今日小作文20230712

一、TF海外发改委肯定平台经济在技术创新、促进实体经济方面积极作用，当前位置继续看好港股科网股低位反弹！

0712事件：今日，国家发展改革委会发文中提到，”近日发改委同相关部门深入调研了解平台企业发展情况，从结果来看，平台企业持续加大在技术创新、赋能实体经济等领域的投资力度。“同时，文中肯定了平台企业通过投资在获得了丰厚的回报、提升企业自身的核心竞争力的同时，也发挥了推动了高水平科技自立自强、促进了实体经济提质增效等积极作用，为推动建设现代化产业体系、促进高质量发展贡献了力量。同时，推文表示，下一步，发改委将会同有关部门持续推出平台企业典型投资案例，支持平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥更加积极的作用。

我们认为，科技企业通过技术创新，促进实体经济提质增效，叠加近期蚂蚁监管事件落地，央行对于大型平台公司金融业务整改“善始善终”，有助于提振市场对中国大型科技股的风险偏好，继续看多港股科网低位反弹！

观点重申：作为最早看多港股中概反弹的团队! 2022年Q4我们率先市场发声看好港股中概投资机会，2023年Q2我们多次强调 把握港股中概反弹机会。我们认为当前港股具性价比仍值得重视!政府稳信心，地缘因素改善，继续看好港股中概机会。

建议关注：
1️⃣腾讯外部因素/资金面短期波动并不影响公司优质基本面，估值处于历史相对低位。我们认为公司核心业务格局稳固，商业化提速，游戏/广告/金融兼具复苏beta与新产品alpha，全年收入增速与利润率回升共振，潜在盈利弹性可观，中长期增长可期。
2️⃣阿里罚款金额相对于蚂蚁集团整体影响相对有限,集中整改转向常态化监管，当前估值处在历史低位，组织架构调整后基本面持续改善。
3️⃣美团估值历史相对底部，外卖业务壁垒稳固，到店业务显著受益于线下复苏，外部竞争格局逐步清晰，核心竞争力依然稳固。
4️⃣泡泡玛特 国内线下门店超预期修复,利润率回升,抖音新渠道放量，海外门店拓展加速。中期核心IP运营能力和IP变现方式拓宽（游戏、乐园）。
5️⃣快手我们认为公司今年各项业务展现韧性，流量稳健增长，市场份额稳定，恢复速度或超此前预期。
6️⃣阅文集团 我们认为阅文集团作为数字阅读龙头，以在线阅读业务为基石，全面发力IP全产业链条运营，短期有望受益于23年内容端供给加速，长期有望依托IP生态链成长为全球顶尖的文化产业集团。

二、是变革是新故事TF电新电改序幕起，如何投资板块-0711

召开中央全面深化改革委员会，会中审议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。目前文件内容仍未对外公布，基于会议中的强调内容，我们对相关文件理解和投资机会，初步判断如下：

🌼会议重点强调内容
科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。
要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新、商业模式创新。

🌼对相关投资机会的理解
❗定调：从投资角度看，是新能源稀缺的未来的重大变革方向，也可以说是大主题，因此会有很多变化和无限可能性。
主线：我们对相关政策方向判断=❗解决消纳问题，手段包括：
1）电力系统稳定性：用户侧电价改革带动有序用电+储能经济性提高带来利用率提升；
2）电网配套设施：特高压+电网智能化。
消纳问题的解决方案我们预计包括：
1、储能（大储、工商储）、各类长时储能（氢能、光热等）加速建设；并通过现货电价、辅助服务市场、需求侧响应市场等交易机制，进一步提高储能经济性。
2、输电端：特高压及相关配套设置加速建设，从而解决风光大基地电力外送问题。
3、用户端：工商业用户峰谷价差进一步拉大、未来形成工商业电价与现货电价挂钩等机制，从用户端实现有序用电、平滑用电负荷波动。预计微电网、虚拟电厂等市场机制将进一步成熟化。

🌼怎么投标的
❗边际变化弹性排序上，我们认为：
预计用户电价改变引导负荷平滑相关将有更大预期差，包括：电网智能化软硬件相关标的国网信通 、威胜信息 ；虚拟电厂、微电网、工商业储能相关标的苏文电能 、安科瑞 。
电网端：1）特高压相关标的许继电气 、 $平高电气(sh600312)$ 、大连电瓷 、金冠电气 ；2）城市负荷提升带来的变压器及相关输电设备需求提升华明装备 、安靠智电 、思源电气 、特锐德 、金智科技 、金冠股份 。
设备端：工商储、大储、氢能相关标的。

三、GS电子南亚科23Q2法说会：业绩环比已实现正增长，供需平衡持续改善

#业绩 DRAM大厂南亚科发布23Q2法说会。公司23Q2实现营收70.27亿新台币，QoQ +9.4%（Q1 为-19.2%）,营收环比已实现正增长；实现净收入-7.71亿新台币（Q1为-16.85亿新台币），净亏损额环比大幅收窄。

#出货量 23Q2出货量已有约15%正增长（Q1为高个位数下滑），公司表明Q3出货量较Q2预计进一步改善，且改善程度较Q2更好，具体情况取决于中国国内宏观经济改善、云IT资本开支情况、DDR4库存消化以及DDR5渗透节奏。

#库存 个人电脑方面全球范围内的库存水平很低；移动业务正在触底反弹，不会比当前更差；服务器业务有一些指标显示中国市场正在企稳。公司表示当前总体库存每季度都在改善，原因在于已看到需求略有改善，且供应商均有削减产能和资本开支的动作。

#产能及资本开支 公司自23Q1开始逐步缩减产能，预计产能缩减将逐步动态提升至20%，以实现库存管理并满足客户需求。公司2023年计划资本开支150亿新台币，H1资本开支86亿新台币。预计23年资本支出计划同比-28%，其中DRAM资本开支显著缩减，并将延续至2024年。

#价格 公司预计Q3部分产品组合价格将上涨，但也有部分产品组合可能会继续出现少量边际价格下跌，总体Q3混合平均售价较Q2将改善。从产品来看，部分DDR5市场可能比其他产品更早反弹。

四、ZS汽车ID智能驾驶
最新观点：价格战暂缓，观望情绪减弱，消费者下单‼
价格战进行至第二轮：第一轮价格战是1~3月，以终端促销为主，第二轮价格战以新车发布为主，随着枭龙、宋pro冠军版、深蓝S7等新车发布，第二轮价格战步入尾声。
同时16家车企联合发布承诺声明，大幅降价预期进一步减弱，消费者从观望情绪逐渐转为下单购买；
四大主线：1、 智驾intelligentdrive‼
特斯拉 FSD好评如潮，小鹏，问界无图体验持续催化，2c使用拐点临近！

精选6大龙头：经纬恒润、拓普集团 、伯特利 $经纬恒润-W(sh688326)$ 、科博达 、华阳集团 、保隆科技 。
2、蒙特雷是兵家必争之地‼
东山精密 、拓普集团、岱美股份 、爱柯迪 、旭升集团
3、800v充电渗透率提升‼
小鹏G6将800V下探至20万量级，渗透率提升，建议800V高压投资机会
欣锐科技 、瑞可达 、英博尔、盾安环境 、蓝海华腾 等
4、轻量化增量赛道‼
立中集团 、祥鑫科技 、文灿股份 、爱柯迪、万丰奥威

五、电改持续推进，继续看好用户侧电网变革大时代！

7月11日，中央深改委会议审议通过审议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》、《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》等文件。会议强调，要健全适应新型电力系统的体制机制，推动加强电力技术创新、市场机制创新商业模式创新。要推动有效市场同有为政府更好结合不断完善政策体系，做好电力基本公共服务供给。

灵活性资源紧张是电力保供重要挑战。传统电网采用重发、轻供、不管用，但是风电和光伏为代表的新能源发电，具有随机性、间歇性和波动性等特点，三产和居民用电比重提高使得用电负荷呈现尖峰化、双峰化，短时高负荷需求的情况频繁出现。电价中枢无法大幅抬升的背景下，电源侧灵活性资源供给明显瓶颈，电力保供对发掘新的灵活性资源提出迫切需求。

虚拟电厂解决调度痛点，用户侧有望成为灵活性的重要来源。用户侧功率相对分散，传统电力系统难以实现对负荷的有效调度故采取源随荷动的控制策略。充电站等高弹性负荷的增加，以及分布式电源装机的增长，为用户侧优化调度提供了更大潜力，通过虚拟电厂对用户侧资源聚合可以解决传统负荷分散难调度的痛点，用户侧有望成为灵活性资源的重要供给。

盈利机制逐步理顺，用户侧发展迎来加速。5月15日发改委印发了新的输配电价通知，电价由传统购售电价差模式，转向以“准许成本+准许受益”为基础的定价模式，理顺了电价市场化后的上网电价和用户电价换算机制，为电价市场化铺平了道路。同时5月19日发布的需求侧管理办法，明确了需求响应流程和职责分工，为进一步拓宽了用户侧盈利空间打下基础，电网用户侧升级在经济性改善的推动下将迎来加速过程。

投资建议：1）关注电网信息化、智能化供应商，推荐泽宇智能 ，建议关注国电南瑞 、智洋创新 、东方电子 ；2）关注具备区域性资源的用户侧基础设施供应商，推荐金冠电气、科林电气 ，建议关注苏文电能、南网能源 、金智科技、中恒电气 、安科瑞；3）关注用户侧扩容和新一代计量设备供应商，推荐安靠智电、望变电气 、炬华科技 ，建议关注林洋能源 、海兴电力 、金冠股份、万胜智能 。