根据市盈率评估股价走势_空空如梦

空空如梦

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一些投资者对市盈率(P/E Ratio)指标的共识存在着一定缺陷，既市盈率越低越说明股价被低估，就越有投资的价值。其实只理解对了一半。低市盈率一方面意味着股价有被低估的可能，但另一方面，市盈率同时代表着资本市场对公司盈利能力的期许：高市盈率说明投资者看好公司的发展前景，低市盈率可能是投资者认为其未来盈利空间有限所致。

比较所处半导体行业中的南大光电(300346)与保险行业中的中国太保 (601601)得知，两家公司的滚动市盈率[P/E (TTM)]分别为115.43与12.69，此悬殊正印证了在投资者观念中，高科技产业相比传统产业更具有成长潜力。

用滚动市盈率数据与基本每股收益(EPS)可计算出一个理想股价，并可以此推断市场对公司当期表现的认可程度。例如，白色家电龙头美的集团(000333)当前滚动市盈率为22.98，与之对应的前4个季度的基本每股收益总和为1.31+0.70+0.40+0.88=3.29(注：年报中披露的基本每股收益或有略差，是因为单季度基本每股收益由公司内部计算得出，而年报中披露的年度基本每股收益是经外部机构审计所得)，再将两者相乘即得出理想股价约为75.60，基本接近其现价75.11(20201023收盘价)。

用上述方法计算出世纪天鸿(300654)的股价则与其现价差别甚远；前者约为14.56，后者为11.38(20201023收盘价)，两者相差近28%，说明市场预计该公司当期业绩表现较计算期内的平均业绩水平有所下降。反之如宝鼎科技(002552)，其理想股价约为11.94，低于其现价14.65约18.49%，可解读为投资者认可当期业绩表现高于计算期平均业绩水平。

需强调的是，以上计算中所用数据取自最近4个季度公司财报，故具有迟滞性。即期股价偏离理想股价的方向与程度实质上是投资者对其以往期望值的调整结果，不可仅凭计算结果就判断即期股价被高估或低估。若想深入了解其中原因，还需结合基本面分析。

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