中国广电整合全国一网的投资机会

题材背景

2020年上半年以来，A股市场传出了多次关于中国广电“全国一网”整合消息，其中投资者关注的焦点集中在以下两则：

2月25日，中宣部印发4号文《全国有线电视网络整合发展实施网整合的消息提出了明确的要求》。

5月28日，广电系全国一网整合提速，11家A股上市公司拟发起组建中国广电网络 。

从市场给出的反应来看，投资者还是非常看好中国广电整合全国一网这个事件，龙头股歌华有线 由于涉及股份出资入股中国广电的事项在6月2日复牌后连续大涨。

炒作逻辑

逻辑1

中国广电关于全国一网的整合充满想象空间。本次事项最大的看点在于中国广电如何整合业务。根据高层文件内容指示，中国广电成立的核心任务之一是装下各省市上市类和非上市类广电业务资产，上市类广电业务主要指的是有线电视网络业务，最终应该以实现中国广电整体上市为目标。上市的可能性猜测分为两种情况：第一，中国广电单独IPO。第二，中国广电有可能会借壳歌华有线。

逻辑2

2015年A股大牛市结束后，文化传媒行业经历了灾难性的4年，中证传媒指数最大跌幅超过78%，成为了A股市场累计跌幅最大的板块之一。广电系上市公司作为文化传媒行业的核心权重板块，所有公司的股价最大跌幅超过80%，广电股跌破每股净资产几乎随处可见。

在严重超跌的情况下，绝大部分广电股在2018年年底具备了投资价值，但市场上的风口很少吹到过广电行业，这也造成了在最近2年，多数广电股依然在底部横盘震荡，大幅跑输市场中多数股票。中国广电整合的事件公布后，广电股在消息面就有了炒作的核心逻辑。

题材标的

广电网络

中国广电整合事件的核心概念股，证券简称广电网络就是最大的炒作利好，该股从2019年以来获得了市场各路游资的青睐，公司还在2018年发行了有可转债。

歌华有线

中国广电整合事件的核心公司，所有A股广电板块个股中仅有歌华有线因为该事项被停牌——大股东北广传媒投资发展中心拟股权出资的形式入股中国广电。

东方明珠

A股广电系上市公司中的龙头企业。2015年，上海文广旗下两家上市公司百视通和东方明珠合并成新东方 明珠，被各大机构与券商称为传媒航母。目前累计跌幅巨大，时间跨度漫长，当前股价具有相当高的安全边际。

吉视传媒

吉林广播电视台旗下上市公司，公司主营业务极度单一，有线电视行业占主营收入比例为100%，如果中国广电完全整合广电类上市公司的有线业务，预计吉视传媒可能将被完全吸收合并。

天威视讯

A股广电系中市值最小的一家上市公司，核心业务是有线电视行业和电视购物行业。相比于其他大部分广电股，天威视讯在2018年10月见到了绝对底部。

风险提示

中国广电的整合事项具体时间进度表不明，市场可能会等待消息面的配合，因此提前买入会失去较高时间成本。

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