资产证券化与次贷危机

前几天我和大家分享了蚂蚁集团 是如何通过资产证券化（ABS）业务迅速将规模从90亿做到3600亿的，那么今天我和大家聊一聊资产证券化所引发的次贷危机。


资产证券化最早起源于美国，距今发展已有40年时间，兴盛于上世纪90年代，无节操的运用所引发的次贷危机爆发于2008年。 上世纪90年代，美国为刺激经济增长增加就业,通过降低存贷款利率的方式迅速扩大信贷规模，因房地产 行业具备杠杆效应且能够有效拉动多个产业链，在政府的主导下越来越多的人通过贷款的形式购买了房产，随即房地产市场一片欣欣向荣。

在美国，提供房屋贷款的机构主要是以商业银行为代表的金融 机构以及抵押贷款公司，和我们国内一样，贷款机构会要求购房者（借款人）提供相关资料来核实其经济能力以确保在贷款年限内有足够的偿还能力，如果购房者（借款人）没有足够的偿还能力，贷款机构可以拒贷。

贷款机构将资金借出后并不是坐等购房者（借款人）每月按时缴纳的本金和利息，而是将若干笔住房按揭贷款进行组合最终打包形成一组资产投放到金融市场上由其他投资机构进行购买，比如房地美，房利美以及其他华尔街的投资银行等，这样发放贷款的金融机构又有资金继续放贷了。

房地美，房利美以及其他华尔街的投资银行同样不会长期持有这些住房抵押贷款，而是继续将这一组资产转换成债券并在债券市场出售，因为最初的住房按揭贷款是由贷款机构严格审核的，所以组合在一起后整体风险是可控的。因此，标普、穆迪 、惠誉等国际评级机构对这些债券评级的时候会给予最高的评级(AAA)，高评级债券也引得众多金融机构的哄抢。

购房者拿到贷款，贷款机构赚取利润，投资者获得利息，似乎这一切都是那么的高效且完美，这让华尔街的资本家们开始变得贪婪起来，他们开始思考如何将市场做到最大。

如果要把市场做到最大，就必须要有足够多的人来购买房产，这显然不是金融家们能够控制的，不过降低贷款标准是一个不错的选择，在这种情况下很多贷款机构非常有默契的降低了贷款标准，导致出现了很多不符合贷款要求的人通过了贷款审查买到了房子。

每一个不符合住房按揭贷款要求但又成功贷到款的人就好比是一颗“定时炸弹”，当经济形势良好房价一直在上涨的时候这颗“定时炸弹”暂时是不会爆炸的，不过随着美国国内经济的下滑失业人数开始增多，慢慢的购房者们（借款人）开始无法按时偿还贷款本息，此时贷款机构不得以将抵押的房产进行拍卖来收回资金，随着时间的推移，越来越多的法拍房出现在市面上，人们发现自己拥有的房产不断贬值，就这样原来有能力偿还贷款的人也决定不再支付房贷，债务违约效应越滚越大，这场次贷危机最终在全美爆发了。

当年这场在美国本土爆发的金融危机最终演变成全球金融海啸，致使多国陷入金融危机，全球损失高达20万亿美元，数以百万计人加入失业大军，甚至丧失家园。

到这里，次贷危机的起因和危害就已经讲完了，回过头我们再来看看国内互联网 巨头们运用资产证券化业务循环发放网络贷款的模式其实和当年美国运用资产证券化大规模发住房按揭贷款是一个套路，这些巨头们为了快速占领市场将规模做大，大幅降低准入门槛让我们很多没有偿还能力的学生和没有稳定工作人的拥有了一定的透支额度诱使他们提前消费，但消费过后无法按时偿还本金所带来的高额利息（手续费）将给他们带来承重的经济负担，若形成大规模违约将给我们社会带来不小的隐患，如何避免次贷危机发生在自己身边是我们政府监管部门所要思考的问题。