A股牛市到底有多短，熊市到底有多长？

上周本以为是黑色星期一，没想到是黑色一星期。

前几天还在忆山顶兄弟，现在弯腰才能看见他。

虽然周五A股反弹了，但一根阳线难以弥补大家心中的痛，还靠段子和表情包疗伤。

其中，“牛短熊长”成为吐槽重点：

这世间所有的飞短流长、说短道长、纸短情长，终究都敌不过“牛短熊长”。



看着小伙伴的吐槽，小编想钻钻牛角尖，深究一下：

A股的“牛短”到底有多“短”，“熊长”到底有多“长”？

然而查阅数据后却发现，A股可能有点冤。

01
A股牛市时长＞熊市时长

1、股票是年化收益最高的资产之一

不论在美国还是中国，拉长时间看，股票都是年化收益率最高的大类资产之一。

美股

资料来源：海通证券

A股

资料来源：海通证券、wind

2、A股一轮牛熊平均耗时5-6年

1990年以来，A股一轮牛熊周期平均耗时5-6年。

1900年以来，美股一轮牛熊周期平均耗时近20年，牛市平均持续12年，熊市平均约2年。

这说明A股一轮牛熊下来时间更短，把握机会难度更大，对投资者要求更高。


资料来源：海通证券

3、A股“牛长熊短”或是误解

过去120年中，美股牛、熊、震荡市时间比为6:1:3。


资料来源：海通证券、wind

过去30年中，A股牛、熊、震荡市时间比为4:2:4。

尽管A股牛市时间占比（38%）短于美股（55%），但从A股自身看，牛市时间占比（38%）高于熊市时间占比（17%）。

进一步看，A股历时最长的是震荡市，时间占比45%；牛市时间占比近40%；而熊市占比时间恰恰是最短的，只有17%。


资料来源：海通证券、wind

02
高波动带来“牛短熊长”之感

为何A股投资者常有“牛短熊长”之感呢？

海通证券认为，主要是由于A股牛熊市波动大。这种高波动使得A股虽然收益率高，但是性价比低，赚钱难度高。

上证综指自发布以来，牛市平均年化涨幅为126%，熊市平均年化跌幅为58%，两者相距184个百分点；而道琼斯 指数为20%、-29%，两者相距仅49个百分点。

上证综指过去30年平均振幅为80%，最小13%；而道琼斯指数过去50年平均振幅仅为28%，最小为9%。

也就是说，A股涨起来惊人，跌下去骇人。在A股，投资者更容易坐“过山车”。



资料来源：海通证券、wind

另外，没有对比就没有伤害。

尽管美股在牛熊市中的年化涨跌幅相差不大（牛市平均年化涨幅20%、熊市平均年化涨幅-29%），但是其牛市持续时间长（平均12年），熊市持续时间短（平均2年），60%的上涨概率叠加12年的持续时间，使得美股长期投资者有很好的投资体验。

而在A股，牛熊周期转换更快，多数投资者追涨杀跌的“短炒”思维严重，往往是在行情起来后再“入场”，本来就错过了很大一波上涨行情。加之震荡市时间长，忽上忽下，很考验投资心态。

特别是牛市期间会涌入很多新手，在股市震荡中容易上头，往往拿不住。

结果就是在一轮行情中，“吃肉”的少，“有汤喝”就不错了，亏损的更是大有人在，造成A股投资体验差的感觉。