钛白粉

在上篇报告的基础上我们 更新了漯河兴茂 茂 2015 年 年 6 万吨硫酸法产能退出，更新以后 2015-2017 年国内钛白粉净新增产能分别为 19 万吨、17.5 万吨和 10 万吨，以 2014 年底 344.4 万吨产能作为基数，产能增速分别为 5.5%、4.8%和 2.6%，较前两年的增速明显回落。 考虑到新建扩建项目中相当一部分为氯化法项目， 而 由于技术原因我们认为短期内仍不能形成稳定的供应， 即氯化法项目的进展是会低于市场预期的 。 在现有的钛白粉装臵开工率不变的情况下，2015 年国内钛白粉产量增加 将 小于 19 万吨 （上篇报告中为 25 ） 万吨） ，国内钛白粉扩产步伐趋缓。

虽然我们假设了原有的钛白粉装臵开工率不变，但是 2014 年大厂的开工率均较高，很多处于满开的状态，因此其想继续释放产量只能依靠新项目的投产，这一点我们已经考虑进了供给的增加，而小厂由于环保、盈利等方面的约束，我们认为其开工率不会呈现大幅的增长，另一方面，根据我们草根调研的情况显示，2015 年以来国内钛白粉行业的开工率与 2014 年同期相比略高，相差并不大。


四川龙蟒自 4 月 10 日起钛白粉价格上调 600 元/吨，截至 2015 年 4 月 23 日，国内锐钛型钛白粉主流成交价约在 9800-10800 元/吨，金红石型钛白粉主流成交价约在 11500-12500 元/吨。（XD证券）