恒逸石化：低估100%的全新供应链金融与一带一路概念股

一、同样规模低估一半 翻倍机会

4月3日，荣盛石化 公布一季报预告，业绩由亏损转为盈利，当天股价涨停，而就在3月28日，恒逸石化也发布了一季报预告，业绩大幅增长106.78%至140.66%，可恒逸石化的股价走势一直弱于荣盛，作为两个生产相同产品的企业，荣盛的强势有望带动恒逸的价值开始回归。

我们先来看恒逸石化的情况，公司是全球领先的精对苯二甲酸（PTA）和聚酯纤维制造商。形成了精对苯二甲酸和聚酯纤维上下游产业链一体化和产能规模化的产业格局，其产能规模、装备技术、成本控制、品质管理和产品差异化等方面在同类企业中处于领先地位。

与之相对应的荣盛石化，也是一家和其生产相同产品的公司，也进行了上下游的布局，可是两者的市值差异却非常巨大，荣盛石化市值为260亿，而恒逸石化仅有130亿，市值是荣盛石化的一半。可是二者的收入规模、利润水平、盈利能力不分伯仲，恒逸石化甚至还略高于荣盛，请看下表：



从这张表可以看出，恒逸石化无论从收入规模，还是利润水平、盈利能力都不输给荣盛，可市值却只有它的一半。价值存在明显低估

下面我们再看看二者的收入结构



我们知道PTA价格受原油价格影响，而PTA又是聚酯产品的原材料，那么石油价格将是决定两家公司盈利能力的重要因素



通过上表我们可以看出，如果油价继续下跌，荣盛的盈利损失比恒逸石化大；如果油价反弹，两家公司都受益，只不过恒逸受益较荣盛小而已。这就说明，恒逸是一个安全边际明显高于荣盛的企业，不应该享受如此低于荣盛的估值。

二、努力打造供应链金融，拥抱互联网+
根据3.30日最新的投资者调研记录，公司正积极准备如何将同时的传统业务与互联网结合，形成拥有自己特色的供应链金融，这对公司的估值提升将有巨大促进作用。直接上那天的投资者调研记录的图：



传统行业拥抱互联网+所带来的二级市场的巨大财富效应已经不需要举例说明了。可以说这篇寥寥数字的调研报告尚未被市场充分的认识到，这也是我最看好的市场盲点机遇！

三、一带一路助推文莱项目成功实施
根据公司网站去年9月份《马不停蹄创佳绩，四十周年贺华章》的文章写到：文莱炼化一体化项目是恒逸石化的战略举措。该项目总投资43.2亿美元，项目建成后可年加工800万吨原油，主要生产PX、苯等化工产品，将解决公司现有产品原料瓶颈问题。今年2月份恒逸石化与具有文莱政府背景的达迈控股公司签署《合资协议》以后，公司就不断加强团队协作精神，加快推进项目进展。在董事长主持下，进行了建设方案的优化和各项相关协议的推进，并于 9月16日主持召开文莱项目董事会，就组织架构、增资预案、技术设计、公司预算等事项合作双方达成了一致意见。同时，该项目亦得到了萧山地方政府的大力支持，9月27日，文莱炼化一体化项目在萧山举行了企业对接会，各家供应商和相关单位踊跃参加。

随着我国一带一路战略的实施，文莱加入亚投行。这意味着文莱正式成为了我国一路一带规划中的一员。可以说恒逸石化这个石油项目所面临的政治风险、资金风险因此减少！恒逸石化可以说是直接受益一带一路战略的上市公司。

根据报道去年12月18日，文莱第二财长丕显拉赫曼、第二外长丕显林玉成、能源部长丕显亚斯敏和首相署副部长拿督阿里一同赴大摩拉岛恒逸石化项目建设工地考察，重点了解项目建设进展情况。同时，该项目还获文莱政府基金注资约1.5亿人民币，意味着文莱政府对该项目的重视，将有利于项目更好、更快、更顺地推进，降低项目的投资风险。文莱财政部副部长拿督•哈吉•巴赫林•本•阿卜杜拉说：“该项目是文莱历年来最大的直接海外投资项目，使我们对文莱的经济发展前景备感乐观，必将进一步增强中文两国的友好合作关系。”

一带一路从规划到落实，二级市场的炒作焦点也必将聚焦于真正因一带一路走出去而获得巨大机遇的上市公司。

荣盛石化将从4月7日开始停牌，恒逸石化或许将接力荣盛之前的强势，在一带一路的风口上，带着供应链金融的巨大转型预期，展开翻倍的价值回归之旅。