庖解喜临门：补涨+影视+智能家居+电商+创投_卖股翁

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2014年11月4日，喜临门（603008）公告与蝶彩资产管理（上海）有限公司签署《战略合作与并购顾问协议》，并自 2014年11月 17日上午开市起停牌，筹备重大事项。2015年3月13日，公司复牌。停牌的近4个月里，喜临门筹备并提出了7.2亿元现金收购绿城传媒的计划，支付的方案也相当有意思。喜临门复牌后，连续三个涨停板，并于第四个涨停板打开，遭遇深度调整，目前较停牌价只有25%的涨幅。喜临门停牌日上证指数2478.82，现在上证指数3617.32，停牌期间上证指数涨约45.9%。有人认为，相比大盘的涨幅，喜临门还有很大的上行空间；也有人认为，从公布于蝶彩合作至今，喜临门也已有50%的涨幅，坑已填平。这些“认为”都不全面，下面来分析一下内在的原因。

一、喜临门你在烦恼什么？

首先，我们看一下2015年3月18日喜临门的成交回报：卖全天成交11.68亿，卖盘前五都是机构，至少卖了将近5亿。

为什么机构纷纷出逃？落袋为安，规避风险。说白了，机构还是担心这件事对上市公司有影响：浙江越红集团申请破产，喜临门集团与其有巨额互保，担忧这件事会对上市公司造成影响。

二、喜临门机会在哪里？

我们先来看一下14年底机构持股情况，基本上能和18号的卖盘能吻合起来。算上涨幅和近三天的换手率（55.53%），可以断定：机构的持股基本上清空了，从筹码的角度上股价上行的压力不大了。若再横盘调整，筹码继续分散，对18号接手的资金未必有利。

那么，越红破产对喜临门上市公司有没有负面影响？答案是没有。不但没有负面影响，反而对股价有正面促进作用：1.上市公司和集团虽然关联，但在很大程度上是彼此分离的两个系统，集团的债集团还，暂时还影响不到上市公司；2.上市公司刚得到了中国进出口银行浙江省分行授予的3亿的信用额度，从侧面佐证了上市公司的稳定；3.集团和上市公司的法人代表均为陈阿裕，陈阿裕同时为上市公司的大股东，其股票将于2015年7月17日解禁。这样思路就比较明晰了：陈阿裕为了补集团的窟窿，势必会创造利好，在解禁前推高股价然后卖出。所以，我们再看喜临门收购绿城传媒这件事，就感觉顺理成章了。

我们再来看一看喜临门的收购形式。喜临门对绿城的收购采用现金支付，价格为7.2亿元，分三期支付，第一期于《股权转让协议》生效之日起20日内支付20%(即1.44亿元)；第二期于股权交割日起8个月内支付30%(即2.16亿元)，周伟成、兰江承诺该款将用于在10个月内从二级市场增持喜临门股票；第三期将在利润承诺期间分三期支付。公告称，周伟成、兰江承诺2015、2016、2017三个会计年度经审计的净利润分别不低于6850万元、9200万元、12000万元。
这简直昭然若揭：1.现金支付不稀释大股东股权；2.要求绿城用现金在二级市场增持，对股价有积极影响；3.绿城有承诺的利润，在股本不增加的前提下，股价有上涨需求；4.周伟成、兰江，会等到绿城收到第二期款项时才去二级市场买股票吗？那时股价大概已涨高了。当然手段有很多。5.蝶彩的作用不仅是帮助喜临门找一个收购的标的而已。
（对于绿城承诺的利润，很多人有疑问，这大可不必。对于影视这种弱门槛的行业，有钱后很多事比想象中的要更容易一点。）

去除对越红的担忧后，现今的价格只是对应大盘涨幅的合理价格。收购绿城带来的溢价，还未体现；大股东做多的动力，还未体现；蝶彩的作用，还未体现。

三、喜临门还有智能家居+电商+创投（新兴板）概念

只罗列事实，不做过多阐述。
1.智能家居

喜临门家具股份有限公司(以下简称“公司”或“喜临门”)于 2014 年 6月 12 日与深圳和而泰智能控制股份有限公司(以下简称“深圳和而泰”)签署了《智能家居战略合作框架协议》。

2.电商
喜临门并没有建立自己的电商平台，而是利用现有的电商平台（天猫和美乐乐）建立自己的网上销售店，既避免了不必要的投资，又开拓了市场渠道。从网店的销量来看，喜临门做得还不错。

3.创投概念
喜临门（603008）5月16日晚间公告，为探索更为丰富的盈利模式，进一步提升公司的资金收益，同时借此探索、开发符合公司战略的移动互联以及O2O应用模式，公司拟出资3000万元，投资浙商创投O2O创新消费基金，预计将占基金募集规模（该基金规模2.6亿元，以最终确认的募集资金为准）的11.54%，公司将以出资额为限，承担有限责任。(大湖股份也以1000万投资了这个基金)。这与上交所推出新兴板的目的又契合了。

综上，喜临门有极大的补涨需求。

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