铁龙物流：危险品化工箱潜力巨大，可获得的利润为7-45亿元

好。就是他了

从价值上讲，它可以的永续经营的优质标的，绝非中国交建和二局能比的。
  从成长空间上看，国内10倍；国外（一路一代）10倍。
  铁龙不把交建二局踩脚下，铁龙变天龙，就没法在股市上混啦，哈哈.

受托经营中欧班列，“一带一路 ”拓展网络价值，打开长期空间。控股子公司铁洋公司（铁龙持股51%）于2014年8月起对成都亚欧班列公司实施整体托管经营，联通欧洲大陆将大幅提升市场覆盖半径。项目短期盈利增厚有限，长期有望通过“衔接内陆、拉动需求；线路延伸、集货盈利；接管海外分拨中心实现盈利”等方式拓展盈利空间。未来更有望将管理输出模式复制到其他中欧班列。

一、公司主业主要包括铁路特种箱运输和铁路货运及物流业务
  
  
  1.公司是中铁总旗下三大上市公司之一，实际控制人中铁总持股达30%。
  
  中铁集装箱运输有限责任公司和大连铁路经济技术开发总公司是公司的前2大股东，分别持股比例为15.9%和14.11%。前2大股东均为铁路系统国有股东，实际控制人是中国铁路总公司（中铁总）。
  
  2.2014年前三季度，公司收入40亿元（+16%），净利润2.7亿元（-21%）。
  
  铁龙物流主要业务包括铁路特种集装箱运输及物流业务、铁路货运及临港物流运贸业务、委托加工贸易业务、铁路客运业务、房地产业务。其中，前两者业务贡献收入占比70%，毛利占比达86%（2014中报数据）。
  
  二、铁路特种箱业务:看点在于低危液体化工品运输放开和冷链运输业务爆发
  
  3.预计2014年公司特种箱发送量约50万TEU，同比下滑10%。
  
  受木材箱持续淘汰、水泥罐箱发送量大幅减少、干散箱下滑影响，预计公司2014年特种箱发送量约50万TEU，同比下滑10%。

铁龙物流
题材上集交运物流、央企改革、铁路基建、一带一路等四大超级题材于一身
技术上盘子适中、价格适中、K线级别整理突破形态、分时级别涨停封单多抛单少
板块的力量是无穷的，看看交运物流的板块力量吧：

看看兴业研究所的笔记
http://note.youdao.com/share/?id=157f44c2293c9e3d457e7f78b158689e&type=note&from=groupmessage&isappinstalled=0

2、危险品的运输需求及目前的运输市场格局
危险品种类繁多，产量较大的产品主要可分为3类：1）原油（石油）、2）油品类（汽油、柴油等）、3）其他化工品（包括三酸一碱以及苯、甲醇乙醇等）。2013年原油产量2.1亿吨，油品类产量约为3.1亿吨，其他化工品产量合计约1.9亿吨，因此我国危险品年总产量达到7.1亿吨以上（尚不包含产量较小品类）。
由于我国主要的能源产地以及初级加工地均在中西部地区，而深加工以及最终消费地主要在东部沿海地区，因此危险品运输具有广阔的市场空间。
原油运输方面，国内原油运输主要以铁路运输为主，2013年国内原油产量2.1亿吨，铁路完成原油运输量为1.4亿吨，铁路运输量占总产量的67%，估计占运输量的80%以上，剩余的多为管道运输。铁路运输方式主要使用的是企业自备车（主要为中石油、中石化）的运营模式。
成品油运输方面，主要的陆运方式包括铁路、公路、管道等，其中铁路运量约为1亿吨，占总产量32%，估计占运输量的40%以上。由于我国管道运输发展较晚、规模较小，成品油管道运输仅占运输总量的6%；而公路运输由于汽车罐车规模小、灵活性高，通常作为终端配送的运输方式，估计运量约为1亿吨以上。铁路运输同样主要使用的是企业自备车的运营模式，中石油、中石化两大集团年成品油铁路运量已超过 9000万吨，占总铁路运量90%以上。
化工危险品运输方面，由于我国国内化工危险品运输在水路、铁路、航空方面限制较多，基础没施和管理机制还不尽完善，因此危险化学品目前大部分经公路运输，根据统计，我国每年道路运输危险货物在3亿吨左右，其中化工品危险品汽车运量在1亿吨以上，多数化工危险品采取公路运输方式。

目前铁路危险品运输主要采用危险货物整（罐）车、集装箱（罐）两种运输方式，由于危险货物以液态为多，因此罐车成为当前铁路危险货物运输的主要装运方式，少部分液体危险货物用罐式集装箱装运。
铁路产权罐车仅限装运原油、汽油、煤油及非危险货物的重油、润滑油等。企业也可采用自备（罐）车、集装箱（罐）进行铁路危险货物运输，满足企业自身生产经营装运需求，铁路产权罐车限装品名之外的液体危险货物主要靠企业自备罐车、自备罐式集装箱。我们预计自备车数量占比超过了铁路产权罐车。
  
3、铁路危险品运输的困境及机遇
长期以来铁路“政企不分”的管理体制，造成了铁路以安全作为唯一目标，一旦发生安全隐患，则管理者官帽不饱。由此铁路系统对危险品运输慎之又慎。因此，铁路对危险货物运输资质办理条件约束很多，程序复杂，制约了铁路危险品运输市场的发展。
简单举例，铁路危险品运输禁止代理，这也是目前铁龙物流低危化工箱尚不能上线的原因。铁路规定只有有四种身份可以取得铁路危险货物托运人资质证书：一是危险货物生产企业，二是危险货物使用企业，三是危险货物储存企业，四是危险货物经营销售企业。第三方物流公司必须找到合适的身份来做危险品托运。
 
展望未来，铁路危险货物运输市场前景广阔。随着科学技术的不断发展，危险货品的种类不断提高，目前收录的危险货物品名已达10086个，2012年的运量达到近3亿吨，预计到2020年，铁路危险货物运量将达到近6亿吨，日装车数将达到35000多车。目前，自备车占比高于铁路车辆。铁路是危险货物运输性价比最高的运输方式。由于危险品的生产地与销售地往往运输距离较远，从运输成本和安全效益方面来考虑，运输方式上更多的应该依托铁路运输，从而降低整体危险货物的运输成本。
 
4、看好铁路第三方危险品物流公司发展
我们认为危化品第三方物流企业将迎来快速发展期，特别是特种集装箱的发展。我们认为随着铁路货运量的下降、铁路改革更加市场化，铁路危险货物运输限制将逐步放开，铁路危险品运输市场将进入快速发展区。
其中，危化品第三方物流的重要性日益显现。企业委托专业化的“第三方物流”，不但可以提高危险货物相关企业的运输效率和安全保障，还能整合资源（包括物流设施设备：罐车等、人力资源等），充分利用铁路运能、降低成本，也使得危险货物相关企业更专注于自己的石油化工等方面的核心竞争力。
其中，罐式特种箱将是未来主要的发展方向。罐式集装箱在运输条件允许的情况下可运输除表1中第1类（爆炸类）、第7类（放射性）和第9类（其他）外所有的危险货物。我国也是集装箱生产大国，全球半数以上的罐式集装箱是中国制造，市场占有率也在逐步扩大。罐式集装箱更加符合多式联运的运输需求。因此，我们十分看好未来危险化工品采用罐式集装箱的运输市场空间。
 
 
5、铁龙物流低危险化工箱市场空间有多大？
假设铁龙物流公司拿到了低危品运输资质，我们认为公司业绩将有巨大的提升潜力。目前，公路危险品运输价格约为0.8-1元/吨公里左右，而且铁路罐车的运输价格约为0.5元/吨公里。我们简单按照0.5元/吨公里价格测算化工箱收费、铁路平均运距800公里。假设在第三方物流市场占有率为5%、10%、20%的前提下，可获得收入30亿元、60亿元、120亿元。在毛利率假设30%-50%的不同假设下，可获得的利润为7-45亿元，空间巨大。
目前公司特种箱运量约58TEU/年，约1000万-1500万吨运量，化工箱上线后运量将有至少翻倍空间。2014年公司总净利润4亿元左右，化工箱若上线，净利润空间不可想象。