深天马技术面有强烈暴涨动力，节后有望强势拉伸

深天马A(000050)：LTPS布局奠定高端显示龙头地位　　并表因素影响年报表观业绩，未来国家补贴有望常态化，将大幅降低公司业绩波动风险　　公司未来凭借三条LTPSTFT-LCD高世代生产线有望快速提升全球LTPSTFT-LCD市场份额占比，进而夯实中小尺寸显示全球龙头地位　　报告摘要：　　武汉天马并表因素影响2014年报表观业绩，实际业绩超过备考业绩预测。公司发布2014年年报，报告期内实现主营业务收入92亿元，同比增长12%，实现归属母公司净利润6.13亿元，同比下降7%。其中武汉天马从14年9月份开始并表，前8个月并未计入统计，一定程度上影响了年报表观业绩，如果考虑武汉天马前8个月并表贡献，公司营业收入将达到120亿元，净利润在7.2亿元左右，超过公司之前6.8亿元的备考业绩预测，基本符合我们之前的预期。　　高端显示行业国家补贴常态化将降低公司未来业绩波动风险。我们认为未来国家对高端显示行业补贴常态化将大幅降低公司业绩波动性。国家明确将LTPSTFT-LCD和OLED确立为扶持重点技术领域，和公司战略布局基本吻合，未来公司将享受产业政策红利，持续获得较为稳定的国家和地方补贴。　　公司有望在LTPS高端显示屏国产化的大背景下进一步夯实行业龙头地位。武汉天马在建LTPS6代线，加上上海天马托管的厦门天马第5.5代、第6代LTPS生产线，公司运营的LTPS生产线将达到3条，考虑到国产LTPS产能目前在全球出货量份额不足6%的现状，公司将在LTPS国产化大趋势下夯实高端显示行业龙头地位。　　维持“买入”评级。行业方面我们看好国产LTPS全球份额快速提升，公司LTPS产能弹性预示未来成长潜力，暂不考虑非公开发行影响，预估15~17年EPS为0.81、0.99，元、1.18元，维持“买入”评级。申万宏源

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