注册制与期权会对A股产生什么影响？

以港股 和美国股市为参考：期权与注册制对A股热点风格的转换影响

由于之前国内衍生品市场不发达，才导致了A股长期不同于成熟市场的风险偏好，即不确定性越高的股票获得的溢价越大（小市值题材股代表），反之确定性越高的股票获得的溢价越小（大市值烂丑股代表）。
现在上证50ETF 期权的推出是一个信号，虽然短时间对个股资金的分流影响不大，但心里的影响肯定有，还记得2010年4月16日股指期货 推出后市场是怎么走的吗？这次的50ETF的期权只是一个导火索，不用着急，未来各种衍生品都会慢慢出来的，注册制也会出来的，退市制也会完善的。

以港股过去走过的路为参考：96年香港推出认股权证以前，香港的小盘股又称为神仙股，因为小盘股大起大落，受散户欢迎，估值水平往往是大蓝寿的三至五倍。港股的这个时期就对应了A股08年后中小板和创业板，小盘股的价值在于其股价的高波动率，因为高波动率意味着小资金的散户可能会有一夜暴富的机会。从这一点看，A股成为赌场也并不完全是国家和市场体制的关系，中华民族的“优良传统”也是一部分原因。

96年后，香港的期权慢慢开始普及，炒权证比炒神仙股来的更刺激，于是小盘股慢慢被边缘化，估值从30-50倍降至最低时的3-5倍，“神仙股”变成了“仙股”，而即便20年后的今天，有一半的小盘股股价仍没有回到97年的水平。

那么2015年以后的A股会走20年前香港的老路吗？会大量批发仙股吗？
从香港和美国的经验来看，不论小盘股是40倍PE（创业板750点），还是75倍PE（1500点），未来还会怎么走，个人始终都会一直坚持个股大熊市的观点，只有极少数个股能够脱颖而出，大部分小盘股最终必然都是“仙股”（当然创业板指 数可能会继续走牛，个股哀鸿遍野不妨碍几个龙头的脱颖而出）。股票期权时代来临，未来的成败在于现在你手里拿的是金子还是狗屎。

投资文化重建、估值体系重构，才是本轮行情的起因和最终落脚点！
你还持有垃圾股吗？你还在指望大资金来拉抬解套吗？那你的思维还停留在10年前，你绝对OUT了！
不买廉价股，不买高价股，购买适度成长型公司价格适中的股票，耐心等待直到股价合理，顺流而动，主题投资，让绩优股一统天下，信赖卓越管理，忘记过去，坚持到底。


这波大行情你为什么满仓踏空？因为买的都是毫无价值的垃圾股小盘高价股。那些编造故事、业绩造假、官商勾结欺诈上市、老板套现移民，解禁就跑的垃圾股十年八年也绝不要去碰，你会血本无归的。人家老板自己都不看好自己公司的未来，解禁就跑，你买来做啥？难不成脑子进水了长包了被门夹了被驴踢了？
2014前三季度，创小板整体盈利增速只有大盘股的一半不到，他们所谓的成长性在哪里？奇葩的公私募基金、各路机构为了一己私利、为了几个老鼠仓，十数年来以投机为最高标准，把中小板创业板垃圾炒到了举世罕见叹为观止目瞪口呆的高度，接下来是垃圾股价值回归、漫漫熊途。
随着证券市场国际化、人民币国际化进程的加快，随着沪港通 的实施、优先股 的发行、股票期权的开启，A股市场长期游离于世界资本市场价值体系独自狂赌的时代一去不复返了。香港欧美日成熟市场创业板绝大多数在净资产以下大幅折价交易，几分几毛一股的遍地都是，蓝筹股大多数是溢价交易的。我们这里的赌徒把这个全弄反了！在你买进整体70几倍市盈率的垃圾股时，扪心自问，你还能再活70年吗？你真的打算把解套重任留给子孙后代？

中国正在走向世界并融入世界。作为中长期投资者，一定要认识到这个历史潮流。