600634 游戏影视并购下的迷雾？

600634 连续三天，逐步拉升清洗，每次拉升都能形成天量成交量。[淘股吧]
主要原因是大小非解禁那段时间到挖坑前，形成的密集成交量，这几天因为获利而涌出。
这三天每次拉升都能放天量，也是因为密集的获利盘涌出而形成的。
634最健康的走法，是能缩量调整几天。
缩量很重要：
一是证明主力的筹码收集差不多。
二是证明散户的浮动筹码清洗差不多，剩下的都是长远看多的散户了。

所以：634真正再次启动的标志，是开始缩量横盘调整。

楼主提示：请先看完以下两篇利空联接文章之后，再开始如下阅读：   [淘股吧]
         http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MzczMjcxOA==&mid=202080964&idx=1&sn=18c472543024387786d6f820a5326268&scene=7#rd
         http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MzczMjcxOA==&mid=202732374&idx=1&sn=364bbe6137345e3267b6f037fa2d1585&scene=7#rd

备注：以下是板了兄通过站内信写的634分析文章，个人认为分析有理，挖掘细致，角度特别。
          是一篇关于634的难得的好分析文章。特地征求意见后，发出来。
          另外我关注板了兄写这个文章给我的时候，一次时间是4：36，一次时间是2：18。请务必注意休息。辛苦了。

【发件人:板了 2015-03-03 02:18:58】
昨晚的不是很严谨，主要是看错了北京东方星辉的股东，不是陈波的，是东证资本的。因出差在外，无法发上，请您代劳发以下修改后的内容吧。
       
       
       一、关于中技出让子公司价格与之前收购价的比较
       
       我们可以判断，中技的主业会逐步进入亏损期。这必然要加速他的转型，也应该是之前收购失败后迅速启动本项收购的原因。换句话说，这次失败，也不能阻挡其再次发行另项收购的必然性－－因为，只有快速转型才能继续为大小非后续减持时的超溢价回报。这自然包括之前扎堆的机构，以及近段时间来交易对手买盘，以及未来参与定增的机构。我们暂不论承接盘与抛盘方的实力孰大孰小，承抛双方应该都会有此项判断。只不过，因为各自的时间成本不同，打架也是必然的。
       
       二、关于被收购标的估值过高的问题
       
       拿全球最大游戏公司Zynga作为比较，存在一定的标杆错位。因为，两家公司的产品生命周期是不同的。Zynga的产品于2007年研发出来，只有2010年才实现赢利，之后一路亏损到2015年。注意几个信息，那时的游戏市场并非高速增长期，这会导致他的运营亏损；另一个Zynga产品创新并无太太新意，或者说其类似于摩托罗拉，这当然会使其产品快速消亡。但是，点点的成长及其盈利（包括业绩承诺）是基于两个方面的，一个是市场进入高速增长期，另一个产品内容上需要不停更新。点点的几款主要产品，无论是单款还是整体，其生命周期都处于成熟期，还未进入消退期。而其解决产品进入衰退期的办法是，用其最近几年的产品进行惯性更新，这与对标企业ZYNGA是有显著不同的。
       
       第二个误区是收购款的支付与业绩承诺是挂钩的，收购方并不是一次性向被收购方支付收购款，也就是中技设置了收购风险规避策略。这当中，也包括影业公司。
       
       三、儒意影业公司财务造假问题
       
       涉及到儒意影业公司业绩暴增及业绩造假的问题，也存在解析误区－－任何一桩收购，都会经历比较长的前期工作，快的半年，慢的几年。近年来受IPO原因，被收购影业公司是不可能在短期内上市的，出于后续的上市安排（尤其是注册制消息发布后），以及税务筹划问题，儒意影业其做收入延迟确认也是合情合理的――简单点说，如果近几年的利润在13年确认掉，儒意要承担极大的缴税压力；但放在14年做确认，他最少有相当长的时间可以逐步做税务筹划。
       
       另一个角度说，正因为IPO排队的太多，儒意影业及其他公司很难在短期内上市，而2013年开始TMT并购疯狂，但其2013年收入是在第三四季度的，要被收购是不现实的，或者说难以获得高估值，放在2014年度就是最佳的策略。
       
       那么，问题的本质并不是被收购对象的业绩，核心逻辑是如何在解禁前，始终把公司股价保持在一定价位或者是使其爆裂。可行的办法是不停的制造题材。如果中技一旦进入游戏、影视领域，今后可制造的题材就更为丰富，因为这两个领域对外的延伸性是最强的。这样子的话，问题又会来了，后续的题材谁来帮中技制造呢？这就要回到增发案的操盘手，如果他们具备极大的过往业绩，一切就会顺势而为了。
       
       四、增发方案能否批准
       
       回归到增发方案批准问题上，可能要注意到几个关键问题：一是发你文章说处理掉几家子公司的问题，换种理解，如果这几家子公司在当初收购时是有问题的，那么在其亏损时处理掉，就是排除一个潜在的地雷－－当然，为了获得资金，其出售也需肥瘦搭配－－即几家亏损的加一家盈利的子公司。文章对于这几家公司过往和利润回收并没有过多的提及，如果从当年收购时的房地产业状况，当年的收购后产生的利润回收和此时出售的价款回收，当不会产生损失或者说是比较小的损失。
       
       第二个是其继续使用闲置募集资金临时补充流动资金公告中，使用情况提到的“：（2）偿还中技桩业的下属公司天津中技、安徽中技、南通中技、河南中技生产基地的长期项目借款合计人民币39,690万元。”即公司用募集资金还掉了四家子公司近4亿的长期借款。用资产出售逻辑来说，这四家子公司如果没有或很低的负债，中技应该很快就会启动四家子公司的出售行为。这笔潜在的资产出售收入拿来干嘛？
       
       第三个信息，参与设立并购基金。公司拟以自有资金出资人民币1.5亿元作为劣后级有限合伙人与东方证券旗下的东方星辉（上海）投资中心（有限合伙）（以下简称“东方星辉”）合作发起设立并购基金——星辉保德盈（上海）投资中心（有限合伙）（具体以企业登记机关最终核准登记的名称为准），基金规模不超过人民币30亿元，基金的普通合伙人为星辉海纳（上海）投资中心（有限合伙）。
       
       那么，我们做一个假设：其资产处理所得，除了要认购增发外，还要进入认购此基金。而这个基金的主要投向是，向未上市企业进行投资或并购，对上市公司非公开发行股票的投资。那么，此基金是否也将是近90亿定增的认购者呢？因其业务范围内有参与投资、并购和非公开票投资，我的判定是可能性很大。
       
       如果这个可能性是确立的，或者说我们假定此基金操盘者是中技收购案及其后续题材制造的关键推手，那么有没有信息可以证明这种判断？好，那就让我们先挖出这家基金的背景。
       
       因基金后续资金是由普通合伙人负责募集的，重点关注星辉海纳的执行人北京星辉尚格公司。上海工商查询的信息是：星辉海纳在2014年12月19日才成立的。执行事务合伙人是星辉尚格，星辉海纳委派的代表是郑剑辉。
       尚格是谁？郑剑辉又是谁？郑剑辉是东方证券下面的东方花旗证券的人。具体见《关于华策影视现金及发行股份购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告》里面，落款处替我们验明真身了：“为《东方花旗证券有限公司关于浙江华策影视股份有限公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告》之签字盖章页，项目主办人：郑剑辉 蔡军强项目协办人:......东方花旗证券有限公司”。
       
       关于此人，还有一个：“ 600633  浙报传媒：近日接到重大资产重组独立财务顾问中银国际证券有限责任公司通知，公司重大资产重组的持续督导独立财务顾问主办人之一郑剑辉先生由于工作调动，不再担任项目主办人。中银国际委派金萌萌女士接替项目主办人工作，继续履行后续持续督导工作。”再挖一下，就知道他在2011年是是中银国际证券投行部的文化传媒组经理，2012年就升任投行部助理副总裁。2012年还操作过粤传媒的重大资产重组。几乎都是文化传媒领域的并购。
       
       接下来就是北京星辉尚格了。星晖尚格投资咨询（北京）有限公司，成立日期：2014-10-08 ，注册资本： 100 万元，注册号：110105017977702，法定代表人：郑剑辉，执行董事、经理：郑剑辉，监事：邴彤彤，住所：北京市朝阳区南磨房路37号1701-1703室(华腾北搪集中办公区177414号)。类型：有限责任公司(自然人独资)―――也就是郑剑辉的公司。
       
       那么，因为尚格只能做财务咨询，没有股权投资啥资格，他及星辉尚格还成立了哪些公司？东方睿德（上海）投资管理有限公司和星晖尚格又成立了一家“东方星晖（北京）投资基金管理有限公司”，法定代表人：陈波，执行董事：陈波，经理：郑剑辉，监事：肖青，成立日期：2015-01-06，住所：北京市西城区闹市口大街1号院4号楼1B室。注册资本：880万元 。好了，这家公司就可以做：非证券业务的投资管理、咨询；股权投资管理。
       现在查东方睿德和陈波了。东方睿德（上海）投资管理有限公司，注册号: 310101000651602 ，法定代表人姓名: 陈波，住所: 上海市黄浦区中山南路318号2号楼36楼3601-1室，注册资本: 57000万人民币，公司类型: 一人有限责任公司（法人独资/就是一家企业出资的），成立日期: 2014年08月07日。做投资管理，投资咨询，企业管理咨询，财务咨询。
       
       陈波是谁？好像是：“东方证券资本投资有限公司的董事、总经理”。复旦大学经济学硕士，首批注册保荐代表人，曾任东方证券投资银行业务总部副总经理、投资银行质量控制部负责人。现任上海东方证券资本投资有限公司董事、总经理。11年证券从业经历，主持过光大证券（ 601788 ）、卧龙科技（ 600580 ）、光明乳业（ 600597 ）、东港股份（ 002117 ）等公司的IPO工作；并主持过航天晨光（ 600501 ）公开增发、长园新材（ 600525 ）定向增发、超声电子（ 000823 ）定向增发、长园新材配股等工作，荣获2008年度中国区最佳IPO项目保荐人、最佳再融资项目保荐人。合计成交金额约150亿元人民币。
       
       究竟是不是呢？以下这个消息又验证了。《浙江永强（公告编号：2014-073）关于对外投资的公告》（2014年10月10日）：为提高证券投资效率取得更好的投资收益，经公司证券投资领导小组讨论通过，决定利用自有资金1亿元分别认缴东方智汇（上海）投资中心（有限合伙）（以下简称“东方智汇”）5，000万元有限合伙人出资、认缴东方智盛（上海）投资中心（有限合伙）（以下简称“东方智盛”）5，000万元有限合伙人出资，并与其普通合伙人等签订了《东方智汇（上海）投资中心（有限合伙）有限合伙协议》、《东方智盛（上海）投资中心（有限合伙）有限合伙协议》等系列文件。
       
       上海东方证券资本投资有限公司（以下简称“东证资本”），为东方智汇以及东方智盛的普通合伙人。东方智汇以及东方智盛的普通合伙人原为东方睿德（上海）投资管理有限公司，后经合伙人会议决定变更为东证资本。执行事务合伙人：上海东方证券资本投资有限公司（委派代表：陈波）。
       
       整个逻辑是：上海东方星辉是东方证券的，北京星辉海纳是上海东方星辉的执行事务人，而北京星辉尚格又是上海星辉海纳的执行事务人。北京星辉尚格是邓剑辉掌控的公司。邓剑辉用北京星辉尚格和陈波及东证资本出资的上海东方睿德，又成立了一家北京东方星辉投资基金管理公司。而从北京东方星辉880万的注册资本来看，我们很难确定邓剑辉个人公司与东证资本的股权结构，从执行董事、经理人员安排来看，东证资本应该是大股东，而邓剑辉是小股东吧。
       
       好，到这里，我们理清了：中技控股就是郑剑辉下的一盘大棋了——这个假定是基于北京星辉尚格是邓剑辉自已的，通过连续性安排，其可以用东方证券的平台，进行“很好“的操作。
       
       郑剑辉很牛B啊：
       
       2014年10月8日，浙华策影视全资孙公司华策香港斥资3.23亿元人民币收购韩国电影行业巨头Next Entertainment World公司15%的股权，成为NEW 的第二大股东。东方花旗证券担任本次交易的独家财务顾问。华策影视本次同时公布了定向增发预案，募集资金不超过20亿元。认购对象为北京鼎鹿中原科技有限公司、泰康资产管理有限责任公司、上海朱雀珠玉赤投资中心（有限合伙）、建投华文传媒投资有限责任公司、北京瓦力文化传播有限公司。其中，建投华文传媒实际控制人是汇金公司，瓦力文化的法人代表是雷军，而鼎鹿中原实际控制人曾为百度副总裁。促成华策影视这次跨国并购案的正是郑剑辉，去年他也曾担任华策影视16.52亿收购克顿传媒的财务顾问主办人。此前，他还负责了浙报传媒借壳上市、中文传媒借壳上市、广州日报重组粤传媒、浙报传媒收购边锋浩方、粤传媒收购香榭丽传媒等多个TMT行业的并购重组项目，交易规模超过了200亿。
       
       结论是：TMT经验＋后续认购对象资源＋分析下来可能存在的利益安排，增发通过的概率是比较大的―――当然，东方证券要IPO了，来个巨单也是很好的贺礼。哈哈

下面是“板了”提供的三篇文章。[淘股吧]

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MjE4NTU4MA==&mid=201991730&idx=3&sn=85ef27911f6fb69e9ba7e0c84cf9319b&scene=7#rd
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MzczMjcxOA==&mid=202080964&idx=1&sn=18c472543024387786d6f820a5326268&scene=7#rd
http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA3MzczMjcxOA==&mid=202080964&idx=1&sn=18c472543024387786d6f820a5326268&scene=7#rd

其中两篇是针对634收购的点点互动和儒意影视分别写的针对性的利空分析。
我仔细看过了。
说实话，这两篇文章比较有杀伤力，估计，这个也是造成634连续调整5个月的主要原因。
那么，我们如何看这两篇文章？
是否点点互动和儒意影视真的那么不堪？
我觉得可以从以下三个方面来分析，按照从严重到轻排列：
一是这个收购本身就是如文章所说，是634的大忽悠。
二是收购的两家公司确实有水分，也就是说评估按照收益发，有高估的嫌疑。
三是这两项目收购，具有前瞻性，也就是说本身公司是好公司，只是公司目前发展阶段，属于公司起步发展阶段，后期具备更大的爆发力。
      这个从公司成立运作年限上来说，就是初创公司。因此有可能存在比较大风险，也有可能挖了个大宝藏。

我们先假设以上都有道理。
1、如果假设这个收购本身就是634的大忽悠。那么首先证监会增发可能通过不了。即使证监会通过了增发，在面对后面10个专业投资者的时候，增发肯定无法如期进行。因为这个需要每个公司平均掏近9亿资金。大股东也使用5-10亿现金参与增发，而且大股东承诺增持1亿现金的股份，同时，大股东股份需要锁定三年。
     那么三年之后，如果业绩大变脸，大股东将颗粒无收。
2、如果假设收购的两家公司确实有水分，也就是说评估按照收益发，有高估的嫌疑。证监会增发通过了，后面10个专业投资者的时候。因为只需要锁定一年，可能有投资者参与增发，但是也不会那么顺利，尤其是一些专业的，实力雄厚的公司，不会参与这样的增发。
3、如果假设这两项目收购，具有前瞻性，本身公司是好公司。那么参与增发的公司或者机构阵容，肯定是豪华版本的。

我觉得634的未来如何？
就看两点：
         一是增发是否通过。这个是关键。
  毕竟公司的质地如何？是中企华这个评估公司的事情，并非大股东完全左右的。只要评估报告没有造假，那么公司价值肯定有他合理的地方。
          二是参与增发的阵容是否豪华。这个将决定634上涨的空间。

ben lai  cong   ci bu zai luntang  tuijian  gu d   .[淘股吧]

ganjue  he  zhe ge louzhu  you  dian  yuan!


zhu  :    kan tie  ge wei  yang nian daji  yang yang de yi

siyanzhu 只看TA  点亮(0)[淘股吧]
       
       15-02-25 16:38
             游戏，楼主为啥不搞   600652       300315   ？确定性更大的……
       ———————————————
       买了么？！

买股票和卖股票，时间节点很重要，尤其是短线。[淘股吧]
做短线如果没有铁的纪律，同时无法控制好节奏，很容易出现，买了跌卖了涨的情况，好象股票就专门跟你作对一样。

而长线来说，好象没有这个担心。
我13年买381的时候，我进入的价格是2.44，亏损17%。
而后开盘之后，我第一次打开23.57补，而后拉上28之后，股票下行，在跌停24.66再补。而后就看381一直调整到20左右 ，后面补货的又是亏损快17%。 再在21.95补最后一次货，之后就没有钱了，就装死。
而后381拉上去，我解套，而后所有买入都赚钱，而后那天打开26左右，我走人了。

而后288也是，停牌前11.6买进，跌到10.3关门，亏损：12.6%。 最后我在17的位置走人，后面288拉上19，也跟我无关，最近288调整，我很开心，我有耐心等待他继续调整。

再而后634，12.65满仓，今天是12%的亏损。结果还不知道。。呵呵

好象我每次买入，都无法在低位置，每次卖出也无法在高位置。总是有一个套套给自己。
但是我能坚持下整个过程，而且亏损也好，上涨也好，我心态是一样的 。
因为我知道终点在那里，那么快一点到，还是慢一点到，我觉得不是太重要。
为什么我跟大家强调一定要用闲置资金买股票的原因，也是这个道理。


[引用原文已无法访问]

这样风险是不是很大？

要能挖坑最好，挖的坑越彻底，后面空间越大。那就不排除出现连续一字的可能。[淘股吧]
目前情况，估计比较难挖坑。可能就在12.2-12.55之间在横个两天，我觉得本周贡献长阳是大概率的事情 。

另外，我为什么选择634，主要是因为80来个亿的大收购，不象几个亿，或者10个亿以内的容易利益输送或者那么多猫腻。
这么大的收购案子，很多人盯着。这就跟381一样。
所以才有各种质疑。
我对381的评估机构是有微词的，他们把381的专利资产评估了一个太高的价值：3个亿。实际我觉得：3000万的价值足够豪迈了。

作为散户，我们没有力量去评估被收购资产的未来，但是我们可以选择相信评估机构，尤其是象634这样的中企华公司。
将近80亿的轻资产的评估，这个是需要专业和经验的。如果评估价值虚高导致今后股票价格大滑坡或者出现各种争议，对评估公司来说，也是今后印在公司上面的无法抹去的影响。

所以，我选择相信634的评估价值是值得信任的 。

这也就是为什么复牌之后，出现大幅度的上涨。
上涨之后，市场开始出现各种质疑，包括业绩承诺质疑，业绩造假质疑。。。等等，这些跟381王孩之流的闹腾是一样的。
但是有效果，381股票价格也经历了一个大跌，634也是这样。

今后634是否会复制381的走势，让我们拭目以待。

最后的关键：就是增发是否成功，同时增发对象中是否能出现豪华阵容！

如果参与增发的机构或者个人，有有名气的相关机构，或者有名望的个人投资者，将直接影响634的定位。


[引用原文已无法访问]

绿色兄，你感觉中技控股违规担保 事件对定增影响大吗？

偶这几天找低点进