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江苏有线IPO增值60亿,中信国安亟待价值发现

14-12-31 12:42 155799次浏览
海虹100
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6月份北京城建在7.5元徘徊时我写过帖子:北京城建,IPO重启后敢于PK一切影子股的价值分析,其中结尾就做过分析,按照受益程度,江苏有线对中信国安的贡献仅次于国信证券 对北京城建的贡献,并超过国泰君安对大众出租的贡献,如今266的市值已经从当初的70亿左右(增发后股本有扩张,同口径比117亿)暴涨到350亿,高峰时甚至超过400亿,而当时市值超过北京城建70%(120亿)的中信国安,如今却是不足170亿,只有北京城建的一半:



1、12月26日晚间,证监会网站预披露更新江苏有线的IPO材料,也就是上会前最后一道流程已经走完,静待上会消息了,本次向社会公众发行不超过 60,000.00 万股,募集47.06 亿,预计发行价7.85元:
江苏有线的第二大股东是国安通信,持有45490万股,而国安通信正是中信国安0839的子公司(表一),同时国安信息也是0839的子公司(半年报已查阅持有95%,表二),也这就是说,0839是江苏有线持有19.02%的第二大股东:






2、公司2014年上半年以及13、12、11年净利润如下,20%的年增长率,发行后总股本30亿,14年全年预测9亿计算EPS0.3元:

净利润 42,044.46 ;72,924.42 ;61,544.71; 52,450.42



3、定位

2013年末,江苏有线用户数1764万(含部分间接用户,本次募集资金投入收购后转为直接用户),其中数字电视用户1354万,均占全国用户数量的十分之一强;同期歌华有线 用户数为524万户,综合7.85的发行价格、歌华有线和吉视传媒 市值的2.5倍(业绩取值2倍,用户数取值3倍),20%的业绩增长水平以及新股因素,江苏作为有线用户大省,未来整合空间巨大,则定位13~17元,450亿市值左右是合理的,按15元计算,扣除成本2元(货币资金投入仅仅5.4亿,其他为实物资产和股权),可以为0839获利60亿!
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ZHANGZHENG57

15-01-15 09:17

0
839也是足球概念 看今天涨不涨
孔小邪

15-01-15 09:00

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无油干推
clzj

15-01-15 08:23

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同方更像一创投公司
海虹100

15-01-15 08:09

0
《新闻联播》在节目第29分30秒时加播了国足出线的消息,主播简单介绍了国足赢球的经过,配上了国足进球的画面,时长持续14秒左右。
此前国足首轮战胜沙特,《新闻联播》在比赛第二天才进行了报道。
qwertycn2008

15-01-14 22:09

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[引用原文已无法访问]看懂了,是一个概念的。同方也有参股公司上市
thales007

15-01-14 22:04

0
江苏有限还没发行?
qwertycn2008

15-01-14 21:59

0
江苏有线上市瑕疵:无实际控制人成IPO硬伤 距离第一次进入上市辅导期,江苏省广电有线信息网络股份有限公司(以下简称“江苏有线”)的IPO之路已经过去了近4年,公司终于在近日披露招股说明书,拟上交所上市,本次募集资金约47亿元,保荐机构是华泰联合证券。

  江苏有线在江苏省内电视节目传输领域拥有独家经营权,在江苏省内的电视传输领域不存在竞争。但是随着近年来技术进步以及三网融合的推进,来自于卫星直播电视、地面移动数字电视、IPTV、互联网电视等行业的竞争日益激烈。

  单靠传统的有线电视基本收视维护费显然无法长期维持江苏有线的发展,这时候公司对新领域的拓展和技术创新显得格外重要,这也需要一个有力的管理决策团队。值得注意的是,江苏有线目前的股权结构较为分散,不存在控股股东和实际控制人。

  招股书显示,江苏有线目前共有18名股东,持有公司5%以上股份的股东省网投资、国安通信、南京广电、苏州广电、无锡广电和苏州园区股份的持股比例分别为23.29%、19.02%、10.58%、9.69%、7.47%和5.13%,公司不存在控股股东和实际控制人。如下图所示:

  
江苏有线上市瑕疵:无实际控制人成IPO硬伤 
江苏有线股权结构图 来源:招股说明书

  从图中可看出,江苏有线18名股东均为企业法人,多为地方广电公司,有人把这种股权结构称为“行政整合的后果”。通过行政手段整合各地方广电网络,带来的问题就是控股权的缺失。

  在A股IPO审核上,股权结构虽不是硬性指标,但若股权结构过于分散、无实际控制人,则易引起发审委对公司控制权是否稳定以至于未来发展前景的担忧。就公司而言,股权分散且无实际控制人,管理层面容易动荡,投资风险也更大。

  纵观整个二级市场,虽不乏有上市公司无实际控制人,但也有不少公司就IPO的过程中,就因实际控制人缺失,而止步在二级市场的门口,如先前曾经被否的华锐风电等。

  实际控制人缺位,往往会引发投资者对公司治理效率的质疑,尤其对于一些在快速发展中亟待资金需求的公司,股权结构过于分散则可能带来管理风险。

  江苏有线无实际控制人的局面容易带来一些管理上的风险,如因主要股东意见分歧造成公司决策效率延缓,可能遭受资本市场的恶意收购引起资金炒作,损害其他中小股东的利益等。对于江苏有线的IPO进展,编者将会继续关注。

这篇文章兄咋看
海虹100

15-01-14 21:48

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歌华有线曾在04--08年享受过文化企业转制减免所得税,如今公告按照国家文件精神14--18年继续免所得税,那么对于0839以及旗下的其他省网,你懂的。
[引用原文已无法访问]
qwertycn2008

15-01-14 21:20

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海虹兄看好哪个,望明示
海虹100

15-01-14 18:25

0
支持文化企业发展和经营性文化事业单位转制为企业税收政策继续实施

来源:国家新闻出版广电总局|作者:本站编辑发布时间: 2014-12-08 09:08:33

摘要:11月28日,财政部、海关总署、税务总局发布了《关于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》,明确电影企业销售电影拷贝...

11月28日,财政部、海关总署、税务总局发布了《关于继续实施支持文化企业发展若干税收政策的通知》,明确电影企业销售电影拷贝收入、转让电影版权收入、电影发行收入以及在农村取得的电影放映收入免征增值税,税收政策执行期限为2014年至2018年;一般纳税人提供的城市电影放映服务,可按照简易计税办法计算缴纳增值税;自2014年起,对广播电视运营服务企业收取的有线数字电视基本收视维护费和农村有线电视基本收视费,3年内免征增值税。同日,财政部、税务总局、中宣部还发布了《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业若干税收政策的通知》,明确经营性文化事业单位转制为企业,免征企业所得税,税收政策执行期限为2014年至2018年。

[引用原文已无法访问]
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