融资融券：融资余额占整体融资融券余额的99.4%、个人投资者占据更大比例（与
美国、日本和台湾相比，中国融资融券余额占市值比高于日本和台湾，略低于美国，中、美、日、台分别为2.51%、3.11%、0.69%和1.09%）（地产、钢贸等入市新手对风险忍受力很强）
【财新网】（记者 曹文姣）
自从2010年3月中国启动融资融券以来，该业务经历了慢行到快走的过程。在给券商带来丰厚的利息和佣金收入的同时，融资融券余额占A股的市值不断提升，随着而来的增量流动性和交易行为对A股的影响越来越大，逐渐吸引行业研究的关注。 统计数据显示，2010年年底，A股融资融券的余额仅为127亿元，截至2014年9月底，融资融券余额为6111亿元，融资融券余额占流通市值的比例从2010年底的0.07%上涨至2.52%。
随着今年6月以来大盘逐渐走强，融资融券业务在2014年的三季度发展尤其迅猛，这种强劲之势一直延续到了10月。截至10月30日，沪深两市融资融券余额7013.08亿元，冲破7000亿元的关口，和6月30日的4064.08亿元相比，涨幅达到72.56%。
“融资融券业务主要以融资为主，并且融资大多以蓝筹品种为主，蓝筹品种整体上涨趋势良好，在行情创新高，谈融资盘强平不是杞人忧天吗？这波行情中，散户应该赚钱的较多，散户也不傻，不会随便融资买入中小盘题材股的。” 北京笃信晟丰资产管理公司总经理刘英说。
券商加码两融
两融业务也是券商三季度业绩增长的原因之一。从目前券商披露的三季度来看，融资融券业务规模都出现了较大幅度的增长。例如
西南证券前三季度融出资金51.82亿元，较上半年年底增长133.04%；
长江证券前三季度融出资金109.72亿元，较上半年年底增长了95.62%；
光大证券前三季度共融出资金233.57亿元，较上半年年底增长79.77%。
证券业协会公布的数据显示，2013年115家券商融资融券利息收入在总营收中所占比例达到11.6%，达到184.62亿元，如果再考虑融资融券对佣金收入的提升，则收入占比达到15%。两融业务为券商贡献的稳定收入，也让券商在该项业务的争夺上愈加激烈，实际操作中触碰监管红线的问题也层出不穷。
证监会网站显示，
海通证券今年3月27日收到上海证监局出具的警示函，内容包括为维持担保比例下跌至平仓线的客户未能及时平仓；为交易不足6个月时限要求的客户开立融资融券账户；为客户逾期融资或融券合约办理展期；为持担保比例低于300%的客户办理提取现金操作。
瑞银证券非银行金融业分析师潘洪文曾表示，随着融资融券业务扩张标的范围和证券公司融资手段的增加，融资融券业务增长空间仍然很大。融资融券业务规模目前离饱和水平还很远，其增长主要来源于标的券的扩容和融券业务制度的改革。
投资者偏好细分
兴业证券调研结果显示，今年以来，融资融券增量资金中超大户的高风险偏好产业资本发展迅速。细分来看，100万以下的散户开户数增长缓慢，融资盘、日均总资产的增速都不太明显，但国庆之后融资余额在加速增长；100万-1000万的大户作为资金最大营业部融资盘的中坚力量，今年开户数平稳，融资余额、日经总资产的增速明显，但国庆之后融资余额下降；1000万以上的超大户今年以来开户数、融资余额、日均总资产都有增长，且融资余额增速最明显，国庆以后的融资余额量仍未出现下降。
报告分析称，1000万以上的超大户新增资金以前主要是做产业的，包括地产、钢贸等，入市以来未经历像样的回调，是股市的新手，但是对风险忍受力很强，甚至已经不满意融资融券，而是利用伞形信托等加杠杆。
与美国、日本和台湾相比，中国融资融券余额占市值比高于日本和台湾，略低于美国，中、美、日、台分别为2.51%、3.11%、0.69%和1.09%。“但中国融资融券活跃度较低，融资融券交易额占市场总成交额的比例远低于日本和台湾，中、日、台分别是9.6%、17.1%和16.4%，且融券业务发展远低于融资业务。”兴业证券表示。
兴业证券认为，中国融资融券仍存在发展空间，尤其是活跃度（交易额占比）有待进一步提升。结合券商净资本、风控指标的限制以及交易所关于胆汁标的融资融券余额的限制，券商两融业务尚存在2.4万亿的空间。
“从中长期看，随着金融创新的发展，投资者对金融资产进一步加杠杆，融资融券业务仍将增长，但短期融资增量来自风险承受力较差的散户比例增加，或可能导致行情波动加大。”
云海
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