备忘记录参考。。。

郭施亮:IPO发行节奏过快 该缓一缓了 11月19日 09:44  金融投资报 
若不充分考虑市场
投资信心的修复程度，而弱化了股市的投资回报功能，并采取了过快的IPO发行节奏，则并不利于股市的长远健康运行，甚至过早消费掉股市的融资优势。
自IPO新规落地以来，A股IPO发行节奏有所提速。今年前10个月的IPO发行速度，基本上保持在平均每月两批次的发行节奏，而月均筹资规模维持匀速增长的趋势。
不过，需要注意的是，自今年下半年以后，IPO发行节奏以及筹资总额却有明显提速的迹象，当月筹资总额超过100亿元的单月数量较上半年明显增加。与此同时，进入11月份之后，这一发行节奏有进一步提速的迹象。
11月4日，证监会核准9家企业首发申请，筹资总额不超过45亿元。时隔一周，即11月11日，证监会再度核准了15家企业的首发申请，筹资总额不超过112亿元。由此可见，从本月以来的发行节奏来看，确实有加快的趋势。
根据数据统计，2015年A股市场IPO融资规模达到1588亿元，累计首发新股220家。但在这一年中，因股灾风波的冲击，导致下半年的IPO发行节奏受到了影响，甚至陷入停发局面，由此减缓了当年的IPO发行进程。
不过，从2016年的数据分析，今年A股市场的IPO速度并不逊色。其中，根据数据统计，今年以来市场IPO数量或将达到200家左右，累计融资规模有望超过1000亿元。由此可见，虽然今年以来A股市场的波动率并不高，且并非处于牛市状态，但IPO发行节奏以及整体筹资规模却并不逊色于2015年。
值得一提的是，与IPO相比，市场再融资力度还是相当凶猛的。据统计，今年以来，上市公司累计再融资规模已经超过1万亿，多家上市公司先后颁布定向增发、配股等方式，对市场存量资金起到了一定的分流影响。对此，IPO与再融资节奏的加快，给本已以存量资金作为主导的A股市场，构成了不小压力。
虽然市场IPO发行节奏有逐渐提速趋势，但因IPO新规的修改，且取消了预缴款申购模式，其对股市存量资金分流压力骤然降低。不过，纵观近年来的市场表现，新股爆炒现象屡禁不止，而这一赚钱效应也逐渐引申至次新股领域，因此，新股与次新股领域，已成为近年来股市最具赚钱效应的场所。
虽然IPO本身分流资金的影响不会很大，但鉴于新股与次新股赚钱效应的持续演绎，无疑会进一步分散市场的投资注意力。由此一来，市场只能局限于局部性的赚钱效应，而非全面性的赚钱效应了。
笔者认为，一月一至两批次的IPO发行节奏，还是比较合理的。但当IPO发行节奏明显提速，甚至演变成一月三批乃至四批次的发行水平，无疑会对市场起到心理层面上的冲击压力，对存量资金的分流影响也会逐渐体现。至于大盘股IPO的频发，其对股市的影响则更为明显。
由此可见，对于A股市场而言，要实现股市投资与融资功能均衡发展，才能够让股市健康发展下去，才能加快修复市场的投资信心。退一步来说，若不充分考虑市场投资信心的修复程度，而弱化了股市的投资回报功能，并采取了过快的IPO发行节奏，则并不利于股市的长远健康运行，甚至过早消费掉股市的融资优势。
 过快的IPO发行节奏，该缓一缓了！

将静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票折算率下调为0%。 

调整后，静态市盈率超过300倍或公司业绩亏损的股票，将不能折算为融资融券保证金。此项调整，将可充抵保证金证券折算率与其静态市盈率挂钩，可提高融资融券担保物质量，降低业务风险。同时，降低高市盈率股票的折算率，还有利于引导投资者价值投资，抑制融资追涨炒高等投机行为，降低投资者风险，维护市场稳定运行。

  经初步测算，目前融资融券业务担保物中，静态市盈率在300倍以上或者为负数的股票占比不高。这些股票不能折算为保证金，对市场影响较小。

郭施亮:不可小看保监会的最新表态，为A股暗示了什么？ 2016-11-30 19:22 来源：中财网 

不可小看保监会的最新表态，为A股暗示了什么？
根据21世纪经济报道显示，近日，保监会副主席陈文辉发表了《坚持保险姓保，推进改革创新，不断完善现代保险监管体系》的演讲，并表示最近两年个别保险机构采取比较激进的业务发展和投资方式，针对个别机构的部分行为将及时进行必要的干预。
险资机构的频频异动，当属最近一两年市场的真实写照。从前期万科与宝能系的股权之争，到近期恒大频繁入股而遭到保监会的约谈，再到宝能系与南玻A(13.16,-0.640,-4.64%)的搅局事件，并一度引发南玻A高管集体辞职的事件等。除此以外，近期安邦系的接连频繁异动表现，也足以引起了市场的高度关注，其中安邦系接连增持中国建筑(10.38,-0.330,-3.08%)的股份，更是促成了中国建筑股价的接连飙涨。截至目前，中国建筑股价已经创出16年以来的新高，而自今年10月加速上涨以来，累计涨幅接近翻倍。
事实上，我们回顾一下前期险资机构重仓持股的标志性股票，均有不错的浮盈战绩。其中，最具代表性的品种，当属陷入至股权争夺之争的万科A，其股价自去年11月份以来，累计涨幅已经超过一倍，并为相关的险资机构带来了可观的浮盈。与此同时，从近年来的系列险资入股乃至举牌股票来看，均或多或少地受到了市场的追捧炒作，有的涨幅已经超过翻倍，而有的涨幅也有超过30%，这无疑成为了16年以来市场中比较活跃的投资场景。
险资机构频繁入股，乃至接连举牌的行动，既有考虑到资产荒的资产配置压力，又有考虑到自身的转型预期。很显然，在资产荒环境下，考虑到部分万能险等旗下产品需要给予投资者高达5%，甚至达到7%以上的投资回报率，部分险资机构也不得不改变原有的投资策略，并深入至二级市场寻求所谓的优质资产，其潜在的投资风险还是不可小觑的。然而，面对近年来部分险资机构的激进型投资行为，似乎已经逐渐偏离了其服务的主业，而其负债端也过分依赖于投资型的业务，为险资机构的后续发展埋下了隐患。
从保监会约谈恒大人寿，到如今保监会的再度表态，实际上也反应出保监会已经意识到部分险资机构频繁激进投资的潜在风险。由此可见，针对个别机构的激进股权投资行为，不排除未来保监会会及时进行必要的干预，提升监管的能力，进一步坚实“保险姓保”的行业价值根基。
不可否认，近一段时期险资机构的频繁投资行为，确实对A股市场起到了极大的刺激影响，同时也刺激了市场局部性的赚钱效应。但是，从近期的市场表现来看，原本走势平稳的股票市场，似乎受到了部分权重股票的加速拉升，而打破了原有平稳的运行步伐，而险资机构在本轮加速上涨行情中似乎扮演着非常重要的角色。
由此可见，在面对监管趋严的大背景，未来针对个别机构的激进股权投资行为，或将受到保监会的严格监管，而积极引导险资机构的理性投资，或许也是一种趋势、方向。但，由此一来，随着险资机构的投资步伐受到了约束，其对股市的撬动影响也会有所减弱。但，对于这类长期资金的投资入市行为，仍然是一种长期性的行动，但关键还是在于合理去引导，让其能够给市场起到良性促进的影响作用。
 “成也资金，败也资金”这是A股市场的真实写照。前期，有险资机构资金的强势入场，刺激了股市局部性的赚钱效应，而如今，随着部分大资金大机构的加速入场，市场的赚钱效应开始逐渐提升，而市场的投资活力也有所激活，这实际上也暗示出，前期在市场中扮演着重要角色的险资机构，即使后续投资行为遭到了约束或理性引导，也不会对股市构成太大的包袱压力。不过，继险资机构之后，谁能够接过撬动市场赚钱效应这一面大旗，将会影响到后市股市的上涨高度。

刘 士 余：反对野蛮人强盗式收购 挑战刑法将开启牢狱大门2016年12月03日10:26 新 浪 财经 
中国 证券 投资基金业协会第二届第一次会员代 表 大会今日举行，证 监会 主席刘 士 余发表演讲，他指出，用来路不正的钱，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的。挑战了国 家法律法规的底线，也挑战了做人的底线，当你挑 战刑 法的时候，等待你的就是开启的牢 狱 大 门。
以下为部分演讲内容，根据现场录音，未经当事人确认：
 刘 士 余：我还是希望或者说要求不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖 精，不做谋 财害 命的害 人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，举 牌、杠 杆 收 购，是对治理结构不合理的公司的一种挑战，这现象都有。但是你用来路不正的钱，从门口的野 蛮人变成了行业的强 盗，这是不可以的。你在挑 战国 家法 律法规的底 线，你也挑战了你做人的底线，这是人性不道德的体现，根本不是金融创新。有的人集土豪、妖精及害人精于一身，拿着持牌的金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，杠杆是物理上的概念，用杠杆的强度、杠杆的长度、杠杆的支点，杠杆收购用的钱，出资人必须有风险消化能力，现在在金融市场，直接发展一些产品，实际上最终风险承受的不是发产品的机构，而是我们广大投资者。杠杆质量在哪里，做人的底线在哪里？这是从陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗。挑战现行的金融监管的民商法是有力应对制度的创新和推进，有利于监管部门加强监管，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。

近期中国证监会与香港证监会发布了联合公告，并称深港通将于今年12月5日正式开通。千呼万唤始出来，市场各方期待已久的深港通，终于在下周正式拉开了启动的序幕。
纵观此次深港通的开通，确实与2年前的沪港通开通有着不少的区别。
其中，从最新公布的消息获知，内地个人投资者购买深港通股票，差价所得将会免征三年个税，具体时间自今年12月5日起至2019年的12月4日止。
再者，此次深港通开通，将会不设置总额度的限制，而此前存在总额度限制的沪港通也取消了这一限制。不过，与沪港通相似，深港通开通仍将会设置每日的额度限制。
与此同时，深港通下的投资标的及深港通港股通的投资标的，会设置不同的市值要求。至于市值不达标，或存在暂停上市风险的股票，将不会纳入至深港通投资标的之内。
除此以外，对于B股、ETF、债券等，并不包括在此次深港通的投资范围之中。
由此可见，对于此次深港通的开通，实际上还是充分吸取了当年沪港通开通之后的经验教训。或许，对于新一轮深港通的开通，会给市场带来不少的期望。那么，千呼万唤始出来，深港通开通是牛市开端还是阶段性的拐点呢？ 
2016年12月03日 07:40:53 郭施亮

超豪华车今起加征10%消费税 200万豪车一夜要涨17万2016年12月01日01:10 每日经济新闻 
昨日18点左右，财政部、国家税务总局联合发布通知，宣布从今日（12月1日）起，对零售价格130万元（不含增值税）及以上的乘用车和中轻型商用客车，在零售环节加征消费税，税率为10%。
这对于正面临“供需双降”市场环境的豪华车企业和经销商，面临困境将更大。
 “130万元以上的超豪华汽车，几乎全部来自于进口。”一位熟悉进口车市场的企业负责人昨晚向《每日经济新闻》记者表示，在此情况下，这一政策的影响将集中在进口车市场。

11月官方制造业PMI 51.7 升至两年高点

今年1-11月份A股IPO新股的数量：
2016年1月6只；
2月6只；
3月13只；
4月15只；
5月14只；
6月14只；
7月16只；
8月27只；
9月26只;
10月21只;
11月39只;
合计197只，8月新股加速了，可以说是之前的翻倍，但是1月2月的新股数是个特别来的，
11月更是多了相比4567月是的翻倍还多了；
197除以11=17.9只，就是18只，目前来说平均的话还是可以接受的，
但是单月的数量亦浩有点顶格的感觉了，主要是看看大家是否接受得了。

公司大事记：上海科技( 600608 )终止筹划重大资产重组暨复牌公告
公告编号： 2016-041
上海宽频科技股份有限公司
终止筹划重大资产重组暨复牌公告

 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
上海宽频科技股份有限公司（以下简称“公司”）因实际控制人昆明市人民
政府国有资产监督管理委员会（以下简称“实际控制人”）拟筹划涉及公司的重
大事项，公司股票自2016年10月25日下午13:00起紧急停牌，并于2016年11月8日
进入重大资产重组程序，公司股票自2016年10月25日起停牌不超过30日（包含公
司前期因筹划重大事项股票停牌时间）。停牌期间，公司每5个交易日发布了重
大资产重组进展情况。
一、本次筹划重大资产重组的基本情况
（一）筹划重大资产重组背景、原因
公司实际控制人拟通过实施重大资产重组，优化公司资产结构，提升公司综
合实力，增强盈利能力。
（二）重大资产重组框架
在本次重大资产重组筹划期间，公司实际控制人及控股股东昆明市交通投资
有限责任公司（以下简称“控股股东”）通过内部竞争性比选方式对合作方及合
作方案进行了遴选，并与多家潜在合作方就本次重大资产重组的合作方案、交易
方式及交易标的等事项进行了沟通，对方案进行了反复论证，但未最终确定交易
方案。其中：
1、主要交易对方：本次重大资产重组的交易对方为独立第三方，与本公司
及控股股东（实际控制人）无关联关系。公司实际控制人及控股股东通过内部竞
争性比选方式对多家潜在合作方及合作方案进行了遴选，经对各方案进行反复论
证未确定最终交易方。
2、交易方式：本次交易方式可能涉及发行股份购买资产或现金购买资产，
在筹划期间未最终确定。
3、标的资产情况：本次交易涉及多家潜在合作方，拟购买资产的行业类型
涉及生物医药行业、现代服务贸易行业及商品流通行业。
二、公司在推进重大资产重组期间所做的主要工作：
（一）推进重大资产重组所做的工作
在筹划重大资产重组期间，公司实际控制人及控股股东通过内部竞争性比选
方式对合作方及合作方案进行了遴选，并与有关各方对对相关事项进行反复的沟
通、论证，就本次交易方式、资产置入条件等核心问题进行了沟通、协商，但未
最终确定交易方案。
（二）已履行的信息披露义务
因实际控制人拟筹划涉及公司的重大事项，经申请公司股票于2016年10月25
日紧急停牌，并于2016年10月26日披露《重大事项停牌公告》（公告编号：临
2016-031）继续停牌。
2016年11月8日，公司披露《重大资产重组停牌公告》（公告编号：临
2016-037），公司股票自2016年10月25日起预计停牌不超过30日。
2016年11月10日，公司根据上海证券交易所《上市公司筹划重大资产重组停
复牌业务指引》 要求， 发布 《前十名股东持股情况公告》 （公告编号： 临2016-038），
截至停牌前交易日公司前十名股东、前十名流通股股东的持股情况及股东总人
数。
停牌期间，公司按照《上市公司重大资产重组管理办法》及《上市公司筹划
重大事项停复牌业务指引》等规定，根据重大资产重组事项的进展情况，及时履
行信息披露义务，每5个交易日发布一次有关事项的进展情况。
三、终止筹划本次重大资产重组的原因及对公司的影响
（一）终止筹划本次重大资产重组的原因
本次重大资产重组自启动以来，公司实际控制人与本次交易相关方积极推进
本次重大资产重组事项。在综合考虑交易方式、标的公司经营状况以及投资风险
等因素的情况下，相关各方就本次重大资产重组关键事项进行了深入讨论和沟
通，但就交易方案、资产置入条件等核心问题未达成一致意见。根据《上市公司
重大资产重组管理办法》等法律、法规及规范性文件的规定，考虑到本次重大资
产重组情况及面临的风险因素，公司实际控制人认为本次重大资产重组的条件尚
不成熟，继续推进或将面临其他诸多不确定因素，为切实维护全体股东的利益，
经慎重考虑，决定终止本次重大资产重组事项。
（二）对公司的影响
公司实际控制人终止筹划本次对公司的重大资产重组不会对公司现有业务
的正常经营产生不利影响。公司目前经营情况正常，在未来的经营中，公司将进
一步提高经营管控水平，推动公司的可持续发展。
四、公司承诺
公司将按照《上市公司重大资产重组管理办法》及《上市公司筹划重大事项
停复牌业务指引》等规定，承诺自本公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产
重组事项。
五、股票及其衍生品种复牌安排
根据有关规定，公司股票将于2016年11月24日开始复牌。
公司董事会对终止本次重大资产重组给各位投资者造成的不便深表歉意，同
时对长期以来关注和支持公司发展的各位投资者表示衷心感谢。公司指定信息披
露媒体为上海证券报和上海证券交易所网站www.sse.com.cn，敬请广大投资者理
性投资，注意投资风险。
特此公告。
上海宽频科技股份有限公司董事会
 2016 年 11 月 24 日 

公司大事记：绵石投资( 000609 )关于终止筹划重大资产重组事项暨复牌公告
北京绵石投资集团股份有限公司
关于终止筹划重大资产重组事项暨复牌公告

 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、
误导性陈述或重大遗漏。
北京绵石投资集团股份有限公司（以下简称“公司”）因筹划重大事项，经
公司申请，公司股票(股票简称：绵石投资，股票代码：000609)自 2016 年 9 月
26 日开市起停牌。公司于 2016 年 9 月 26 日、10 月 10 日、10 月 15 日披露了《关
于筹划重大事项停牌公告》、《关于筹划重大事项停牌进展的公告》、《关于筹划重
大事项继续停牌公告》。
经与有关各方协商和论证，公司确认本次筹划的重大事项构成重大资产重
组。经向深圳证券交易所申请，公司股票自 2016 年 10 月 24 日开市起转入重大
资产重组事项继续停牌。公司于 2016 年 10 月 24 日披露了《关于重大资产重组
停牌公告》。
停牌期满后，经公司申请，公司股票自 2016 年 10 月 26 日开市起继续停牌，
于 2016 年 10 月 26 日披露了《关于筹划重组停牌期满继续停牌的公告》，并于
2016 年 11 月 2 日、 11月 9 日、 11月 16 日披露了《重大资产重组停牌进展公告》。
鉴于相关各方未能就本次重大资产重组的时间安排协商达成一致，为维护全
体股东利益，经审慎研究，公司决定终止本次重大资产重组事项的筹划。现将相
关情况公告如下。
一、本次筹划的重大资产重组事项的基本情况
本次重大资产重组的交易对方为大连万达集团股份有限公司（以下简称“万
达集团”）。公司拟以发行股份购买资产的方式，购买万达集团等相关交易方持有
的大连万达商业地产股份有限公司的全部股权，同时置出公司部分原有资产。
二、公司在停牌期间所做的工作
自本次重大资产重组事项停牌以来，公司积极推进重大资产重组的各项工
作，主要包括积极与本次重组相关方就重组方案进行沟通和协商，同时停牌期间
公司严格按照有关法律法规的规定和要求，每五个交易日披露一次有关事项的进
展情况。
三、终止筹划本次重大资产重组事项的原因及对公司影响
经相关各方反复讨论协商，未能就本次重大资产重组的时间安排达成一致，
故为切实维护公司全体股东利益，在认真听取各方意见、并与各方充分沟通后，
公司经审慎考虑，决定终止筹划本次重大资产重组事项。
本次终止筹划重大资产重组事项是经公司审慎研究并与交易对方协商一致
后的结果，有利于保护全体股东的利益。本次筹划重大资产重组事项的终止，不
会对公司的生产经营活动造成不利影响，公司将依据既定的发展战略，继续推动
下属各项直接投资业务的有序发展。
四、承诺事项
按照深圳证券交易所《上市公司业务办理指南第 10 号—重大资产重组》等
相关规定，公司承诺自本公告之日起 1 个月内不再筹划重大资产重组事项。
五、复牌安排
经公司向深圳证券交易所申请，公司股票将于 2016 年 11 月 22 日（星期二）
开市起复牌。公司对本次停牌给广大投资者造成的不便深表歉意，并对广大投资
者长期以来对公司的关注和支持表示感谢。
自本公告发布之日起 10 个交易日内，公司将委托财务顾问核查公司本次重
大资产重组停牌期间所披露的进展信息的真实性、终止原因的合理性，并发表专
项核查意见。
公司指定的信息披露媒体为《证券时报》、 《中国证券报》及巨潮资讯网
（http://www.cninfo.com.cn），有关公司信息均以在上述指定媒体刊登的信息
为准。敬请广大投资者注意投资风险。
特此公告。
北京绵石投资集团股份有限公司
董 事 会
 2016 年 11 月 21 日

从高薪挖角到或裁员10% 乐视开启战略收缩
贾跃亭壮士断腕：拯救乐视从裁员开始