股市内外，杂谈闲聊

看0799这架势，应该有资金进场了，否则以其亏损二年即将ST的窘境、酒业仍未摆脱影响的大环境，以及并非目前热炒的主流等情况看，不应该强势如斯，该跌不跌必有内情，如果这里的剧烈波动最终以复合头肩底的形态走出，恐怕俺的低吸梦想就此结束了

中粮整合酒鬼酒面临挑战 “绝对控股”尚需时日
2014年12月06日 03:52

　　中粮整合酒鬼酒面临挑战

　　随着国务院对中国华孚贸易发展集团公司(以下简称华孚)整体并入中粮集团有限公司(以下简称中粮)的批准，纷传三年之久的中粮入主酒鬼酒(000799.SZ)的传言得以尘埃落定。中粮以间接控股华孚50%股权的方式入主酒鬼酒，从而获得了中粮窥视已久的白酒上市平台和知名白酒品牌。

　　然而，此时的白酒行业已陷入深度调整，遭受塑化剂风波和行业调整双重重创的酒鬼酒能否在中粮的产业重组大旗下获得新生？中粮此前零星布局的三家酒企之后如何规避同业竞争，如何将散子连成棋盘？摆在中粮面前的考验才刚刚开始。

　　中粮白酒阳谋

　　与在葡萄酒产业依靠长城葡萄酒做得风生水起不同，白酒产业一直是中粮此前的痛。鲜为人知的是，中粮集团其实早已切入白酒业务。2002年中粮收购安徽焦陂酒厂，生产“龙虎尊”系列白酒。而今“龙虎尊”却成为中粮挂牌出售的白酒资产。

　　“此前白酒产业如何介入一直是困扰中粮的难题。”一位接近中粮人士表示，中粮一直希望有一个知名白酒企业进入中粮版图。事实上，为布局白酒产业，中粮早已开始四面出击，然而却收效甚微。

　　2007年左右进入中粮视线的是安徽古井贡，然而在接触谈判的过程中，前古井集团董事长王效金“出事”，“懂政治”的中粮与古井贡的接触戛然而止。

　　古井贡之后，中粮方面主动接触了洋河、沱牌等多个知名白酒品牌。然而困扰其成功的关键仍然在“控股权”问题上，而今洋河销售收入早已突破百亿，跻身白酒五强之列，此时的中粮只有望洋河而叹。

　　在沱牌的争夺中，中粮也陷入中信、复星等资本的纠缠中，难以获得“控股权”，不得不舍弃。此后，中粮还与西凤酒眉来眼去，然而在陕西国资委的第一大股东地位面前不得不放弃，让中信以第二大股东身份成功嫁娶西凤酒。介入几大名酒，最终因控股权问题，中粮只是徒增懊恼。

　　一再退步的中粮将目光转向三线酒企红楼梦，然而仍然被平安夺走绣球。中粮后来只能将目光投向上游及投资合作方向。此后中粮集团以生化能源事业部的名义控股泸州老窖石梁酿酒基地，并在今年1月以战略投资者身份进入酒。“但仍未放弃对知名白酒企业的窥视。”上述接近中粮人士透露，接触酒鬼酒近五年，最终在国资整合的背景下，得以实现。

　　疗伤酒鬼酒

　　尽管盛传已久，一经落实，中粮入主酒鬼酒仍仅限于纸面。“目前，酒鬼酒的管理团队仍以原来为主，调整尚未开始。”一位酒鬼酒中层管理人士告诉《中国经营报>博客 ，微博 )》记者，酒鬼酒当前的主要任务仍是提振销售，力争扭亏。

　　据了解，受塑化剂风波、白酒全行业调整等种种因素影响，酒鬼酒受伤颇重，2014年以来的业绩表现更是不容乐观。根据酒鬼酒三季报 ，其营业收入9259.73万元，同比减少43.84%；净利润为-3156万元，预计全年将亏损9000万至1.2亿元。在连续两年亏损之后，酒鬼酒将在2015年面临被“ST”的窘境。

　　2014年以来，中国白酒行业全面进入结构调整和转型升级的关键时期，受市场环境变化影响，公司以中、高端产品为主的产品结构和品牌体系受到极大冲击，长期以来主要依靠经销商代理制和高端团购资源的营销模式面临极大挑战。

　　为了扭转困境，酒鬼酒不得不收缩战线，转变营销模式。“为了把大本营湖南市场做实、做好，酒鬼酒2014年新增了数百名营销人员，从城市转向县级、乡镇市场。”上述酒鬼酒中层人士透露，酒鬼酒的产品线也从之前的瞄准全国走高端到顺应市场走中低端。

　　2014年以来，为应对行业变化，酒鬼酒推出了酒鬼老坛、彩陶湘泉、馥郁香、红小鬼等系列新品，价位从几十元到二三百元不等，不同价格段的产品相互补充。

　　“酒鬼酒的目标是未来3年在湖南深耕出30亿元的市场。”上述酒鬼酒中层表示，但目前仍处于布局阶段，收效较慢。

　　“酒鬼酒将主要力量收回湖南本地的战略没有问题，但如今竞争激烈的湖南市场，留给酒鬼酒的时间并不多。”湖南白酒经销商胡俊表示，湖南市场是全国性白酒品牌和区域性白酒品牌竞争最为激烈的几个市场之一，如今泸州老窖、五粮液等全国性品牌在湖南市场布局充分，而华泽集团旗下的金六福和湘窖也表现颇为强势，再加上本地其他酒品的瓜分。“酒鬼酒虽然根在湖南，但部分经销商的库存问题仍然突出，要想在湖南市场杀出突围困难依然不小。”

　　“绝对控股”尚需时日

　　除了业绩和市场的压力之外，摆在“新主”中粮面前的一道难题还在于酒鬼酒的整合问题。

　　“按照中粮并购产业要求绝对控股的思路来看，中粮要真正运作酒鬼酒必须要求酒鬼酒的控制权问题。”上述接近中粮的人士透露，事实上，2014年10月中粮集团董事长宁高宁前往考察调研酒鬼酒时就对酒鬼酒的控制权进行了一些要求。

　　从现在的情况看来，酒鬼酒充其量仅仅是中粮的玄孙级公司。酒鬼酒的股权结构显示，酒鬼酒第一大股东为中皇有限公司，持有公司31%的股份；中皇有限公司由Everwin Pacific Limited(持有50%股权)和中国糖业酒类集团公司(通过其子公司持有50%股权)共同控制。Everwin Pacific Limited实际控制人为郑应南；中国糖业酒类集团公司是中国华孚贸易发展集团公司全资子公司。现因中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业，中国华孚贸易发展集团公司不再作为国资委直接监管企业。除此之外，酒鬼酒的股权还分散于湖北泉源电力工程有限公司等机构及李涛等自然人手中，中粮要获得“绝对控股”地位仍需时日。

　　关于酒鬼酒管理团队的整合问题，上述接近中粮人士表示，“刚开始仍以原有团队为主，如果原有团队跟不上节奏，业绩达不到既定目标，有可能会调整更换。”

　　值得一提的是，中粮此前对于酒类的布局显得颇为复杂，另一个上市平台——中国食品旗下主要产品有长城葡萄酒。至于白酒资产共有4处，控股3家，参股1家。其中中粮黑龙江酿酒有限公司为中粮集团全资子公司，主营“老牌坊”品牌；中粮龙虎尊酒业有限公司50.98%股权属于中粮集团，主营龙虎尊品牌系列白酒，另一处白酒资产为基酒，中粮集团生化能源事业部控股泸州老窖石梁酿酒基地。

　　而2014年1月中粮集团已经以战略投资者身份加盟贵州茅台酒厂酒有限责任公司，持股比例约10%。

　　一旦中粮开始整合白酒业务，根据相关法律法规，为了避免同业竞争，大股东涉及的与上市公司相同的业务要么注入上市公司，要么就被抛售。记者注意到，目前中粮龙虎尊50.98%股权在北京产权交易所被挂牌出售，挂牌价格为2642.34万元，但尚未成交。

　　“酒鬼酒今后是中粮的玄孙级公司，但要以此作为旗下白酒的整合平台仍然为时尚早。”知名酒业营销专家梁显彬表示，中粮的整合步骤应该是首先获得酒鬼酒的绝对控股权之后，再说中粮旗下其他白酒资产的整合问题。不过对于此说，中粮方面尚未表态。

中粮“酒局”——或整合华孚 酒鬼酒能否枯木逢春
作者：金晓岩来源：华夏时报发布时间：2014-08-22 21:15

　　有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。曾多次接触并购杜康、古井贡和沱牌等多家酒企未果后，中粮或将误打误撞，吞下近来正处于风口浪尖的酒鬼酒。

　　8月19日，市场有消息称，中粮通过整合另外一家央企中国华孚贸易发展集团公司(以下简称华孚集团)从而间接入主酒鬼酒（ 000799 ），对此，在接受本报记者采访时，中粮方面一直三缄其口，但业内认为从华孚集团等其他方面的态度反应来看，该起整合一事已经八九不离十。只是一旦落实，将如何消化酒鬼酒这又酸又甜的一道菜，对于一直以来在白酒板块失意的中粮来说是个不小的难题。

　　华孚不置可否

　　近日，有关市场传言称，中粮集团或在近期整合华孚集团并借此间接整合入主酒鬼酒。只是过程颇为“曲折”。

　　公开资料显示，中皇有限公司是酒鬼酒第一大股东，持有酒鬼酒31%的股份。而前者又隶属于华孚全资控股的中糖集团。若中粮集团能成功整合华孚集团，则等于间接入主酒鬼酒。

　　不过，关于此次中粮整合华孚集团两大央企之间的合作一事，截至记者发稿，中粮方面一直没有回应，但是从华孚的回应态度来看，业内估计此次合作只是时间的问题了。“我们现在不方便说，也不好说什么，等过些日子再说吧。”华孚集团相关负责人对《华夏时报》记者表示。

　　受相关消息刺激，酒鬼酒8月19日午后突然强势飙升。每股涨7.85%，报收16.10元。随后，酒鬼酒便以为保护投资者利益，避免股票交易异常波动为由停牌。

　　虽然，酒鬼酒8月21日晚间发布澄清公告称，“公司大股东及实际控制人均表示，目前未接到央企重组整合有关文件。公司股票将于8月22日复牌。”但市场仍相信此传闻并非空穴来风，业内人士也称，酒鬼酒目前没收到通知，并不代表该交易一定不会日后进行。

　　对此，曾经担任中粮旗下中国食品白酒市场总监，现任华泽集团陕西太白酒业董事长舒国华向本报记者透露，该起中粮对华孚的整合交易预计8月底完成，并入后还将存在2年的整合时间。

　　醉翁之意不在酒

　　而对于中粮为何要选择以重组华孚集团为目标的疑问，舒国华则表示，“此次是资产划拨，中粮意在整合粮油物流，并不是主要冲着酒鬼酒来的。”

　　而对于物流的短板也确实是中粮的一块心病，去年中粮并购华粮主要目的就是将东北粮食运送到南方区域，实现北粮南运。而国资委把华粮划给中粮，更多是考虑两者业务上的互补，中粮业务更加擅长加工销售为主，华粮业务以物流见长，整合华粮后可以弥补中粮B2B业务上的物流网络不健全。

　　据了解，华孚集团是国务院国有资产监督管理委员会管理的大型商贸企业集团，经营范围主要是食糖、肉类、蔬菜、酒类、禽蛋等副食品的生产、批发、零售和物流，经销网络、物流设施遍及全国各地，是中国商业流通领域的龙头企业。由此看来，华孚集团恰巧成为了医治中粮的一粒心药。

　　值得一提的是，虽然消息人士披露中粮此次并购的主要目的并不在于酒鬼酒，而只是在洽谈华孚的同时也一并将酒鬼酒揽入囊中。但对于此次整合交易，业内更多的将目光聚焦到了中粮间接入主酒鬼酒的身上。

　　数据显示，此次绯闻对象酒鬼酒，在经历白酒行业深度调整以及2012年年底白酒行业塑化剂风波的重创后，今年上半年，酒鬼酒预计净利润为亏损3900万元至4900万元，同比大减227%至260%。加之前不久银行存款一亿元被盗更是让酒鬼酒处境雪上加霜。如果该次交易属实，中粮又能否带动酒鬼酒起死回生？

　　“中粮拥有产业化的经验，曾经成功运作了福临门和可口可乐等。其成熟的视野、经验和人才储备是酒鬼酒需要的。同时，酒鬼酒现在还有很多市场化的影子干扰发展，中粮通过成熟的市场化机制运作对酒鬼酒是一个利好。”上海国际酒业交易中心顾问肖竹青在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　不过，业内也有不同观点，白酒专家晋育锋认为，即使这次中粮集团整合华孚集团成功，短期内酒鬼酒不会有大的变化，中粮集团是间接持股酒鬼酒，中糖集团、中皇有限公司法人地位暂时不会有大的改变。此外，参照中粮集团之前对酒的入股，中粮集团是战略投资人身份，属于财务投资，并未参与企业运营。

　　中粮白酒败局？

　　其实，业内对中粮间接入主酒鬼酒后续能否产生明显的改进效果的担心并不是毫无根据。因为虽然中粮一直对白酒行业跃跃欲试，但事与愿违的是，失败远远多于成功。

　　回顾近几年来，中粮在白酒领域可谓煞费苦心。先是于2002年收购前身为安徽焦陂酒厂的龙虎尊酒业，有意借此完成白酒产业的战略布局，并打造中粮的多元化产品结构，实现龙虎尊酒销售额超4亿元目标。不过，最终这个目标仍然没有实现，目前，龙虎尊酒的年销售额仍维持在1亿元左右。而后于今年1月被中粮挂牌转让股权。

　　与之相同遭遇的是，中粮旗下另外一个白酒品牌老古坊在2005年被中粮收购之后也一直发展平平，这显然并不符合中粮集团董事长宁高宁“只做龙头不做龙尾”的个性。

　　在这之后，为了深化自己全产业链的概念，已经拥有长城葡萄酒、绍兴黄酒和洋酒的中粮集团，带着一个“白酒梦”继续上路。先后接触了古井贡、洋河、沱牌、西凤、孔府家酒和杜康等多家国内知名区域酒企，但遗憾的是，最后大多因为股权纷争，导致对方与中粮的合作没能达成。

　　直到2012年，面对多起不成功收购案例，中粮开始转换思路，另辟蹊径地进军白酒原酒上游，其旗下的生化能源事业部控股泸州老窖石梁酿酒基地项目，试图通过打造石梁酿酒基地，为中粮全面涉足白酒业，做好铺垫和准备。

　　近期来看，中粮最大的一次动作当属去年，原中粮酒业总经理吴飞接替栾秀菊执掌中国食品酒类管理部总经理一职后，于今年1月成功通过旗下产业基金入股酒，成为酒第二大股东，终于为中粮多年来的白酒阴霾暂时扫去一半。

　　不过，业内也认为，再次入主白酒板块的担心归担心，与中粮的初衷相比，此次整合交易对中粮来说也是一个很好的机遇。

@bugplay 兄过奖了，敏锐恐怕还谈不上，但这个机会其实大家都等很久了，只是不少人无法确定开启的时间
2013年底时，我认为机会很可能从2014年开始，准备实践一个计划，为此还在TGB发过请教贴
虽然当时我也不能确定，但觉得2014年至少值得一搏，所以时间精力比较专注
做事情，人，始终是第一要素……不过，经历了，总会有收获

@空谷无心
回头看,兄的投资嗅觉还是很敏锐的,尤其是判断大势方面

这里面237和551的表现比当初的预期要差不少，惭愧

@bugplay OK！同喜~
我刚才把自己发在别处的东西截了图，过会儿也上传一起放在这里　：）
[引用原文已无法访问]

@空谷无心 新年发大财哈！
刚刚输入法有点问题只能点提交了。兄的最后一句也很赞同，我在潜意识里和操作上也都是一个多头。
希望这个帖子能记录下我们投资路上的点滴，等到年末再回首评说^_^