上市公司分析1——新世界

盛大回A股题材

思考问题之一：为什么新世界是上海国资改革中近期的龙头个股？

公司的营业收入出现拐点迹象。这应该也是向大健康转型的一个主要原因。也因为旗下有药业的资产。转型还是很有必要的。
但是，结果怎么样，还是要关注下一步公司的投入和产出的情况，最基本的就是财报，以及对大健康这一块的利润情况。

上海国资改革概念。
大股东为上海市黄浦区国有资产监督管理委员会  持股25.21%

资产估值：（来自券商研报。。。）
立足优质商业积极外延扩张，资产重估价值超过300亿元：公司商业物业扎根上海南京路商圈，具有强烈资源禀赋，充分分享着名景点南京东路及外滩的游客红利。
 公司两大物业新世界城、大丸百货经营面积合计32万方，其中，新世界城21万方是南京路商圈面积最大、业态最丰富、功能最齐全的综合体，大丸百货15年新开业，覆盖外滩广泛人群，定位高端，预期培育期较短，快速实现盈利。公司资产重估价值保守估计近302亿元(中性估计436亿元)，较当前市值有超过5倍空间。公司未来将立足优质商业物业，积极拓展互联网平台，实现线上线下互动融合。

养老产业：
老龄化、亚健康人群上升，大健康潜在需求巨大：我国人口老龄化问题不断加剧，预计到2050年60岁以上人口占比将超38%，同时老年人口的医疗卫生消费占GDP的比重将达到33%以上。同时，年轻人群中由于生活节奏加快、工作压力增大，亚健康问题愈发突出，近76%白领处于亚健康，60%处于过劳状态，上海等一线城市的亚健康问题尤其突出。随着消费能力的改善与健康意识的提高，养生保健市场将不断提高，考虑西方国家人均健康消费是我国当前水平的6倍，未来5年内养生保健市场规模将突破10万亿。

020：
挖掘优势布局产业链，打造中医O2O平台：中医是我国人民数千年智慧的结晶与沉淀，其以慢性温补受到消费者的广泛认可，中医产业是大健康产业的重要子领域。
公司依托老字号品牌优势，定增实现大健康产业拓展，将构筑起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链，以群力草药店为核心的肿瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链的大健康综合服务提供商，借助互联网打造线上、线下相结合的健康服务平台，主动迎合与满足我国急剧增长的大健康服务需求，尤其是中医诊疗需求。未来公司将围绕大健康服务平台，展开多种业务及品类的拓展，拓宽O2O服务，以门店为基础，将部分业务搬至线上，覆盖更广人群，增加用户粘性内容。

业绩大幅预减：
新门店开业为主因：从单季度利润来看，2015年2季度净利润区  间为亏损1,714万元至亏损384万元，而去年2季度单季度净利润为8,259万元。公司业绩大幅低于预期，主要是由于：
1)公司持有49%股权比例的联营企业上海新南东项目管理有限公司(新世界大丸百货)于5月15日正式开始营业，此项目处于培育成长期，初期出现亏损，公司对其按权益法核算导致投资损失。
2)公司去年同期收到政府补助2,900万元计入当期损益，而本报告期公司没有该项收入。公司新门店的开业虽然短期对公司净利润有较大拖累，但打破了公司之前依靠单体店业绩增长有限的局限性。

单位：万元  截止:2014末期
  产品行业地区  主营收入  同比增长  主营收入占比  主营利润
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  商业    226788.52  -6.45%  68.05%  51226.15
  医药行业    81208.70  2.44%    24.37%  14719.89
  酒店服务业  17044.82  10.15%  5.11%  15914.69
  其他行业  6977.37  10.63%  2.09%  6886.58
  其他（补充）  1243.42  -19.90%  0.37%  1029.12
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  上海地区  332019.41  -  99.63%  -
  其他（补充）  1243.42  -  0.37%  -
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  产品行业地区  主营成本  同比增长  毛利率
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  商业  175562.37  -5.45%  22.59%
  医药行业  66488.81  2.88%  18.13%
  酒店服务业  1130.13  9.97%  93.37%
  其他行业  90.79  12.43%  98.70%
  其他（补充）  214.30  -34.71%  82.77%
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主营：商业连锁+医药

·业绩预告·2015年7月18日公告，公司预计2015年1-6月净利润同比减少65%-75%(上年同期净利润13297.54万元、每股收益0.25元)。
业绩预减主要原因：公司持有49%股权比例的联营企业上海新南东项目管理公司本期开始营业，此项目处于培育成长期，初期出现亏损，公司对其按权益法核算导致投资损失；公司去年同期收到政府补助2900万元计入当期损益，而本报告期公司没有该项收入。
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概念: 商业连锁概念、养老产业概念、百货O2O概念、上海国资概念、大健康、医药。  
·主营亮点--“十里南京路、一个新世界”·公司门店位于上海最繁华的商业街南京路和西藏路路口，人民广场北侧。总建筑面积达21万平方米的新世界综合消费圈由新世界购物广场、新世界丽笙大酒店(建筑面积为6万平方米，拥有45F旋转餐厅和47F星空酒吧)、新世界文化游艺广场、新世界美食休闲广场、新世界立体停车库五部分构成。其中文化娱乐项目有全球第6家、大陆首家的英国杜莎夫人蜡像馆--上海杜莎夫人蜡像馆、上海第一家室内真冰溜冰场--新世界真冰溜冰场等。公司已被商务部认定为中华老字号企业。  ******************************************************************
·最新关注--发力大健康产业、O2O·2015年7月，股东大会同意公司以11.64元/股向黄浦区国资委、新世界集团、综艺控股、诚鼎1号资管计划等四名特定投资者定增不超过1.5亿股，募集现金不超过17.46亿元。其中以125600万元用于大健康产业拓展项目。大健康产业板块将构筑起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链，以群力草药店为核心的肿瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链，成为大健康综合服务提供商，并且借助互联网、大数据等先进技术，打造线上、线下相结合的健康服务平台，该项目的内部收益率（IRR）为16.66%，静态投资回收期为7.97年。以34000万元用于百货业务“互联网+全渠道”再升级项目。“互联网+全渠道”项目定位于实现新世界百货业务的全面升级改造，最终能够实现“线上线下同联动，实体虚拟齐发展”的新世界O2O模式。本次发行完成后，黄浦区国资委持有公司股份比例变更为24.36%。·群力草药店·群力草药店开设于1924年，是一家主营草药的中华老字号名特商店，公司持有其60%股权，群力草药店目前经营面积达2500平方米，拥有治疗肿瘤和疑难杂症的偏方，年销售额1亿元以上，中草药零售量位居同行业之首，享有“沪上草药第一家”的美誉。2012年“群力”商标被认定为上海市著名商标。2014年，公司净利润为1247.26万元。
·蔡同德药业·2015年6月，公司以自有资金收购蔡同德药业剩余40%股权，收购完成后，公司持有蔡同德药业100%股权。该公司注册资本5000万元，是一家集生产、供应、销售、医疗“四位一体”的，经营各类中药材、中成药、西药、参茸滋补品、营养保健品、医疗器械的企业。截止2015年3月31日，总资产为4.64亿元，净资产为1.32亿元，净利润为607.3万元。

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·开发上海黄浦163地块·2010年2月，公司与新黄浦集团以34.1亿元联合竞得上海黄浦区163街坊地块，共同设立新南东项目公司进行后续开发。163地块位于上海外滩金融集聚带和南京路步行街东端，地块出让面积为1.37公顷，容积率4.8，折合地上建筑面积不超过65805m2，地下建筑面积约40000m2。2012年2月，公司向新南东增资3.185亿元，此前新世界集团已增资3.315亿元，现新南东注册资本金由10亿元增为16.5亿元，其中公司占49%，新世界集团占35.85%，国资总公司占15.15%。新世界集团和国资总公司为一致行动人，黄浦区国资直接持股51%。

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·股权投资·2014年年报披露，持有百联股份( 600827 )，初始投资成本281万元 ，期末账面价值1740万元；持有新黄浦股份，初始投资成本32.5万元，期末账面价值228.4万元；持有上海银行股份，初始投资21.73万元，期末账面价值21.73万元。
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