沽空重啤

重庆啤酒（600132）—第一季度季报表现惨淡

一、 重啤简介
重啤集团全称为重庆啤酒（集团）有限责任公司。成立于1958年，拥有资产43亿，是集啤酒、饮料、生物制药于一体的大型企业集团，公司拥有28家啤酒分、子公司，分布于重庆、四川、贵州、江苏、湖南、浙江、安徽、广西等地，啤酒年生产能力突破300万千升。
重啤集团位居“中国十大啤酒集团”前列，荣获“中国食品 工业企业突出贡献企业”光荣称号，连续14年排名“重庆工业五十强”第5，是重庆轻工系统“五朵金花”之首。
2004年,重啤集团与苏格兰纽卡斯尔 啤酒酿造公司成功结为战略合作伙伴关系，为重啤的快速稳定发展又插上腾飞的翅膀。2008年，嘉士伯啤酒酿造集团收购苏格兰纽卡斯尔啤酒拥有的重啤股份，成为重啤的新股东之一。
二、 重庆啤酒近期公告及新闻
1. 自今年5月1日起，虽然重庆啤酒集团与重庆啤酒仅有几个字的差别，但两个公司已经没有实际的股权关系，而重庆啤酒也不再是重庆啤酒集团的子公司。
　　5月13日，重庆啤酒发布公告正式宣布，重啤集团已通过上交所累计减持了公司股份2396.4万股，占公司总股本的4.95%。减持完之后，重啤集团已无重啤股份。
　　早在2013年3月4日，嘉士伯香港与重啤集团签署了一份股份转让《锁定协议》，规定重啤集团应以其当时持有的全部20%重啤股份接受要约；由于公司股东预受要约股份的数量超过要约收购股份的数量，导致重啤集团未能将该20%的股份全部转让给嘉士伯香港。
根据当时公告的数据显示，重啤集团在要约收购完成后仍持有公司已发行的2396.38万股股份，占公司已发行股份总数的4.95%，剩余股份减持期限为2015年6月11日。截至今年4月7日，重啤集团已经减持完毕所持有的重庆啤酒剩余的4.95%股权。
至此，嘉士伯完成对重庆啤酒的要约收购。据记者了解，经过多次收购，嘉士伯旗下香港子公司和重庆子公司合计持有重啤60%的股权。不过，理想虽丰满，但收购后的重庆啤酒不得不面临现实困境。有业内人士认为，由于嘉士伯参股品牌太多，品牌之间或许形成内部互博，收购后的整合也是困局，重庆啤酒无疑就是一个好例子。
2. 重庆啤酒2015年第一季度季报表现远低于预期，经营数据除营业收入外全部下滑。
a.营业收入 +5.98%；归属上市公司股东收益 -14.82%
b.扣非后归属上司公司股东收益 -16.45%
c.稀释每股收益 -14.82元/股
d.基本每股收益 -14.82元/股
利润表摘要 关键比率
营业收入 70438.65 净资产收益率（ROE）摊薄（%） 1.7
同比（%） 5.98 净资产收益率（ROE）加权（%） 1.72
营业成本 45000.56 扣非后净资产收益率（ROE）摊薄（%） 1.59
营业利润 1953.72 销售毛利率 36.11
同比（%） -30.12 销售净利率 1.12
利润总额 2188.19 资产负债率 64.15
同比（%） -19.54 资产周转率 0.18
净利润 768.34 每股指标
归属母公司股东的净利润 2209.27 EPS(稀释） 0.05
同比（%） -14.82 EPS(基本） 0.05
非经常性损益 142.92 扣非后EPS（基本) 　
扣非后归属母公司股东的净利润 2066.35 每股净资产BPS 2.68
同比（%） -16.45 每股销售额SPS 1.46
资产负债表摘要 动态市盈率PE(TTM) 113.36
资产总计 404773.32 静态市盈率PE(LYR) 85.66
同比（%） -7.55 市净率PB 8.71
归属母公司股东的权益 129879.07 市销率PS 3.92
同比（%） -16.79 市现率PCF 15.67
3. 2014年业绩亏损高达50%。
三、今日盘面研究
重庆啤酒（600132）流通市值152亿，总市值152亿，为全流通股。年初至今涨幅94.38%；60日涨幅54.09%；今日开盘价30.63元/股，最高价32.52元/股，最低价30.27元/股，收盘价31.45元/股；今日涨幅2.48%；涨0.76元/股；今日成交额为6.71亿，成交量为21.19万手；振幅7.46%。该股具有酿酒、成渝特区、生物疫苗、体育概念、融资融券、外资背景、沪港通SH等概念。
三、 今日技术面研究

1. 技术上没有太大问题。
2. 均线对股价形成支持趋势，股价尚处于上升通道内。
3. 6月5日涨停突破了一个长期盘整箱体，同时MACD在零轴上方同步二次金叉，从而该突破的有效性较大。中期上涨可以箱体向上对称翻箱为目标。近期震荡整固后继续向上的概率较大。
四、 策略及建议
基于公司2015年第一季度财报公告，如无特殊情况，股价将会下滑到一个和业绩表现相匹配的区间；近期重啤董事会承诺该公司未来三个月内不存在资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离行业资产注入等对重啤股价产生重大影响的事项。虽然从技术面上看，股价还处于上涨趋势中，但此次季报的差评表现及其他关联消息或将成为继该公司在乙肝疫苗研制栽跟头后的第二个“黑天鹅事件”。
已持有重庆啤酒股票的投资者逢高减仓，该股股价近期难有较好表现。请投资者及时规避股价下跌风险。
六、跟进题材挖掘报道
1.总经理杨国睿上任仅半年即下课，高管频繁变动背后是否另有隐情？
2.此外，据消息人士称，浙江营销中心子品牌“宁波大梁山”或将自立门户，进行资产剥离脱离重庆啤酒，是否应作为影响股价变动的信息及时披露？其中是否蕴藏资产流失的风险？
3.驳海通证券 2015年3月16日对重庆啤酒（600132）给予增持评级。
近期将有最新消息发布，后续报道将予以及时准确的进行披露，敬请期待。
（本文数据来源于WIND资讯）