牛市有风险，理性才久远，三个九，华润三九的故事！

华润集团在香港拥有5家上市公司：华润燃气（HK1193）、华润创业（HK291）、华润电力（HK836）、华润置地（HK1109）、和华润水泥（HK1313）。在A股拥有华润三九(31.30,-0.800,-2.49%)、华润双鹤以及东阿阿胶(48.86,-1.070,-2.14%)三家上市公司。
  

　　陆琨倩 罗琦 秦伟

　　[华润创业(24.15, 0.05, 0.21%, 实时行情)主席陈朗在通报中指出，剥离能让“公众股东无须继续面对复杂的非啤酒业务需进行的重组所带来的不确定性”]

　　去年4月走马上任，华润集团董事长，招商局原董事长傅育宁正对准华润旗下的消费、医药业务“动刀”。

　　华润系旗下板块的两大上市公司，华润创业(00291.HK)及华润双鹤(600062.SH)先后发出涉及巨额的资产重组公告，其中前者将剥离全部非啤酒业务，涉及280亿港元，后者则以37亿元收购北药集团持有的华润赛科100%股权。这是在华润集团管理层发生大变动之后，再现大手笔整合动作。华润集团一位内部人士接受《第一财经日报》记者采访时表示，目前集团的规划没有发生变化，两家公司双双发公告有巧合的因素。

　　连续两家上市公司大变

　　停牌多日，华润创业4月21日早上复牌，披露母公司华润集团将以总代价280亿港元购买华润创业持有的全部非啤酒业务。华润创业方面向《第一财经日报》表示，“华润创业将战略转型成为专注于啤酒业务的领导企业，该可能出售事项须获得独立股东的批准及若干银行及第三方的同意。”华润创业昨日股价已涨超过50%。

　　资料显示，目前华润集团持有华润创业51.78%的股权，而华润创业旗下则持有华润万家、雪花、怡宝等多个品牌，涵盖零售、啤酒、饮料等在内的多个领域。2014年财报显示，华润创业的营业收入1688.64亿港元，同比上升15.33%，净利润则大幅下跌108.44%，亏损1.61亿港元，从分业务看，零售业务对营收的贡献率达64.78%，而啤酒业务仅占营收的20.36%。

　　对此事件，傅育宁在一份通报中表示，“在面对零售业调整整合的大背景下，我们高度支持华润创业战略转型成为专注于啤酒业务的领导企业。华润集团是为华润创业的公众股东提供一个实时变现非啤酒业务的机会。我们将继续全力支持华润创业进一步加强其在中国市场的地位。”

　　昨日，华润创业为该事件在香港召开的新闻发布会上，华润创业执行董事及首席财务官黎汝雄表示，未来啤酒业务的增长是双引擎(策略)，包括自然增长加上并购。华润创业主席陈朗则指出，交易完成后，将通过优化产品组合及把华润创业的业务拓展至全国更多地区，并利用其完善的产品组合渗透至三、四线城市。

　　华润创业方面提供给本报的资料显示，目前，华润创业旗下的品牌雪花是国内市场份额占比第一的品牌，约占整体市场份额24%。到2014年年底，华润创业在中国内地经营98家啤酒厂房，年产能超过2000万吨。而按销量及价值计，中国分别是全球最大及第二大啤酒市场。“我暂时未看到剥离对啤酒行业会产生大的影响，而且就并购流程来看，雪花出手已是很果断，不存在会优化内部流程的说法。”一位啤酒行业人士向本报记者分析，他认为，这种变化应该是迎合华润集团层面的。

　　无独有偶，就在4月20日，华润集团旗下的华润双鹤也宣布以37亿元收购华润赛克，华润双鹤在收购报告书中介绍，“通过此次收购，可将华润双鹤作为华润医药集团下属的化学处方药业务平台进行整合。”2014年，华润双鹤的营收才42.81亿元。目前华润医药集团旗下，拥有华润三九、华润双鹤以及东阿阿胶三家A股上市公司。

　　傅育宁的重组思路

　　前者是剥离资产，后者是收购重组，但不难发现华润系正在对旗下业务进行整理。

　　其实，早在华润集团2015年的新年献词中，这位华润新掌门傅育宁就已经提到了“推动企业从规模扩张向内涵增长转型、提升发展质量和经营效率”。在华润集团快速扩张之后，傅育宁到任也被外界认为是将有助于对华润集团内部庞大繁杂的业务板块进行重组，华润集团的发展可能从之前的疯狂扩张转至较为理性的重内部发展阶段。因为傅育宁当年所在的招商局也曾经历过类似的大调整，在1997、1998年亚洲金融(4.15, 0.01, 0.24%, 实时行情)风暴前夕，傅育宁协助当时的招商局集团董事长完成了业务架构大调整，将非主业和主业中的非控制性业务进行出售，帮助招商局度过了风暴。

　　目前，华润系正在通过对业务整理实现价值最大化。在发布会上，华润集团代表阎飚便表示，“华润创业价值长期以来被低估，其中一个原因是其多元化的业务结构使其业务价值不能得到充分体现，华润集团向来主张集团下属公司业务专业化，专注于一项业务，使其价值最大化。”

　　傅育宁此前接受媒体采访时提出，华润正处于一个重要的变革时刻。对于华润这样一个完全市场化的企业，正面临着难得的发展机遇和严峻的挑战，应坚持战略导向，坚持市场化运营，坚持改革调整，坚持创新发展，自觉适应国际国内经济发展的大变局，主动谋变，有所为有所不为。

　　其实傅育宁对华润集团的医药领域早有关注，去年11月，傅育宁便兼任华润医药集团董事长，出任董事长时，在一次内部会议上，傅育宁说道，“出任华润医药集团董事长更多的是想给市场一个清晰的信号：华润集团对于华润医药发展的重视是空前的。”此前，华润集团一直将医药、金融视为战略发展方向。早在去年4月，华润双鹤和华润三九曾双双停牌筹划重大事项，但在华润集团管理层变更后，两家公司在去年5月宣布终止重组。

　　在消费业务方面，未来也不排除有更多动作，因华润创业在提及剥离原因时指出，“非啤酒业务面临业务整合问题，将需要大量时间及资金的投入。”华润创业主席陈朗在通报中指出，剥离能让“公众股东无须继续面对复杂的非啤酒业务需进行的重组所带来的不确定性”。

三九不错  很安全  是从创业板退出来资金的避风港

其实讲到华润三九，就要讲到华润集团，讲到华润集团，就不能不说说央企改革，都说2015年是央企改革年，我看必须是!
  为什么呢，大家都知道当前我们国家的经济大环境，在美国金融危机后，我们国家却披荆斩棘，逆流而上，通过在房地产和基础设施建设上砸下重金，提振经济的活力和规模，看看形势确实不错，可是随着房地产泡沫的高企，我们看到举国资本都涌向房市，实体经济枯萎，加上我们的企业的外向型性质，以及欧美经济疲弱，外贸受阻，出口企业更是雪上加霜，步履艰难。为什么一带一路的战略能够带给我们曙光呢，就是因为真正迈开脚步，国内巨大的过剩产能可以向外转移，能够重新带动机器的轰鸣！
  可是这个时候，实业资本却捉襟见肘，被一股无形的力量所束缚，那就是失去往日风华的房地产业，俗称绑架。从银行融资日益困难，所以牛市崛起，为各路诸侯融资找到了出路，毕竟，这么多年，民间还是有些储蓄的，这些储蓄如果被激活，将汇成巨大的资本洪流，势不可挡。也是基于此，股市也必须牛！
  这么多年来，国有企业在政府的呵护下，发展得都不错，不过也积累了大量的问题，腐败，效率低下，缺乏创新，越来越束缚国企的发展，，特别是央企，所以央企的改革势在必行，而且非常急迫！
  当股市被上升为国家战略工具时，请问诸位股友，我们的大型央企会缺席这场隆重的资本盛宴吗？不论诸位怎样想，反正我是不信央企会缺席，央企改革的推进必然会在资本市场争取到更多的融资！
  诸位看官，看到这，是不是发现了点什么，对了，华润三九正是这样一家处在变革中的央企上市公司！

2009年6月，华润三九启动风险管理项目，对公司及下属企业关键业务流程的风险管理（内控）体系进行全面梳理，对公司风险进行排查与防控。公司通过构建全面风险管理体系，进一步提高公司规范治理水平。
  华润三九引入6S战略管理体系，不断完善预算管理，制定了全面预算管理体系，以战略为导向、业务战略为基础，对经营、资本支出、财务等预算进行全面管理，较好的控制了成本，提高了资金使用效率。
  为了进一步提升企业的核心竞争力，华润三九不断聚集主业。
  一是做减法。华润三九战略定位清晰后，进一步聚焦主业，自2008年起，先后剥离了房地产、食品、医药分销、零售等非主营业务；
  二是做加法。通过外延式并购不断提高主业份额，先后收购了黄石、南昌、淮北等地的医药企业；2011年在集团推动下，整合了北药集团的天然药事业部。公司医药制造业务在营业收入构成的比例从2008年的57%提高到2011年的86%。2011年5月6日，华润三九医药股份有限公司与中国中医科学院在北京签署了合作意向书，双方就共建产业化生产基地和共同合作兴建医疗机构达成合作意向：由华润三九整合北京华神制药有限公司和中国中医科学院实验药厂，在北京新设公司，华润三九拟出资1.5亿元以上，持有新公司55%股权，华润三九出资主要用于在大兴工业园区兴建产业化生产基地。
  2011－2015年的战略规划提示：决心通过五年的努力，成为OTC市场的引领者、中药处方药市场的创新者，市场份额跻身中国制药行业前列。

  好的的公司都有大的战略构思和清晰的发展规划，可以看出三九药业在并入大型央企华润集团后，有了真正长远的企业谋略！今年正好是华润三九战略规划的最后一年，华润三九在国内OTC市场已经占有了非常稳固的龙头地位！

简单介绍一下：
  华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。
  随着华润集团对医药行业（战略业务单元：华润医药集团有限公司）的梳理与并购，华润三九不断有新的品种加入。2013年上半年来看，现有产品较丰富，OTC业务覆盖了感冒用药、皮肤用药、胃肠用药等近10个子领域。处方药品种覆盖了抗肿瘤及心血管等治疗领域。公司拥有年销售额过亿元的品种13个，其中，999感冒灵系列销量连续五年位居感冒药市场第一；三九胃泰和999皮炎平也分别位居OTC胃药和皮肤药的前列；止咳化痰品类中999强力枇杷露在2012年度非处方药产品排名情况统计的中成药类别的感冒咳嗽类中居第5位。
  “999”品牌是中国驰名商标。是中国人心目中的知名品牌，其产品市场占有率也较高。
  2012年，华润三九实现营业收入68.91亿元，实现归属于母公司所有者的净利润（归属于上市公司股东的净利润）10.14亿元，经营活动产生的现金流量净额12.12亿元。截至2012年底，公司总资产为86亿元。
  与之对应的是：当前，华润三九总市值为180亿元，稳定保持在医药行业上市公司前列。上市公司及所属多家生产制造单元为国家高新技术企业。华润三九先后获评“2008年度中国上市公司百强金牛奖” 、“2008年度中国上市公司价值百强” 、2009年中国制药工业百强” 、“2010年度中国最具竞争力医药上市公司20强”等荣誉。2011年，在中国中药协会发布首批中药行业信用评价结果，华润三九获评AAA级中药企业信用荣誉，荣列排行榜榜首。
  经过20多年不懈努力，尤其是2007年并入华润集团以来，华润三九逐步发展成为国内大型医药类上市公司。