惊现市场盲点 保守低估50%！

事件背景：2015年4月23日海源机械，公司发布了一则定增公告，公司拟以 10.06 元/股定增不超过 6000 万股，定增参与对象为上银瑞金两个资管计划。39590 万元投向新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目，22970 万元投向新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目，项目建设期1年，公司预计项目达产后可实现营业收入8.5亿，贡献净利润 19591万元。项目完成后公司来源于碳纤维产业的收入利润远远大于原有主业，公司业务完全脱胎换骨。 一、定增进入新能源车 和碳纤维领域 公司高管全包！ 碳纤维材料性能优秀，比重不到钢的 1/4，但拉伸强度却是钢的7-9倍，同时拥有比金属材料高4-5倍的能量吸收能力。用碳纤维复合材料结构取代目前的钢体车身，可大幅减重高达 60%，提高30%以上的燃油效率，碳纤维复合材料是目前新能源汽车轻量化的最佳材料。目前宝马i系类电动车已经采用碳纤维车身，而随着碳纤维原材料价格的快速下降和零部件加工工艺的快速发展，碳纤维使用成本快速下降，逐渐应用于国产新能源电动车，市场需求空间巨大。 本次非公开发行股票的发行对象为上银瑞金资产管理（上海）有限公司拟设立的上银瑞金-慧富15号资产管理计划和上银瑞金-慧富16号资产管理计划。 其中上银瑞金慧富15号为上银瑞金拟设立的由李良光（公司实际控制人、公司董事长兼总经理）、李祥凌（公司实际控制人、公司副董事长）、李建峰（公司实际控制人、公司董事）、刘嘉屹（公司董事会秘书）、王加志（公司副总经理）、高慧敏（公司总经理助理）、王琳（公司董事兼总工程师）、洪津（公司财务总监）、高群（海源三维总经理） 公司高管和实际控制人包揽这部分定增不仅说明了公司对募投项目的看好，毕竟是要锁定3年的，同时也解释了停牌前公司股价一直趴在地板上迟迟不动的原因，那就是为了让公司管理层能顺利低价入股！ 公司实际控制人和高管敢如此做的底气在哪里：海源机械 在液压装备技术领域积累雄厚，2012年成功研发出具有自主知识产权的直接在线全自动长纤维增强热塑型复合材料（LFT-D）模压生产线，是全球第二家掌握该核心复合材料模压工艺的装备企业，也是目前国内唯一具备研发及大规模生产碳纤维复合材料成套装备基础的企业！ 二、公司价值被明显低估至少50% 公司此次定增项目达产期仅有一年，年增加净利润约1.96亿，加上新能源汽车、碳纤维这两大市场热衷的概念，理应享受高估值，下面我们做个测算 给予中小板相关公司的平均50PE，定增项目值98亿，较目前市值有160%空间 给予最低的30倍PE，定增项目值58亿，较目前市值有50%空间 如果算上原有业务，仅仅按PB=1进行估值，原有业务值10亿

PE倍数 定增项目估值 原有业务估值值 提升空间 30 58亿 10亿 50% 50 98亿 10亿 160%

由此我们可以看出，按照最保守的估值，公司市值至少为68亿，对应定增后新股本2.6亿话，股价应该在25元左右，如果按照市场当前的合理PE估值，公司市值应为108亿，股价应该在40元左右，而目前公司股价不足20元，上涨空间巨大。 同时，公司停牌期间，中小板指 数上涨了大约20%，公司两个涨停就被打开，也仅仅是弥补了同期指数的涨幅，而此次定增所带来的巨大收益根本没有得到反应，这也给看好新能源汽车、3D打印未来的我们带来了巨大的机会。 三、3D打印龙头，将大幅受益中国制造2025规划 目前, 已通过国务院常务会议审议的“中国制造2025”将于近期正式发布。与之前出台的十大产业振兴规划及七大战略性新兴产业 不同，本次规划明确提出：要顺应“互联网+”的发展趋势，以信息化与工业化深度融合为主线，打造工业互联网，强化工业基础能力，提高工艺水平和产品质量，推进智能制造、绿色制造。 在“互联网+”战略的推动下，3D打印可以与物联网技术、云计算、大数据、机器人 实现融合，实现制造的一体化模具制造，使得制造业产业组织形态和供应链模式重新构建，让制造商与消费者合为一体，由此带来制造业的颠覆式重构，带来无穷的创新空间。 而受市场需求推动、政策利好及技术创新支持多重推动，3D打印行业将加速进入成长期，今年行业产值有望达到80-100亿元，行业整体年均增速将高达30%以上 2013年12月，公司参股设立海源三维打印公司，其股东高群、林晓耕、雷远彪、张益晗等四人目前已掌握了较为成熟的塑料3D打印制造等精密机械技术、耐火材料检测线以及直接在线长纤维热塑性复合材料(LFT-D)生产线配套设备等方面的重要技术，特别是在3D打印制造技术方面，已经试制成功FDM熔融沉积成型工艺3D打印机。而福州昌晖在工控软件等方面已拥有了多年领先的技术积累及市场口碑。 2014年中报公司披露，已向市场推出了多款工业用和家庭用3D打印机样机；已研发成功并上市销售的产品主要有FDM系列的快速成型设备；此外还有国内首台拥有自主知识产权的工业级石蜡3D打印机，并即将推出光固化激光3D打印机。 3D打印的材料生产商银邦股份 已经连续2个涨停，作为曾经的3D打印龙头，海源机械将扛起另一面大旗，展开价值回归之旅！！