风控，职业投资者永远要坚守的底线

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案例三：赣州稀土借壳预期落空  昌九生化连续跌停

  一度面临暂停上市危机的昌九生化，2012年年底却起死回生，公司股价从2012年12月4日的11.12元一路飙升至2013年5月9日的40.60元。暴涨的原因源于市场对赣州稀土可能借壳昌九生化的预期。2013年3月，赣州市国资委关于印发《今年后三季度工作要点》的通知中提到“推进稀土矿业公司、水务集团、昌九生化的上市重组工作”。这一消息被解读为有了国资委这个东家媒婆，赣州稀土注入昌九生化应该问题不大。而2013年11月4日，赣州稀土最终选择牵手威华股份，消息一出，昌九生化股价连续10个一字板跌停，威华股份连续12个一字板涨停。昌九生化融资融券的数据显示，截止到2013年11月8日，融资余额为3.17亿元。昌九生化连续的跌停让这些融资买股的股民无路可逃，爆仓已成定局。

个人感悟：误会了，玩笑开大了，国资委断断续续的信息很容易让人坚信昌九生化会被赣州稀土借壳。但事实是国资委确实没有明确说过，玩的就是暧昧。玩点暧昧无所谓，昌九生化无厘头的暴涨中，无数投机客都赚的盆满钵满，是个好股。问题是高位图形都走坏的情况下，还在重仓融资坚守的投机客，脑子里的风控意识何在？如此高位，借壳成功，无非再冲高多赚点，借壳不成功，则死无葬身之地，这样的买卖性价比真心不高。融资不买高位，切记。

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好帖，相信会让很多人悬崖勒马

案例二：獐子岛突现黑天鹅，价值8亿扇贝遭灭顶之灾

  2014年10月30日晚，獐子岛披露三季报，公告称，因为北黄海遭遇异常的冷水团，公司105.64万亩海洋牧场遭遇巨大的灾难，因对2011年、2012年底播148万亩虾夷扇贝进行大面积损耗和跌价计提，由上半年的盈利4845万元转而变为亏损约8.12亿，每股亏损1.14元！
一位长期跟踪该上市公司的行业分析师表示：我们也都惊呆了。社保414组合、社保108组合、社保110组合三只基金中招。而两年前就有人质疑该公司三个疑点，一是财务报表勾稽关系有漏洞；二是公司资金短缺，疯狂举债，大股东占用资金开发房地产；三是高管频繁离职，原因不明。统计数据显示，截至10月31日，作为两融标的之一，獐子岛的融资融券余额为1.77亿元，其中融资余额为1.74亿元，融券余额为251万股。该股目前尚未复牌，预计要有几个一字跌停，融券的爽歪歪，融资的要死翘翘了。

个人感悟：真相到底如何，天灾还是人祸？不得而知。对于二级市场上的投机客而言，也无需得知。风险未降临时，需要时时审视一下自己，是否满仓一只？是否融资满仓一只？连续跌停后，自己是否还有生还机会。有时候风险真的降临时，是不打招呼的。

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案例一：长安银闰铖功5号暴跌将清盘 明星私募冠军刘增铖折戟期货PVC

银闰铖功5号2014年3月20日成立,计划存续期为3年,目前处于封闭的1年期间，不可赎回。投资对象为股指期货 、商品期货、股票证券,剩余期限不超过1年的国债和央行票据、银行存款以及现金。操盘者为2013年以超过600%的收益率问鼎私募冠军、国内著名期货操盘手刘增铖。10月23日因为投资标的出现暴跌引发净值从前一天的0.8元/份跌至0.647元,当日跌幅达到23.16%,同时也跌破预警线0.75元以及止损线0.70元。一个仅成立7个月的产品，即将触发清盘诉求，奔着明星光环而来的投资者,或将承担超过30%的本金损失。

（媒体披露失败细节）10月23日,刘的大部分产品的净值都在0.8-0.9之间,他需要一个极佳的行情来完成他的反转计划。知情人士表示。刘增铖认为,最近外盘原油大跌,国内前期化工产品大部分都跌幅可观,只有pvc还没没像样的跌幅,而他一直在寻找战略做空pvc的机会。当日开盘很象要跌停的样子,刘增铖打算利用手上的5亿多的资金,将pvc死死地打在跌停板上,然后第二天顺势获利平仓。于是慢慢地用大单空单砸pvc,但pvc不跌反升。重仓空头但又不断上涨的行情让刘增铖逐渐变得疯狂起来,于是他狠下心来,鱼死网破,不断平掉其他品种的头寸,加空pvc。当5个阳光产品的资金用完后,又将个人委托理财的资金,全部赌在pvc的空头上。于是灾难开始发生了。《金证券》记者了解到，“长安基金-银闰铖功5号”爆仓后，面对强大的客户压力，期货公司不得不去银闰投资协调。不过，刘增铖并没有出现在办公室，接待的是他们的总经理项女士。项拨通了刘增铖的电话，让期货公司的人听，期货公司的人提出让刘赔偿，刘说他个人愿意赔钱，但没钱可赔，如果客户不接受，去告他他也不怕，刘提出的解决方案是让他继续交易，因为往年他也是多次将净值跌破0.6后绝地反击，到年末也还是有几倍收益的。

个人感悟：刘的错误，并不在于误判PVC行情本身，很多高手，都经常看错行情，做错行情，但都不妨碍他们的资产曲折上升。刘的错误在于没有坚守风控的底线，产品净值0.70平仓，这就是他全部风控的最后底线，任何战役都要考虑给此底线留有余地。而他选择的是放弃底线，全仓押宝，风险敞口全开，不成功便成仁，多么熟悉的赌徒模式，最终让自己狼狈不堪。自己也曾多次犯过同样的错误，现在想来还痛心不已。模式之中必须要有风控的底线和方法，并坚决贯彻之，先求生存，再求发展。