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千山药机股东会调研纪要
一、 宏灏”的基因检测业务
1、 目前宏灏的基因检测芯片产能为1.2万人份/天，全部投产约为300万人份的产能。公司已经解决从原材料到生产工艺的完整产业链技术和工艺储备。9月底开始试生产。芯片要配合扫描解读分析仪器使用，仪器从
美国外购，每家医院一套，用投放形式给医院使用，与经销商签订协议，约定保底销售量，经销商缴纳
保证金。计划10月15日前投放10家医院、10月底前再投放20家医院，11月投放20家，因此2014年预计投放50套，目前经销商每家医院是先签订了5000人份的量，款到发货，因此可以认为有25万人份的订单，目标是实现2500万元净利润，2015年预计将投放100家医院。公司目前主要在湖南省和北京市等发达地区推广，其中大本营湖南省就有29家三甲医院，空间很大。其它第一批铺货地区还包括安徽、江西、贵州、福建、浙江和江苏。北京301医院。
2、 宏灏今年计划投放50套仪器，一方面是产能的问题（仪器都是美国进口，单价每台50万，每家医院需要两台配合使用）；另一方面公司也不希望大面积铺货，还是想把终端渠道、模式和培训体系建设更加完善。
3、 基因芯片是针对不同病种来开发，目前上市的是高血压的，治疗高血压的药目前可以分为5大类。针对基因型个性化检测可以帮助患者了解哪一类药最适合。由于每一大类药里都包括很多小类，因此不存在耐药性的问题。主要是考虑到高血压市场比较大，国家规定一个基因位点检测的收费是300元，这张芯片上有5个位点，理论上定价可以到1500，公司综合考虑后定价为980元。公司目前还在研发肿瘤、糖尿病相关芯片，如报批会走绿色通道。
4、 我们对整个链条上的利益分配做如下假设：
按一个三甲医院心血管科室日和门诊就诊人数200-300人计算，其中约30%的患者愿意尝试基因检测（根据公司调研约有近30%的患者无条件愿意接受该项检测，另有40%愿意在医生推荐的情况下使用，保守估计30%），那么就是60-90人份/日，考虑到节假日因素，则单一医院每年可检测15000-22000人份，按人均900元的消费，则每家医院可实现销售1300-2000万元，其中公司约可获得400-600万元收入，占比30%（50家即为2-3亿元），医院约获得200-300万元，占比15%，中间代理商700-1000万，占比50%（含相关“销售”费用）。由于属于患者自费项目，不受医保控费限制，因此医院没有相对应风险，而且每年可以获得约15%的加成回报，而中间代理商和医生也有极为丰厚的收益。
5、 我们对于千山的芯片盈利能力做出如下假设：
对于千山而言，预计出厂价在200元-300元/人份左右，其中外购机器成本50-60元（按100万元/套成本，15000-20000人份/年.1家医院），其它成本约为40-50元，公司纯利约为100元/人份，那么公司在单一医院的净利润可以获得150-200万元。50家医院铺开可以获得近7500-10000万元，但是考虑到10月份才推广，因此预计今年（只有四季度）可以实现销售4000-5000万元，净利润1500-2000万元。
预计2015年，将推广至100家医院，那么预计全年销售额可以实现4.5-6亿元，净利润1.5-2亿元，但是我们对此保持高度的谨慎，一方面来自于市场推广是否如公司所预期那么乐观，尤其是终端患者的接受度和医生的积极性；另一方则来自于患者终生只需要检测一次即可，因而后续的增量就需要来自不断开拓新医院，而越往后覆盖的医药门诊及消费能力则越差（类似于苏宁的开店轨迹，大医院2万人份/年，而地区级医院则只有1万人份）。
6、 当初收购宏灏基因，董事和股东层面都不太理解，但是公司基本都是由刘董做主决策，才促成此次收购。刘董认为周院士目前已经76岁，隶属于中南大学，其个体化用药和基因检测项目不会再与第二家公司合作，同时增持宏灏基因同时，保留4%-5%中南大学投资公司股权，就是为了保持中南大学的影响力和支持。
4、明年3月份，宏灏基因将从浏阳产业园搬到公司新建生物医药基地（即4000万购入的地块），目前正在建设。天合生物的生产基地也放在这里。整体初步估计产能在3000万人份。完全能够满足需求。
二、关于定增及股权激励
1、刘董认为过去实施的股权激励效果非常差，需要激励的对象没有钱参与，给予激励的对象并没有完全调动积极性，还不如直接给予现金奖励，因此未来不会再做股权激励。公司今年将会竭尽全力实现股权激励行权条件，预计各子公司都将实现盈利。大股东及一致行动人在上市前通过出售一家药厂，已经获得不少资金，因此并不急需变现。目前在自然人层面获得江苏大红鹰制药的控股权，由公司另一个股东去做总经理，我们推测未来时机成熟时将会收进上市公司。制药装备明年开始占公司营收比例将大幅下降，但是公司不会放弃，因为通过制药装备-制药产业，打通特殊剂型产业链，实现塑料安瓿一体化的产业竞争优势。
2、定增中的“皮晓君”已经交了600万的保证金。其光在贵州投资东辰矿业就投入6亿元，每年光麦迪医疗代理销售器械就可以获得4000万的净利润，非常有实力，公司已经与其签订湖北、江西、安徽、福建四省的基因检测、医疗器械设备的代理协议。另一位定增参与人郑军，未来也将签订产品代理销售协议。
3、目前先把定增完成，只有大股东股权比例增厚后，才可能开展大体量收购，但是由于制药装备都是小公司，因此方向还是医疗器械与生物医药领域。
三、子公司
1、千山远东：主要是受
东富龙的启示，觉得冻干粉针的市场空间还是很大，应该把握（当时还是保持制药装备的思维）。而远东当时是冻干机做的最好的，而且也有品牌。但是今年上半年没有做起来，下半年国外订单很充足。冻干粉未来将维持在一个亿的稳定销售额，净利润约为1000万元。玻璃安瓿将逐步减少产销，今年这条线下滑较快也含有公司主动压低的因素。由于安瓿楚天竞争力较强，公司不打算继续参与竞争，上海地区的劳动力成本比长沙高30%。明年冻干粉做到6000万元销售是没有问题，预计600万元的净利润。今年则争取扭亏为盈。
2、上海千山：预计其高端产品抗菌超滑导尿管将于10月底批下来，预计每支净利润10元。目前租赁千山远东一层楼，未来可能会将千山远东转型为医疗器械企业。
3.天合生物：主要产品是检测SAM、SAH两个指标的抗体诊断试剂，现在是主要卖给科研机构，实验室，每支760美元，两支1500美元。想先通过研究人员的使用，以及发表文章数量的增多，让这个产品逐步得到认可。下一步会在世界级专业杂志上做广告，也会在网络上直销。
4、湖南千山（祁阳）：目前已经在试生产，4亿支采血管预计11月底可以办好手续，12月份才能销售。基因检测的代理商也可以销售采血管（针）。正在装修一个约2000㎡车间，主要用于生产单抗试纸（即由天合生物的两个检测试剂衍生而来），必须要等车间装修好后，才能申报，根据双方签订合同，预计10月底可以装修完毕，属于二类器械，预计省局3个月时间可以拿到注册证，也就是明年1月底，但是相应的检测试剂则还要做临床，预期要到明年年中才可能拿到生产证。但是在这个过程中可以生产类似于“早早孕”类的普通产品，公司把这款产品称之为“健康状况检测试纸”，预计60元/盒，可以随时在家中检测身体状况，发现异常可以随时去医院进行检查。
四、公司产品销售及新产品
1、 压缩成型机下半年实现5000-6000万元的销售（与乐福地的10条线订单，每条500万元），全年预计可以实现8000万元的销售。塑料安瓿上半年实现4300万元销售，全年预计可以实现近1.8亿元，下半年实现新增1.2亿元的销售，毛利率超过60%，净利率20%-25%，这两部分可以贡献近4000万元净利润。
2、千山远东目前有4-6个订单，只要完成其中的两个，今年就可以不亏钱，那么就意味着增加近1300万元净利润（上半年亏损额）
3、 德国R+E目前在手订单超过1000万欧元，今年释放5000-6000万销售收入，就可以实现近300-400万元的净利润，那么就相当于增加近700万净利润（上半年亏损近500万元）
4、 上述业绩将在三季度体现一部分，四季度则开始体现宏灏的利润贡献。合计下半年将增加近8000-9000万元净利润，有机会冲击行权条件。
还是那个783
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