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·全面落地进入倒计时 “⎧4+7⎫”带量采购试点有望扩围·“4+7”带量采购试点执行正式进入倒计时。按照此前国家医保局部署，到2019年3月底，“4+7”带量采购应全面落地执行。与此同时，随着首轮“4+7”试点城市带量采购的落地，更大范围的带量采购有望跟进。（经济参考报） “4+7”带量采购试点执行正式进入倒计时。按照此前国家医保局部署，到2019年3月底，“4+7”带量采购应全面落地执行。与此同时，随着首轮“4+7”试点城市带量采购的落地，更大范围的带量采购有望跟进。
2018年11月，《国家组织药品集中采购试点方案》正式通过，确定将在北京、上海、天津、重庆4个直辖市和广州、深圳、西安、大连、成都、厦门7个城市进行带量采购，涉及31个指定规格的采购品种。截至目前，11个城市均已下达相关文件，明确具体执行时间与细则。其中，从3月25日起，西安带量采购试点正式全面执行国家组织药品集中采购结果，并同步执行医保支付标准。上海、深圳、天津、重庆、辽宁等地试点已于20日前开启。
日前，厦门大学附属中山医院开出了国家“4+7”城市集采中选药品的第一张处方，中选品种之一的恩替卡韦新售价为之前该品种售价的1折。重庆方面，新中选的阿托伐他汀从此前的每盒40.69元降为6.6元。
除带量采购药品大幅降价外，未中标品种降价空间也开启。3月8日，辽宁发布《关于执行4+7城市药品集中采购品种中选结果和未中选药品梯度降价结果的通知》，其中包含“4+7”未中选药品梯度降价结果清单。文件要求，沈阳、大连两市所有公立医疗卫生机构，驻沈阳、大连所有省属医疗机构、其他权属公立医疗机构，于3月20日零时统一执行“4+7”城市药品集中采购品种中选结果、未中选药品梯度降价结果。文件涉及品种共150个，其中包括辉瑞、阿斯利康等多个企业的125个非品种降价清单。
重庆方面，207个药品需进行全国最低价联动，不按要求降低挂牌价，将彻底失去挂网资格。深圳方面，实行深圳GPO(药品集团采购)谈判的未中选药品，2019年降价金额需维持在2018年采购价与中选药品价格的价差30%以上。
事实上，陕西已有171个“4+7”品种因降价不到位而遭到撤网。陕西省公共资源交易中心此前发布《2019年陕西省西安市关于4+7城市药品集中采购药品价格调整结果的公示》明确，不确认上海红线价的药品、未在规定时间内申请降价的药品、未通过仿制药质量与疗效一致性评价药品、企业报价高于“4+7”城市药品集中采购中选的同通用名药品价格的撤销其药品的采购资格。
值得一提的是，除了试点已有效降低药价外，试点区域的试行范围、非试点区域跟进范围正在扩大。记者获悉，安徽、山东、四川、福建省或将跟进。
具体来看，试点区域方面，西安方面提出，西安市辖区内各级公立医疗卫生机构，驻西安市辖区其他权属公立医疗机构同步参与，鼓励社会资本举办的医疗机构参与国家组织药品集中采购试点工作。
辽宁方案中显示，除沈阳、大连两市行政区内所有公立医疗卫生机构，驻沈阳、大连所有省属医疗机构、其他权属公立医疗机构同步实施。
同时鼓励其他地市在满足采购使用量、医保支付政策和药款结算的前提下以市为单位参与。
非试点区域中，近日，三明市医疗保障管理局、市医疗保障基金管理中心主办的*“三明医疗保障”发布消息称：国家组织药品集中采购“4+7”中选结果开始在三明落地。
试点扩围并非空穴来风，有媒体报道，今年两会期间，国家卫健委主任马晓伟表示，“4+7”带量采购还会进一步扩大范围，向全国推广，这项工作还要做下去。
据了解，国家医保局印发《国家组织药品集中采购和使用试点工作监测方案》(简称“试点监测方案”)，将监测国家组织药品集中采购和使用试点实施情况。
试点监测方案显示，监测内容涉及保障供应、确保使用(采购)、确保质量、控制费用四方面内容。具体来看，保障供应具体指标包括生产环节的生产库存情况、停复产情况、核心原辅料供应及价格情况，以及流通环节的地区库存情况及回款情况。使用方面，监测中选品种及其替代品种的月度采购价格、采购量、采购金额、累计采购量、累计采购金额及处方。质量方面，对药品的稳定性、安全性、有效性分别设置指标。控费方面，主要监测中选药品使用带来的费用节省和用药结构改变情况。
 据悉，此次监测将安排专人负责，按月进行数据收集、审核、汇总、分析及报送，4月1日起进入试运行阶段，5月1日起正式启动此项工作。“此次监测一方面是为及时发现问题和风险隐患，另一方面通过试点效果，探索下一步扩围可借鉴的内容。”有关人士认为，此次监测或可视为下一步试点扩围的基础数据库。

·红岭创投周世平详谈退出计划 为何总是自爆负面？·3月23日，红岭创投董事长周世平突然宣布清盘计划，并称在征求监管层意见后，红岭创投已正式提出清盘时间表及初步方案。此外，周世平在红岭创投的社区帖子中也透露了清盘原因——大标不符合备案规定，净值标在平台资产占比过大等。（证券时报网） 3月23日，红岭创投董事长周世平突然宣布清盘计划，并称在征求监管层意见后，红岭创投已正式提出清盘时间表及初步方案。此外，周世平在红岭创投的社区帖子中也透露了清盘原因——大标不符合备案规定，净值标在平台资产占比过大等。
一个值得关注的问题则是，此次清盘退出，对投资者的影响有多大？
红岭创投清盘退出，仍有184亿资金待偿
3月23日，红岭创投董事长周世平对外宣布清盘计划，称近两年随着行业形势的变化，并且征求监管层意见，红岭创投正式提出清盘时间表及初步方案，事实上红岭创投2017年就已提出过清盘计划，并引发媒体大幅报道，由于监管部门考虑到行业稳定因素，电话提醒改为合规备案。
 根据周世平在红岭创投社区帖子《虽然是清盘，但不是说再见》内容显示，清盘初步方案以及退出时间表为：
1、2021年12月底清盘平台线上债权资产，未到期部分债权由红岭控股全额收购；
2、投资宝平台全面转型线下私募，原有线上标的分批置换并对应优质资产，线上平台2021年12月底之前清理完毕
3、亿钱贷平台资产合规并已银行存管，继续保留并争取备案。
周世平表示，预计2019年平台线上存量规模降低50亿元，2020年平台线上存量规模降低80亿元，2021年12月底平台线上存量规模清理完毕，红岭控股将以所有可变现资产为以上清盘方案提供担保。
为实施清盘退出，3月底将成立由资产处置专家顾问，顾问由专业合作机构，监管代表，投资者代表，股东代表，董监高代表等组成，为平台资产清收提供保障。
本来监管部门电话提醒要合规备案，但是整改期间一直未能符合备案要求，才最终提出清盘计划？据周世平自述，红岭创投原大单资产属于不合规资产，以及净值标在平台总资产标的中占比过大，经营至今一直未有盈利。
红岭创投网站数据显示，截至23日，平台累计成功出借金额4520.24亿元，交易总笔数1233万笔，待偿金额184.39亿元，债权转让金额96亿元，用户人数273万人，红岭创投当初正是凭借大标模式从而一跃成为网贷平台头部公司。
然而大单模式遭遇了监管困境。根据相关规定，目前网贷平台同一自然人在同一网贷平台和所有网贷平台的借款余额，分别不超过20万元和100万元；同一法人或其他组织的额度分别是100万元和500万元。
由大标模式走向小额分散，这意味着红岭创投必须要对原有的风控体系以及资产端的开发模式重新进行开发，这无异于一次“刮骨疗伤”的调整。
周世平此前在接受时报君采访时就曾透露过，清盘网贷业务其实早有打算，这也是一个长期的规划，而且公司在2年前就一直在谋求业务转型，大标并非是红岭擅长的模式，而且也不赚钱，当中还有不少坏账，现在的监管政策不可能做好企业的融资服务。
净值标埋下杠杆风险
说完大标，我们再来说一下净值标的杠杆风险，目前红岭创投并没有披露净值标最新规模，但根据公司2017年度运营数据显示，净值标成交1005.78亿元，占2017年度借款标比例92.35%。
 净值标是以投资人在平台上投资的净资产作为抵押，在平台上发起借款需求，与债权转让类似的是，净值标也是平台管理流动性的一个不错的办法。初衷是为了方便投资者平台内资金周转，解决其临时资金需求，但同时隐藏着巨大的风险。
网贷平台的高利率普通标常常供不应求，哪里有供不应求的稀缺资源，哪里就有套利空间。可以说，净值标的出现，为网贷黄牛的滋生提供了土壤和契机。
理论模式下，净值杠杆系数=1/(1-净值系数)，当网贷平台的净值系数为0.9时，杠杆系数为10倍，当网贷平台的净值系数为0.5时，杠杆系数为2倍，然后以此类推。
明白了净值杠杆系数，我们再来看下净值标套利的逻辑，我们假设以“10000元初始本金、净值系数0.9、普通标年化收益率20%，净值标年化收益率15%”为例，投资人A按照规则发布10000元净值标，可以借得9000元，然后将这9000元投资普通标，再以此通过净值标，获得8100元……如此循环，则A的总收益为：10000*20%的年利息+其所能够撬动的资金90000元*5%的利差。
2019年3月21日，红岭创投发布公告，宣布自2019年4月1日起全面停发净值标，同时对债权转让费用进行调整，其中债权持有30天(含)以内，转让服务费率为转让本金的2%，债权持有超过30天，转让服务费率为转让本金的0.5%。
此前红岭创投某高管就透露，监管的要求是(在净值标这块)最终实现零杠杆，周世平透露，根据最新的互金监管政策，红岭创投净值标清理已经接近尾声，平台存量资产规模和投资者人数都将按要求降低。
对投资者的影响
从昨日开始，红岭创投清盘的消息就在各大微信群里扩散，不少投资者开始陆续转让手中持有的其它平台资产，担心因为红岭创投清盘危及流动性。
而在此次清盘计划中，周世平表示旗下另一网贷平台亿钱贷要“继续保留并争取备案”，亿钱贷于2014年10月上线，其官网显示，截至2019年2月底，累计交易总额13.6亿元，借贷余额5.9亿元。
2018年3月，周世平参股的A股上市公司深南股份买下了亿钱贷51%的股份，红岭创投收购了其余49%的股份，周世平成为亿钱贷的实际控制人，当时不少人猜测周世平是想“曲线备案”，但这一说法并没有得到其回应。
“自爆负面”周世平
2009年3月，红岭创投正式上线运营，因为其并不看好P2P“风险自担” 的做法，于是从开始就打着“刚性兑付”的口号，很快成交量和投资人数呈指数级增长。
在初期，“刚性兑付”确实给投资人定心丸，也使得整个网贷行业开始效仿，即使现在仍然也是行业里看破不点破的潜规则，但刚性兑付从金融层面来说，是违背金融规律，因为没有任何金融产品是可以做到保本保息，毫无风险，加上红岭创投一直做的“大单模式”，对风控要求甚高，风控只要稍有不慎就容易产生坏账。
2014年红岭创投出现了第一笔大单坏账，规模上亿，不过承诺刚性兑付的红岭创投，周世平选择自掏腰包给投资人垫付。
此后，红岭创投仿佛陷入了一个“怪圈”，自爆巨额逾期坏账，承诺刚性兑付——越说自己的问题以及坏账余额，越有人喝彩，在红岭创投论坛社区，跟帖的投资者都会给周世平加油打气，在投资者心中人气颇高。
2015年底，周世平再次自爆，红岭已有5亿坏账，投资人再次被周世平的直言不讳而感动，跟帖加油者无数。
2017年7月31日，在一次投资者会议上，甚至有不少投资者放出豪言，有周世平在的平台，自己都会跟随。
然而一直垫付未必可能，周世平此前在一次记者会议上接受时报君采访时表示，“我没有底气说一直垫付，长期垫付漏洞也会越来越大，总有一天平台会爆掉。”
在网贷行业里，周世平更像是一个网红，而且自黑到别人无法再深入黑他了，但他否认“网红老板”这一标签，他认为自己是企业家。他平时的穿着打扮也并非像金融圈的投行人士，更像是一位创业者，经常是简单的T恤加身，在回答记者问题的时候通常不紧不慢，语气平和。
据其身边人介绍，他应该是网贷平台中最喜欢上自家社区的老板，并亲自回帖，在红岭创投的社区帖子中，他自称每年要发和回复几千个帖子。
 此前时报君问及过为何会喜欢经常在帖子上发布新闻时，他表示喜欢和投资人互动，觉得这是很有必要的，与投资者之间的信任需要长期积累的过程，双方要互相交流。

这公司可以申请上科创板啊。

战斗力惊人的北上外资到底赚了多少钱？盈利能力几何？

2014年11月上海A股启动北上交易的沪股通，
2016年12月又推出了北上交易的深股通。
这4年多时间以来，
截止2019年3月18日，
北上外资累计净买入大约在7700亿元左右。
那么这些年来北上外资累计到现在赚了多少钱呢？
不算不知道，
一算就会发现外资的赚钱能力惊人，
如果以美股三大指数平均涨幅计算，
北上外资投资A股的折合年化收益远高于美股。
具体如下：
一、先看期间美股涨幅
毛估估具体核算如下：

由上表可知，以2014年10月为基准值，
如果投资美股，按美股三大指数平均涨幅为标准，这四年多共计52个月4.33年累计盈利51.99%，年化收益率10.2%。
相对A股的各种大神来到讲，这4.33年内投资美股的这个收益率确实是相对比较平庸的（并且，事实上大部分美国机构投资者是跑不过三大指数平均收益的）。

二、再看北上外资期间收益
下面再来看北上通道外资投资A股收益，
同样以2014年11月为起点，截止2019年3月18日，自然时间周期为52个月计4.33年，
在以上这个期间，
北上通道累计买入A股净流入资金大约7700亿元，
截止2018年3月月18日，
北上通道外资持有A股的市值已达到10200亿元，
简单直观地计算一下，这个价差为2500亿，
累计增值了32.5%。
那么难道北上外资4年多时间只赚了这一点吗？
如果将这32.5%的累计收益直接按4.33年进行年化，
得到的结果仅仅只有6.7%，年化收益率仅为投资同期美股收益率的三分之二。

但是，

虽然北上外资累计的2500亿的价差和累计32.5%的增值这个数据是正确的，
但年化收益6.7%显然是错误的。
原因是因为外资流入的这7700亿元是这52个月中逐步流入的，而不是像前面模拟投资美股一样从一开始就是全额本金。
因此，北上外资这52个月折合4.33年累计净流入的7700亿资金还要折算成全周期年平均资金量。
经过加权计算，
这52个月累计净流入的7700亿元，折算后只相当在这个52个月4.33年期间实际的年平均资金为2580亿元（也就是说7700元如果折算成从2014年11月开始就是全额本金投入，此后一直没有增加资金，则只相当2580亿元从头至尾投资了52个月），
这样折算之下期间累计收益达到（2500/2580-1）*100%=96.9%
如此，
北上外资投资A股的的年化收益就比较好计算了，
通过计算，这个结果变成了16.9%，比外资投资美股的年化收益率10.2%还高了6.7个百分点，
效果显著。
如此看来，
也难怪外资这几年来会蜂涌而至加大A股投资，
因为聪明的外资有丰富的本国股市历史经验和教训可借鉴，
而且经历过韩国、日本、台湾等等国家及地区股市对外资开展的历程，
明白这其中的机会和利益，
自然就会在这个过程抢购中国A股市场中高盈利能力、相对低估值的核心资产，
并由此取得骄人的成绩。

本金7000万，亏损15亿？
作为二级市场投资者，各位小伙伴都知道一个原理：本金有多少，最大的亏损就是多少？但是近几年，随着融资融券、配资的大发展，一旦不小心，本金远远不够亏损的，这就是金融杠杆的放大作用。
2015年股灾时，不少千万资金水平的中产阶级一夜本金就亏完了。举个例子，小王使用600万炒股，满仓融资400万，合计1000万股票资产。结果股票连续跌停，股价跌去了60%，于是资产被平仓，证券公司收取了400万本金，小王本金就亏完了，分文不剩，还欠着证券公司的利息。
配资就更夸张了，有些疯狂的投资者，按照1:10的比例配资，自身资金100，配资900，合计1000万持有1只股票，一个跌停，100万就没了。当然，好处就是一个涨停，一百万就变两百万了。
可见杠杆的威力。
然而说一千道一万，杠杆只是放大了投资者的收益或者亏损，证券公司或者配资公司做好疯风控，投资者一般不会有负债。
那么本金7000万，如何亏损15亿呢？
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故事的主角是创造当年乌龙指的光大证券，其公告称，公司根据《企业会计准则》和会计政策的相关规定，对上海浸鑫投资咨询合伙企业所投项目（MPS）的相关事项进行了评估，综合考虑各项因素，基于谨慎性原则，2018 年度拟计提预计负债 14 亿元，对相应的股权投资和应收款项计提资产减值准备 12,086.26 万元。

根据公告，这笔投资金额合计7,175万元。为什么7000多万的投资会亏损15亿呢？除了投资成本之外，还需要承担哪些负债呢？
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事情要从三年前说起，2016年5月，光大证券孙公司光大浸辉联合暴风集团股份有限公司等设立了浸鑫基金，共计花了50亿收购境外MP & Silva Holding S.A.（MPS）公司65%的股权。
在这场投资中，光大资本和光大浸辉直接和间接对浸鑫基金的投资合计7175万元，也就是前面说的投资成本。
经查询wind，浸鑫基金是一个典型的结构化基金，包含优先级、中间级和劣后级。其中，招商财富资产管理有限公司出资28亿元，上海爱建信托出资4亿，嘉兴招源涌津股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资 6亿，北京暴风科技股份有限公司出资2亿，深圳科华资本管理有限公司出资2.5亿，鹰潭浪淘沙投资管理合伙企业（有限合伙）出资3.15亿元等等。根据光大证券公告，初善君猜测前两笔是优先级投资，合计32亿。
总之一堆人为了收购这家公司，出资50亿。其中有些是优先级投资人，签的协议可能是10%的年化收益，劣后级出资人出资较少，但是需承诺不管是盈利还是亏损，比如补偿上述收益。
光大证券同时签订了《差额补足函》，在优先级合伙人不能实现退出时，光大资本须承担相应的差额补足义务，也就是所谓的“兜底”。
那么为什么光大证券愿意参与呢，甚至是兜底呢。
因为浸鑫基金成立之初，暴风集团、冯鑫与光大浸辉签署了收购MPS股权的回购协议，冯鑫向光大资本、光大浸辉出具了《承诺函》，约定暴风集团及冯鑫对浸鑫基金所投项目即MPS公司65%股权承担回购义务。
也就是说，本身具备回购丢底业务的是暴风集团及其实际控制人冯鑫，然而因为暴风集团股价的下跌，冯鑫根本没有能力回购了。
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本来这是一笔双赢的交易，也是一种常见的交易模式。
先有上市公司实际控制人组织成立基金募集资金收购某公司股权，这样上市公司实际控制人解决了钱的问题，等到市场行情好转，上市公司再从实控人手里收购该公司股权，二级市场收割一波韭菜，而且募集资金里优先级获取稳定回报，劣后级获取超额回报，各取所需。
然而万万没想到一是暴风集团实际控制人没能力回购股份，甚至已经技术性破产。更可怕的是MPS在被收购后没过多久就遭遇严重的经营危机，相继失去意甲、英超等赛事的版权，现金流出现重大问题，2018年10月17日，MPS被英国高等法院宣布破产清算，公司资产和收入将用于偿还债权人。
于是中间承诺兜底之一的光大证券率先暴雷了。
首先是投资资金损失。公司预计可能无法收回投资成本，2018 年度计提长期股权投资减值准备 6,552.45 万元。就是说没有全额计提，还有563万的余额预计能收回来。这一点跟大家投资一样，预计钱收不回来，自然只能计提资产减值了。
其次是应收款项。光大浸辉应收浸鑫基金管理费 3,333.33 万元，其他应收代垫费用等 2,200.48 万元。公司预计可能无法收回该等应收款项，2018 年度计提应收款项信用风险减值准备 5,533.81 万元。
最后就是兜底的预计负债，也就是根据股份比例承担优先级出资人的本金及利息。光大证券预计需要出资14亿补偿优先级出资人的本息损失，并确认预计负债，计入利润表。
这就跟加杠杆投资是一样的，尤其与配资很像，于是我们看到了一笔7000万的投资，亏损了15亿。
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这个故事的另一个主角，暴风集团及其实际控制人呢？
不确定号称小贾布斯的冯鑫签订的回购义务是否是必须执行的，不过即使是必须的，冯鑫也没钱去回购。
另一个主角暴风集团出资了2亿，这个钱肯定收不回来了，暴风集团现在还没披露相关事项的进度，希望看到本文的小伙伴注意规避。
加杠杆投资这个事情，本身就是一把双刃剑，各位小伙伴也要根据自身情况使用