北京城建：IPO重启后敢于PK一切影子股的价值分析
1、持有6.23日预披露（第44批，发审会安排与披露时间先后无关）的国信证券3.43亿股（成本1.27亿），占比4.9%，国信前些年一直是全国三大券商之一，随着中信、海通、招商他们的上市，慢慢的走到了与
招商证券相似的规模（招商13年净利润22亿，国信21亿），但是随着IPO的重启，深交所副总出任主帅，这位在投行业务中排名第一的券商必将大显身手，以承销家数来进行同业排名，最近的12年，国信证券拿下了六年第一，三年第二；今年1月已完成发行的48单IPO看，国信证券以6家居首，6个项目也为国信证券带来逾2亿元的承销和保荐收入。这次6月26日首批上市的三只新股，国信揽下了
飞天诚信和
龙大肉食两家主承销（证监会6月11日公布的券商保荐排队名单中国信以70家名列榜首，招商66家紧随其后）！这样的实力和规模，参考招商600亿的市值可以说是底线（目前中信市值1300亿，海通900亿，招商600亿），然而，结合国信的实力以及新股优势和中小板的市盈率，在招商基础上上浮2成720亿定位几乎是毫无悬念，那么
600266 就增值35亿，合每股3.5元，这对于总市值还在70亿徘徊的北京城建是个什么概念？从受益程度来讲秒杀
中信国安（江苏有线2元）和
大众交通（国泰君安1.5元）绰绰有余，难怪大股东要选择增持和尽快增发。
2、然而，吸引我眼球的还不只是国信，由于持股比例小，不能采用权益法，国信每年给266贡献的分红也就是3000~4000万元，IPO大环境下国信证券与中科招商这样的创投公司比，那也许是小巫见大巫，北京城建投资1.2亿持有30%的中科招商创业投资有限公司1.2亿股，在全年无IPO的情况下2013年净利润2.59亿（权益法核算计入北京城建的利润是7800万元），要知道，
鲁信创投2013年的的净利润也就是2.1亿，但是市值已经是120亿！大家知道，同为创投但排名远不如中科招商的九鼎投资今年刚刚在新三板上市，股价直逼千元大关，按照850元的股价，目前市值超150亿，关于创投公司的排名请参看下表，中科招商列深创投之下，排第二，鲁信和九鼎却是在20名以外了，当然也有别的排名，九鼎会出现，这里就不一一列举了。
为严谨起见，这里需要说明的是，拟9月份三板上市的公司是管理公司，北京城建持有的是中科招商创投（还持有40%的中科中远创投）而不是中科招商管理，然而借鉴九鼎投资上市的LP转股的模式，中科招商和中科中远两家创投也可置换为管理公司股东，分享中科招商上市的红利，而北京城建持有的投资公司是中科招商旗下的长子，台柱子，连名字都继承了，事实上管理公司也是在其基础上后来才成立的，所以说和新三板上市完全有关联，随着中科招商的上市推进，题材必然发酵。
按照单总的说法，中科招商已经不是一家PE，而成为了一家标准的平台公司，董事长计划3年内投资1000家创投企业，北京城建仅收到的13年度分红就是4500万，市场人所共知的鲁信创投目前市值120亿，上面这份榜单中却不见踪影，由于不确定LP转股模式下，北京城建能获得多少管理公司的股权而分享新三板上市的增值，但是在IPO重启的大潮下，中科招商的业绩爆发必将让大家瞠目。
至于什么锦州银行投资2.6亿，1.3亿股（3.45%），北京科技园2.8亿股，14%（6.25日刚刚公告13年度分红5600万元）这些拟上市企业，在中科招商面前不值得一提了。
3、上表的其他公司我可以不提，但是这个国奥投资发展有限公司还是得提一下，北京冬奥会，7月7日瑞士洛桑初选，你们懂的，我以前总是以为会利好体育总局的
中体产业，现在才明白，这个国奥投资才是正规军，因为这是北京市申办: 国奥投资发展有限公司是国家体育馆及奥运村项目的项目法人。公司前身为北京城建投资发展股份有限公司联合体。2003年11月8日，北京城建投资发展股份有限公司联合体与北京市人民政府、北京奥组委签署了相关协议，北京城建投资发展股份有限公司投标联合体成为国家体育馆及奥运村项目的项目法人。联合体成立了国奥投资发展有限公司负责国家体育馆及奥运村项目的设计、投融资、建设、运营及移交等工作。
北京城建目前破净，市值仅仅70亿元（国信证券和中科招商的股权价值估计就是70亿，其他包括500万方建筑面积的土地储备都是白送？开发商们拍地干嘛，收购北京城建是上策），13年每股收益1.2元（一季度继续增长），静态市盈率6倍，大股东连续增持，增发价7.15，极具安全边际，即使按照0.44元的分红，也达到5.9%的收益，高于一般的理财产品，而一旦牛市启动，交叉持股公司杠杆效应必然显现，海虹亲历过那一轮的炒作，
南京高科、哈投、
两面针、兰生、宏业、敖东、成大。。。这些持有券商的公司走势波澜壮阔，那么历史会否重演呢，让我们一起等待。
山东张婷
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