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黑天鹅不“黑”——转载留存

14-04-08 22:41 900次浏览
spring0755
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并不是每一本书都需要去认真读懂其中的每一个字,而肯尼斯·波斯纳的《围捕黑天鹅》一书便是这样,假如你拘泥于书中所阐述的概率数和蒙特卡洛法等高等数学概念和计算方式,恐怕你早已无暇于作者那高屋建瓴的伟大智慧 。这恰如在读霍金的《时间简史》,你只需要跟随伟大的足迹,而无需重复那些天书般的微分方程。

  《围捕黑天鹅》其实就是在告诉投资者一个道理,那就是不要过分依赖于所谓的理性分析,因为我们针对身边事物,包括投资股票在内均存在着无法完全克服的认知偏差。由于我们所获得信息的缺失,或者是分析方法本身存在误差,导致我们所得出的所谓理性分析结果本身就是经不起推敲的,本身就谈不上足够的“理性”。因此,围捕黑天鹅,其实质便是围捕我们身边所最容易被忽视的信息,以及在资本市场中看似亘古不变、不断重演的恐惧与贪婪。
  恰如被广泛引用的2008年美国金融 危机,大家都将其视为“黑天鹅”事件,但是回过头来看,果真那样“黑”吗?难道此前就没有任何“变黑”的“蛛丝马迹”?至少本书的作者,以及在金融危机爆发前而大举做空并因此而声名鹊起的基金经理鲍尔森,恐怕都不会这样认为。这也足以证明了,只要你能够对身边发生的细节进行恰当地分析,而不是将令人厌恶的信息从备忘录和大脑中“删除”,那么“黑天鹅”也将不再是那样“黑”,你完全有可能规避掉别人眼中根本无法预知的“黑天鹅”所造成的损失。
  就拿2011年中国股市上发生的两件最“黑”的“黑天鹅”事件为例。双汇股份的瘦肉精事件,因为下属河南公司产品中被检出瘦肉精而被要求产品下架、部分原材料销毁,给上市公司造成了巨大损失,伴随而来的便是二级市场股价的雪崩,对于深陷其中的投资者以及重仓的基金经理来看,这无论如何都是一只体型硕大的“黑天鹅”。
  但是如果我们冷静地想一下,瘦肉精事件的根源或许并不在上市公司身上,而是被生猪饲养农户“滥用”的瘦肉精,但双汇股份也没有针对瘦肉精建立有效的监测和预防机制,这就给瘦肉精猪的流入大开方便之门,而这一点通过对上市公司的尽职调研也是不难知道的。从上述可以得出结论,双汇瘦肉精这只“黑天鹅”完全有可能被事先围捕,或许从某种意义上来看,双汇瘦肉精事件的爆发并非是否的问题,而是何时的问题。推而广之,难道新近的蒙牛问题就是无法被预知的“黑天鹅”吗?
  再来看重庆啤酒 疫苗事件,或许这只天鹅实在谈不上“黑”,毕竟指望着一家主营啤酒酿造和销售的公司,来攻克诸多发达国家知名生物制药企业历时若干年、投资上亿元都未曾有所进展的乙肝疫苗,这本身看起来就有些不靠谱,恐怕假如被重庆啤酒押宝成功了反倒才成了真正意义上的“黑天鹅”。
在这两件经典的“黑天鹅”事件中,引爆投资者损失的恰恰是此前过度乐观的情绪,屏蔽掉了那些负面的、“令人不愉快”的信息,从造成了被“黑天鹅”所围捕。因此在资本市场上,或许很多时候并非是“黑天鹅”毫无征兆地砸在了我们头上,只不过是由于我们自身认知的偏差,甚至是在过度乐观或者过度悲观的非理性情绪控制下,针对资本市场的运行戴上了有色眼镜,而将本来属于白色的天鹅,看做成为“黑天鹅”。而如果我们能够通过恰当的分析方法,屏蔽掉事实上最难以克服的自身错误情绪的影响,摘掉这个有色眼镜,或许就能够避免很多“黑天鹅”事件的冲击,而这也恰是本书所告诉投资者的投资真谛。
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