我在淘股吧发帖，总是得不到赞同。自己常常思考并将思考付诸实践进行验证与检验。我将通过实践进一步提升我的思考，希望有一天能成为一种投资的理论。
下面这篇就是我关于风险与波动的思考，希望得到大家的指正：
1）低风险低波动，高风险高波动，与收益没有一毛钱关系:要长期获得收益，首要的任务就是降低波动，我的实践体会是用组合投资可以降低波动，带来长期的收益。比如股票加债券模式，比如我现在正在实践的分级A+转债模式，哪怕你只喜欢股票，我也建议对股票进行分类组合，比如大蓝筹+
中小板+
创业板各三分之一的组合模式，虽然我没有实践过。但是如果想在赌场长期玩下去，这是一种较好的选择。
2）当高波动向上时候被误以为高收益，当高波动向下波动时候被误以为高风险。这种风险与收益的误判是很多人上杠杆的原因。其实上杠杆只是放大波动，这与我的降低波动的理念相悖。在赌博中有一个重要的公式叫凯利公式，大家可以
百度Google一下，它强调在有利的赌局中都要控制下注比例，其实就是控制持仓市值的波动。所以杠杆是赌徒的命门。千万不要上杠杆。
3）低风险低波动，当向下波动都大概率是正数的时候，就可以布置资金。等待好的黑天鹅到来，一般人们喜欢称它为奇迹。黑天鹅这似乎是投资里极度让人恐惧的事件，其实在概率上就是指小概率事件，好与坏是从另一个角度来理解的。买一个债性转债耐心的每年拿利息收益，耐心的等着乌鸡变凤凰，就是这种策略的体现。选一个临近低点折算的品种，然后耐心等着它低点折算也是类似的思路。手握极度便宜的深度虚值的期权也是一种类似的实践。
4）极地风险无波动，这不在我讨论范围，比如银行存款。尽管不在我的投资范围，但是我还是对其进行了思考，对于投资而言，货币现金有价值么？巴菲特有一句名言，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。对于后半句，如果你手上没有一定比例的现金，甚至上了杠杆，请问那个时候你如何贪婪？现金是浮动利率的万能可转换债券。这句话的体验来自我的投资实践。
5）投资实践的启示：
投资实践中，对波动与风险的思考，最大的启示就是投资人无法控制风险。但是可以控制波动。我的实践表明用相关性小的资产进行组合配置是有效的方法。相关性是统计概念，具体内容可以去百度与google。创业板与中小板相关性大，创业板与
上证50相关小。这是一个例子，但是更强大的例子是股票于债券之间，他们不仅仅相关性小，甚至是负相关的。降低波动之后可以在降低风险的前提下提高收益。以我的实盘为例，可转债是债性+看涨期权。分级A是债性+看空期权。将两者组合，在平衡震荡市中，看涨期权与看空期权抵消，但是可以稳稳的获取债性收益。在单边向上的市场中，可以享受看涨期权与债性，在下跌时候可以分享看空期权与债性。理论上风险极低，但是去年还是出现小问题，那就是资金成本，一旦市场资金成本飙升，会导致股债双杀，这样债性收益没有。本来有一份很好的看空期权的收益，但是当时布置在
资源A和
银华金瑞的资金太少，主力布置在转债这个看涨期权的品种中，造成浮亏，虽然没有风险，但是这种由于比例不当而造成的浮亏还是可以在实践中避免的。尽管精确的确定比例难度不小，但是一种偷懒的办法就是我选择的一半对一半的思路，目前实践效果来看比较好。
luckzpz
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