优先股试点+创业板IPO门槛放宽＝股市加快扩容节奏

目前股市宏观层面面临的风险并未发生改变，如中国经济增速持续下行，人民币快速快速贬值，以及由债务违约引发的流动性预期紧张等因素均未出现实质性好转，这决定了A股中长期趋势仍然是向下的。

  优先股试点并不能承担改变股市基本面的角色，它只能和其它炒作题材一样，只不过是针对权重蓝筹的题材，会引发股指在短期快速上行而已，甚至不能与自贸区、金改等题材的持续性相提并论。

  而且优先股并不全然是利好，它会引起两种分流效应：一是，低风险资产对高风险股票资产投资资金的分流，优先股给投资者增加了投资低风险资产的渠道，对股票资金是一种分流；二是，蓝筹股对成长股投资资金的分流，优先股作为针对蓝筹股的题材，会引发其它成长股题材的退潮，令资金回流大盘股。

优先股可以改善上市公司的财务状况与公司治理，同时，由于优先股不能转化为普通股，减小了二级市场的扩容压力，即优先股试点属于积极的股市政策，可以在一定程度上改善市场信心，有利于触发蓝筹股的企稳反弹，从而推动股指中枢上移。

  积极股市政策对于A股中长期趋势来说，只能起到“缓冲阀”和“助推器”的作用。换言之，积极股市政策的实施，可以在行情处于上升通道时，令股指涨得更快；在行情处于下降通道时，令股指跌势放缓。即股市政策只影响行情上升或下降的斜率。

  而行情处于上升通道，还是下行通道，并不由股市政策是否积极决定，而是由宏调政策特别是货币政策的方向，和经济周期所处的阶段决定

就对A股市场的影响，当价格严重低企（姑且不论是否低谷）的蓝筹股遭遇“优先股”概念，还是有一番故事讲的，并且客观上也具备炒作的价格空间，因此浦发银行现在也变得身轻如燕，俨然一副“优先股”概念龙头的样子。简言之，优先股对于于其密切相关的大指数，上证50及上证指数会有显著的提振，能有效地令指数企稳，事实上在最近的一轮下跌中，相对于深圳成指（一度跌破2013年6月份低点），上证指数表现得相当抗跌，个中原因看来与优先股受益股票的坚挺关系甚大。

对于“优先股”概念的炒作想象空间，我个人觉得“优先股”概念的炒作持续性应不止一周，可能持续1个月，但其炒作特征很可能是，刚开始的一周资金有共识，随后标的会产生分化。但不管怎么样，“优先股”概念的炒作并不能与2012年的“金改”及2013年的“自贸区”概念炒作相提并论，因为“金改”和“自贸区”政策意味着上市公司的外部经营环境发生重大变化，而“优先股”之于A股炒作新鲜事物的成份多些。

安信证券认为，对优先股试点的点评在目前利率环境下，优先股发行利率很难确定，定低了发不出去（至少高于余额宝收益率），定高了超过企业的ROE水平（上证50的公司能定出价的很难找到，银行也不愿意拿超过7%的成本的资金）。整体方案并没有比去年底的预期方案高明多少，当时对应股市上涨非常有限，这次上涨幅度会更有限。 优先股从本质上是从资本市场抽取资金，目前股市资金非常紧张，优先股的推出势必进一步抽紧股市资金面，这不利于股市运行。

优先股试点属于股市政策而不是宏观政策，不会对权重股乃至A股大势产生实质性影响，该利好引发的是蓝筹股的超跌反弹，对整个大盘趋势也是修复性影响。中国经济增速下行趋势和流动性链条趋紧的大环境决定了A股的中长期下降通道仍未发生改变，即此轮由优先股试点等利好消息引发的，以蓝筹股为代表的反弹行情难以转化为反转行情，沪指下探1849点的风险仍然不能排除。

目前股市宏观层面面临的风险并未发生改变，如中国经济增速持续下行，人民币快速快速贬值，以及由债务违约引发的流动性预期紧张等因素均未出现实质性币快速快速贬值，以及由债务违约引发的流动性预期紧张等因素均未出现实质性好转，这决定了A股中长期趋势仍然是向下的。

而且优先股并不全然是利好，它会引起两种分流效应：一是，低风险资产对高风险股票资产投资资金的分流，优先股给投资者增加了投资低风险资产的渠道，对股票资金是一种分流；二是，蓝筹股对成长股投资资金的分流，优先股作为针对蓝筹股的题材，会引发其它成长股题材的退潮，令资金回流大盘股。

总之，不必对优先股炒作抱有过高的期望，优先股救不了蓝筹，投资者应谨慎参与！