雅砻江水电

国投川投联合投资两河口水电站，投资对装机容量比超过以往投资，正常否？

雅武工程获专家组通过

一位参与特高压项目评估的专家透露，雅安-武汉交流特高压工程已获得专家组评估通过，目前正在编制评估报告，并报国家发改委核准。
　参与评估的专家称，受国家发改委委托的专家组于12月18日完成对雅安-武汉交流特高压工程的评估，项目获得大多数专家肯定。

报告上怎么16年会比15年业绩低？

真不知道啊，短线操作是神仙干的活。
我自己出了1/3换了黔源电力，其它大部分还拿着，考虑折旧川投严重低估无疑。

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@财迷88  财迷老师好，川投是继续拿着，还是先出来等调整

评论：
雅砻江公司致业绩低于预期
公司业绩预告对应2014 年EPS 约1.57 元，低于我们此前预期的1.71 元，或主要与雅
砻江公司贡献低于预期有关。我们预计雅砻江公司2014 年全年业绩约70~71 亿元（Q4 单
季13~14 亿元），低于我们此前预期约6 亿元；可能与4 季度特别是12 月单月电量较少以
及年末投产的锦屏二级2 台机组折旧计提但出力较少等因素有关。
2015 年业绩增长明确，靓丽一季报值得期待
就2015 年，公司业绩增长较为明确，一方面，雅砻江公司2014 年投产的6 台机组将
全年贡献产生一部分增量利润；另一方面，锦屏一级大坝已蓄水至1880m，蓄水释放将极
大提升公司枯期发电量，我们预计雅砻江公司2015~2016 年净利润分别为90/85 亿元，对
应贡献公司EPS 分别为1.96/1.84 元。展望2015 年一季报，由于锦屏一级库容将在一季度
的枯期放水，雅砻江公司业绩的充分释放有望促公司一季报表现靓丽，单季接近翻倍的增长
值得期待。
风险提示：来水低于预期
维持“买入”评级
鉴于业绩低于预期，我们下调公司2014~2016 年盈利预测至1.57/2.03/1.94 元（原为
1.71/2.12/2.00），目前股价对应P/E 分别为13.7/10.6/11.1 倍。鉴于水电现金流稳定，符合
港股投资者偏好，在沪港通的推动下，水电估值有望继续提升，或从P/E 估值逐步向DCF
估值切换，给予2015 年13 倍PE，对应目标价26.4 元，维持“买入”评级。

在电改的敏感档口期，雅砻江有必要业绩谦虚一下。

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俺这低手，随便说说。
看问题还是相对的看更好。
在当前以及未来可见的几年内，什么行业有稳定盈利？
在大部分企业为今年或明年吃饭发愁的时候，您这里天天吃大肉，这时讨饭的来了，咱家全是肉，要不要给叫化子也吃点肉？还是说俺家没剩饭，直接打发了？

任何时候，斤斤计较，都是烦恼。

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NND，这么少？？？新光就算计提也没这么多，退税没收到？？？

LZ咋看？？？

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