雅砻江水电

风电价格可以降，为何水电价格不能降？？？

674我电话过去，小姑娘知道的还没我多。得好好培训啊!

问了二个公司，都说没有这么回事的一点信息。瑞银证券在臆测，这个电力分析师是在写童话故事

瑞银证券 ，不知道是误读政策，还是故意误导。
按照他们的解读，雅砻江中上游就没法开发了！
最近出台的四川电网统调水电站分类标杆上网电价政策，只有提高，没有下降。
上次的火电调整，也没有涉及水电。

一条雅安到武汉的清洁能源的外送线路研究5年批不下来，导致现在四川水电大量弃水，去年就一个二滩电站弃水电量就达50亿度，一个四川省何止浪费100亿度水电，今年四川省弃水要达200亿度以上了，发改委是脑残的，在这样脑残机构的效益与管理下，这个国家能不发生雾霾吗。

江苏省的太阳能电价与燃气电站的电价，电网是如何解决的？作为清洁能源的四川水电理应优质优价。千里迢迢来到江苏居然是与有污染的江苏火电一样的上网电价，发改委的电价政策简直是脑残了。

”没有正式消息“，  没发文或签订合同都叫没有正式消息。

如火电下调，销售电价也下调，电网利益受损，有无可能呢？？？

电话咨询了国投电力，公司回答说：关于调整雅砻江送江苏省的水电电价没有正式消息，这只是瑞银证券的推测而已。

说的跟真的似得，对瑞银的研究员实在是无语。

瑞银证券 ------ 水电行业：火电电价下调会影响水电吗？

水电电价分为标杆电价、成本加成和受电地区倒推三种形成机制

中国水电站执行的电价大致有 3 类：水电标杆电价、成本加成、受电地区倒推。随着造价逐渐上升，较早制定的标杆电价下水电难以盈利。 09 年起新投产水电开始以“成本加成”定电价。发改委规定 14 年 2 月后新建的跨省、跨区域送电的水电站，外送电量上网电价按受电地区落地价扣减输电价格确定。

受电地区倒推形成的电价存在变化的可能

根据发改委 2014 年的政策，受电地区倒推机制的关键点在于 1 、落地电价由水电企业和电网协商确定； 2、落地电价参照当地平均上网电价（即以火电电价为主）； 3、在市场供求或国家政策发生变化时，可以调整水电电价。我们认为在实行“水火同价”后，如果受电地区火电价格下调，外送的水电将高于当地火电上网电价，出现倒挂，电网有依据要求重新“协商”落地电价。

雅砻江可能受到的影响：预计 16 年利润最多下降 1 0.7%

我们估算雅砻江水电 2014 年 ROE 高达 29%，显着高于一般水电。如果江苏火电电价下调，锦屏、官地上网电价面临下调的风险较大。如果锦官送江苏电量与火电同步调价，则我们测算江苏电价每下调 1 -3 分/千瓦时，雅砻江利润下降 3.6%-10.7%，国投利润下降 2.3%-6.8%（未计算火电利润下降）。去年 10 月以来，国投电力累计涨幅 42%，大幅超出长江电力 23%/川投能源13%。考虑到雅砻江面临电价下调的风险，我们不再将国投电力作为 A 股电力板块的首选。