"微信支付”时代全面来临!

新大陆( 000997 )在二维码市场的布局可谓全方位，是国内二维码行业标准的主要起草者，具有市场上唯一的二维码识别ASIC芯片（其他国际大厂以SOC通用方案为主），同时为市场提供芯片、扫描引擎（扫描识别芯片模组）和完整的扫描机具，具有全国范围的经销商合作渠道。从性能上看，扫描引擎和国外大厂的产品已经相差无几，成本更低具有优势。公司作为行业龙头，未来的战略是快速抢占市场为主，公司会同时出售扫描引擎和扫描机具以求快速放量，芯片行业的特性在于固定成本占大头，起量之后成本将迅速摊薄，利润率将有显著提升。
  公司的二维码扫描枪扫描速度1秒以内，明显快于手机扫描软件，更适合商户长期使用。手机的二维码扫描功能扫描速度和精度比不上专业扫描枪，从打开软件到完成扫描需要7-8秒时间，对于商店并不适合。一个扫描枪的价格也就几百块，商场不会为了省这么一点钱而都去用自己的手机进行扫描识别工作。

这么大的故事，不猛点炒吗

看好，无油干推

二维码近年来受益于金税三期（14年试点6个省）、食品溯源、动物溯源等项目，需求有明显上升，随着微信扫一扫对二维码的推广，民用市场有望大范围启动。 第三方支付商急需线下支付的途径，二维码支付很可能胜出。移动支付的核心价值是便捷性，需要同时抓住用户和商户两头。不管是香港八达通，还是国内的NFC，所有移动支付为用户提供的核心价值都是便捷性。从商业推广的角度看，一种支付方式想要获得成功，用户数和商户数是最为重要的，占据了这两个，就占领了市场。国内第三方支付的龙头支付宝和微信支付，都希望快速打开线下支付的大门，抢红包、嘀嘀打车补贴等是为了圈住用户，而支付宝和微信账户线下消费缺乏支付途径，IC卡、NFC等牵扯的利益方太多不易推广，而二维码支付可以只在用户、商户和第三方支付之间进行，很可能成为第三方支付的首选，市场可能一触即发，全国几千万商户对二维码扫描枪的需求巨大。 POS支付和二维码扫描枪具有协同效应。公司同时具有POS支付和二维码扫描枪两项技术，已经推出具备二维码扫描功能的POS机，客户都是商户具有协同性。全国累计布放各类POS机达1000多万台，公司累计销售40多万台POS机，假设使用POS的商户都使用二维码扫描枪，市场空间达百亿元。

“手机二维码+二维码识读机具”的近场支付模式有望成为腾讯和阿里移动支付布局的重要方向之一。
  手机扫码方式存在安全隐患，被读模式更加安全性。手机扫码虽然方便，但不法分子利用二维码诈骗的事件不断增多，消费者很难识别。被读模式的机具扫码模式更加安全，未来发展潜力更大。与“手机拍二维码—>手机支付”的流程不同，二维码支付终端流程，通过扫描个人已经绑定银行卡的二维码，确认后从而达到完成支付的功能。手机二维码作为用户的标识将起到类似信用卡的功能。通过二维码支付，可以更好地实现与零售商店、连锁店等线下商铺的对接。

阿里腾讯作为第三方支付龙头，急需寻找线下支付渠道。二维码由于天生的线上线下同一性，在移动支付方面具有很强的便捷性和安全性。同时二维码扫描枪还可以扫描商品货物，一枪两用且价格低于POS机使得需求可能大增甚至超越目前的POS机存量。我们预计腾讯阿里会通过补贴用户和商户的方式加快推广普及速度，未来二维码的量可能远超市场预期。我们认为当下不应该纠结于二维码扫描枪到底能够放出多少量，而应当注意到这很可能是二维码行业启动的标志，是一个长期性的机会。  

  有了线下支付渠道，第三方支付巨头的金融帝国雏形初现。第三方支付巨头们通过高额的理财产品和灵活快速的服务吸引了大量资金存款，本身成为了巨大的金融机构，但是现阶段绝大部分的支付还停留在线上，如果能够将线下的支付渠道建立起来，则第三方支付范围和金额都将获得很大提升，支付的级别可能陡增。从余额宝等货币基金的历史情况来看，现阶段是中国货币基金的黄金年代，而收益率不是永远这么高的，一旦经济情况有变，货基的收益率可能大幅下降，所以在这个历史时刻，第三方支付巨头们的决策一定是用最快的速度去推广线下支付渠道，同时抢夺线下商户资源，支付作为消费惯数据的重要入口也是巨头们积极抢占的。
  腾讯主导下二维码支付有望加速。腾讯和阿里目前在线下资源扩张上进度很快，支付宝、微信支付已经积累了大量的用户，快速推广线下支付成了必然。国内二维码应用是由微信带起来的，我们认为在腾讯的主导下，二维码支付将会快速崛起，并成为主流的第三方线下支付方式。我们预测会由腾讯阿里做牵头，购买首批二维码扫描枪给商家试用，如效果达到预期则快速推进，采取如打车软件补贴类似的方式，对商家和用户进行奖励以快速提高使用率。  
  二维码扫描枪不仅可以扫描手机二维码进行支付，还可以扫描货物。二维码替代一维码的进程一直比较慢，原因在于成本比一维码高。一维码虽然各方面性能较二维码差，但依然能够完成物流结算工作，下游商户的更换动力始终不强。扫描二维码具备支付功能以后，二维码扫描枪可以完成货物扫描和支付两项功能，在第三方支付商大力推广下，二维码应用上量后设备成本将大幅降低，可能成为二维码替换一维码市场的一股重要推力。
  移动支付方式之争，第三方支付商倾向使用手机软件方式。现阶段的移动支付介质可分为卡和手机两种，方式主要有银行卡、城市一卡通（类八达通）、NFC，以及近期出现的声波支付和二维码支付。卡支付已经非常普遍，NFC支付需要改造POS，这两种方式涉及到银行、银联、运营商、政府等等环节，利益牵扯较多，第三方支付商通常会选择尽量绕靠这些单位，因此利用手机软件天然的功能去开拓新的支付方式是最有可能的选择。
  二维码支付和声波支付各有优势。支付宝手机软件于2013年四季度推出的7.6版本支持了声波支付和条码支付（一维码），目前在积极推进二维码支付。微信一直在主导二维码的普及，预计也会推出微信账户二维码支付功能。从技术角度看，声波支付、一维码和二维码各有特点，二维码在安全性方面更佳，且更符合移动互联网发展的趋势，我们认为胜出的概率较大。
  被读式安全性明显高于主读式。主读式扫描，即用户用自己的扫描设备去扫商家的二维码，由于商家本身很难提供良好的信息安全防范措施，手机病毒及钓鱼网站是可以夹杂在二维码中传播的，其安全性可能受到用户的质疑。被读式指的是商家用扫描设备去扫用户的二维码，由于用户的二维码都是银行或者第三方支付商软件在手机上形成的二维码，其背后是由银行或第三方支付进行安全防护的，安全性高于主读式。
  信息安全问题一直是用户非常关心的问题，也是第三方支付厂商在推广线下支付需要避免的重大问题，我们认为在二维码推广过程中两种方式都会并存，更看好被读式成为主流。从商户角度看，求方便可以用手机扫描，需要便捷性和速度可以用二维码扫描枪，我们认为传统商户使用二维码扫描枪的比例会更大，产品本身比较便宜，提高了客户体验，二维码扫描枪还可以扫描商品信息，客户信息等，便于做会员管理等。
  
二维码扫描芯片技术壁垒高，公司受益明显。新大陆是具有市面上唯一具有二维码识别专业芯片的企业（其他国际大厂以通用方案为主），具有国内最多的二维码专利申请，技术壁垒强，公司先发优势明显。二维码芯片市场此前规模较小，新大陆前几年该业务收入仅1亿元左右。芯片从设计到流片到产业化，时间长度至少是1年半（MP3这种最简单应用的芯片），像二维码扫描芯片这样具有较高难度的，从无到有的时间更长，预计公司三年以内暂不会遇到强劲对手。芯片行业固定成本占大头，起量以后成本可以快速摊薄，具有很强的规模优势，给公司带来很大的利润弹性。

移动支付燃起战火，线下成为争夺核心战场
  春节以来在微信和支付宝发起O2O 大战后，移动支付作为形成闭环的重要环节成为双方争夺的重点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而在互联网厂商之前，银联和运营商主推的NFC 模式也一直在积极寻找应用场景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为伴随着移动支付技术的发展，移动网购已不再是支撑行业发展的主要场景，线下将成为互联网巨头、收单机构、运营商、银行等多方竞争的核心战场。因此本文将重点讨论移动近端（线下）支付。NFC、运营商计费、二维码、声波和手机刷卡器等不同模式都有各自的优点和缺点。
  支付宝力推二维码支付，已经布局8千家便利店
  支付宝钱包8.0 推出重要的功能——当面付，即通过声波支付或条码支付实现线下近场支付。消费者可在付款时向收银员出示手机上显示的条码，收银员通过识别机具以及连接后台的软件进行收款。过程类似消费者出示银行卡，收银员通过POS 实现收款。目前接受支付宝条码支付的便利店增至8 千家。继美宜佳之后，红旗连锁以及喜士多便利店品牌也宣布全面支持支付宝钱包的条码支付，覆盖四川、广东、上海、浙江、江苏五大省市。7-11 也有望加入。
  微信支付模式还未最终确定，但我们判断使用二维码的概率较大
  现有的微信支付场景包括打车、大众点评、红包等，都是通过社交关系绑定账户双方，通过如叫车、订餐以及发红包等流程发起支付。线下商场购物也都集中在如王府井、天虹等大型商场，一般都有自己的公众号用于接收支付。未来还有非常多的线下场景涉及小型商户，如便利店、超市、公交车、地铁站等，如果采用现有支付模式，一方面从发起流程到最终支付成功花费时间较长，另一方面也不是所有场景都有公众号用于发起流程，因此直接扫码支付会是重要的方式。
  商家采用扫描枪扫描用户手机的方式将成为主流
  此前消费者用自己的手机扫描商家的二维码，这种方式存在一些缺陷。如果进一步优化流程将有效规避这些问题：1）安全性更好，随意用手机扫描外界二维码将侵害消费者的账户安全；2）速度更快，手机中解码依靠软件，速度精度都比较差；3）商家扫描支持离线，消费者每次出示的二维码都是刷新过的，能够快速完成支付。
  之前嘀嘀打车在支付环节速度较慢也受到大家诟病。
  二维码支付带动的市场空间将达到百亿级别
  根据艾瑞咨询的判断，到2015 年移动支付的整体行业规模将达到5.26 万亿，其中线下支付的占比达到1.3%，即683 亿左右。我们假设经过用户惯的培养，NFC、二维码及声波支付能够平分这一市场，即整体二维码支付的市场空间在228 亿左右。
  这与中国银联在线下布放POS 机的市场规模相当。同时参考honeywell 每年销售条码扫描机的收入约为几十亿美元左右。因此我们认为二维码支付将带动广阔的市场空间，产业链中专业扫描识别机具厂商最为受益。
  投资策略及公司推荐
  我们看好未来几种移动支付方式共存的格局：1）二维码产业链重点推荐新大陆，建议关注石基信息；2）NFC 产业链重点推荐天喻信息、恒宝股份，建议关注东信和平、证通电子等。

微信支付或将成为和银联、支付宝并行的三大支付体系

微信支付或将成为和银联、支付宝并行的三大支付体系,微信红包绑卡之后，应用场景不多使某些用户解绑银行卡，滴滴和快的打车烧钱背后，流量之争只是小事，主要是培养大家用互联网OTO 支付的惯，而支付是盈利模式成熟的重要变现手段，7 亿的巨大用户量将使微信支付（财付通）和银联一样赚钱。】相比手机扫码速度慢，识别差错高，二维码POS 机硬扫码更适合商业支付，支付宝和微信支付的竞争将使公司受益，公司是二维码独家芯片供应商的垄断格局，比银联POS 机多家供应商竞争更有利。以后去任何地方，手机一定会戴在身上，但是现金和钱包不一定会带。
  二维码未来会无处不在，扫码线下二维码变成线上虚拟产品，扫码的过程是打通虚拟世界和现实世界的关键节点。二维码在背后会成为一个非常大的产业，未来O2O的所有场景都可以用二维码来实现。二维码实现电子标签线下到线上引流，电子凭证线上到线下营销和核销，在资讯传递，电子商品，电子票务和物流管理等方面均具有广阔市场空间，二维码扫码设备将成为商户的首选。
  
 从10 多年前二维码最初列为二代身份证的备选方案开始，新大陆( 000997 )便一直致力于对二维码的深度研究，在2010 年研发出全球唯一的二维码解码芯片，微信和O2O 使二维码从小众市场到千亿的巨大市场。
  公司的解码芯片，到识读引擎，再到扫描枪的一体化产品的竞争力领先很大：公司主要与摩托、霍尼韦尔和ARGOX 等国际厂商竞争，公司产品非常专注，且中国税控防伪等国内公司才能胜任。从技术讲，竞争对手多采用通用ARM芯片来做解码，扫描头成本和芯片功耗（比公司专用芯片大6 倍）都较大，公司的芯片技术比竞争对手领先1 年半左右。
  未来移动近场支付存在5 股力量，银联、运营商、手机厂商、非银行一卡通（香港八达通和公交地铁卡）和互联网公司，虽可能共存，但互联网公司的模式最好（二维码生成成本可忽略）和用户最多，可能成为最大赢家。