私募之路

000777  中核科技





分析：2014年前三季度营业收入增长7.54%，净利润增长14.12%。

业绩一般，扣除非经常性损益后的净利润近两年开始增长，净资产收益率也缓慢提升。

资产负债率呈上升趋势，2013年应收账款有所下降，但2014年前三季度的应收账款大幅增长。

受益于军工概念，股票近一年表现优秀。

600038  哈飞股份





2013年数据比率为调整对应后的数据比率

分析：2012年资产负债率大幅提高的原因是应付账款和预收账款大幅增长。
2013年预收账款41.90亿，同比增长50.75%。
2013年公司定增募集10.8亿资金。

2014年上半年营业收入增长17.75%，净利润增长16.91%，扣除非经常性损益后的净利润增长166.84%。

2013年公司完成重组后，资产规模扩大许多，营业收入开始有所增长，扣除非经常性损益后的净利润也大幅增长，但净资产收益率和毛利率有所下降，期间费用也明显增长过快。

2014年股票在二级市场走出牛市行情，是提前反应了业绩将大幅增长，还是市场的炒作，不得而知。

国企改革并非简单的资产注入，如果没有良好的管理制度和激励机制，只能是空谈。

000402  金融街





分析；2014年前三季度营业收入下降6.66%，净利润下降56.79%。

2013年扣除非经常性损益后的净利润大幅上升，营业成本和期间费用控制良好，毛利率和营业利润率有所提高。

然而，2014年，公司业绩受行业影响大幅下跌，市场前景不容乐观。

另外，公司经营活动现金净流量一直为负，意味着每年的净利润并未转化成现金，公司需要借债维持运营。

000963  华东医药





2012年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：2014年前三季度营业收入增长11.74%，净利润增长17.08%。

营业收入增长趋势有所放缓，净利润增长稳定，但净资产收益率呈缓慢下降的趋势。

毛利率呈上升趋势，资产负债率呈下降趋势，均有利于公司发展。
期间费用增长相对过快，应合理控制。

公司股价在二级市场表现优秀。

002030  达安基因





分析：2014年上半年营业收入增长28.81%，净利润增长5.80%，扣除非经常性损益后的净利润增长46.78%。

营业收入增长稳定，净资产收益率优秀，并且呈上升趋势，只是扣除非经常性损益后净资产收益率并不高，2013年扣除非经常性损益后的净利润开始大幅增长，实际经营业绩有较大提升。

公司毛利率虽然呈下降趋势，但营业净利润呈上升趋势，公司的盈利能力还是有所提高。

资产负债率呈上升趋势，应收账款和营业成本也大幅增长。

公司目前业绩一般，但增长趋势良好。股票在二级市场表现如鱼得水，股价扶摇直上。

002415  海康威视





分析；2014年前三季度营业收入增长55.53%，净利润增长53.95。
应收账款增长65.94%，存货增长71.06%。

营业收入和净利润持续高增长，净资产收益率高，且呈上升趋势，公司管理效益不断提高。
毛利率高，但呈缓慢下滑趋势，资产负债率则呈上升趋势。
应收账款和存货增长速度过快，公司的运营效率有所下降。

公司的年报让人赏心悦目，业绩优秀，目前股价经过调整后，又开始向上，在优秀业绩的支撑下，能否再创新高呢？
又或者是股价的走势提前反应了公司未来的业绩趋势？
不管怎样，都值得关注。

600122  宏图高科





分析：2014年上半年营业收入增长5.32%，净利润下降1.86%。

营业收入增长缓慢，净利润开始出现下降，净资产收益率低，管理效率有待提高，毛利率和营业净利率低，说明市场竞争激烈，公司盈利能力弱。

公司资产负债率呈上升趋势，财务费用支出大，且增长速度快。
应收账款增长过快，资金回笼速度变慢。

公司所处行业是一片红海，市场前景并不乐观。

000739  普洛药业





2012年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：2014年上半年营业收入增长12.50%，净利润增长170.72%，扣除非经常性损益后的净利润增长67.16%。

2012年，公司通过重组后，实现关联医药资产整体上市，业绩得到改善。

2014年，普洛药业拟以4.84元/股的价格，向横店控股、杨晓轩和朱素平定增不超8677.69万股，募集资金总额为4.2亿元，拟用于收购山西惠瑞100%股权，剩余部分将用于偿还银行贷款和补充公司流动资金。

600783  鲁信创投




分析：2014年上半年净利润增长38.08%。

公司作为一家创投公司，主要收益来自分红和出售上市公司股权，业绩存在较大的不确定性，可能暴涨，也可能暴跌。

若熟悉公司的投资项目，无疑是个好的标的。

2014年公司4亿元中期票据申请获得批准，对公司无疑是个利好。

600741  华域汽车





2011年数据比率为调整对应后的数据比率

分析：2014年上半年营业收入增长10.14%，净利润增长33.34%。
原因是报告期内，公司完成原延锋伟世通汽车饰件系统有限公司50%股权的收购工作，对应的收益进一步提升了公司业绩水平。

营业收入和净利润增长稳定，净资产收益率优秀，管理效率好。

2013年资产负债率大幅提高是公司发行40亿公司债。
管理费用增长速度过快，期间费用应进一步控制好。

公司大力开展收购业务，积极推进汽车内饰业务合作，努力成为全球最优秀的汽车内饰系统供应商，未来业绩值得期待。