私募之路

股市劳模

LZ文采不错，很有个性，也很勤奋

不过，这么多股票你都看，你可看得过来？ 你可看得清楚？

600823  世茂股份





分析：公司是房地产行业，业绩一般，毛利率和营业利润率呈下滑趋势，说明成本和费用增长过快。

2013年，营业收入，预收账款和存货均高增长，费用控制在合理范围内。另外，公司拟以21.86亿元收购申银万国证券7.74%股权，布局金融领域。
对于此举，有利有弊。

有利之处在于，房地产行业进入调整期，形势不明朗，公司借此转型，优化资产结构，而非只以房地产开发为主，主动谋求多元化发展。

弊端是公司主业经营并不优秀，突然大举进军金融领域，无疑增添许多不确定风险。还有，近年来，证券行业有些不景气，而且公司收购资产的价格并不便宜。

股海里的上市公司，其市值犹如逆水行舟，不进则退。世茂股份这次涉足金融，也是继万科、恒大之后，又一地产公司购入金融类公司股权，从中也可以显示其不甘平凡的野心，若是这样，则利大于弊。

乐观者做好资金管理，可以介入；谨慎者也可持币观望。

600702  沱牌舍得





分析：2013年是白酒行业的拐点年，公司净利润业绩下滑96.82%，一是营业收入下降，二是销售费用大幅增长56.67%，导致营业利润低。

2013年白酒行业预收账款普遍减少，而沱牌舍得的预收账款不仅没有减少，反而大幅增加，显得有些另类。是预示明年业绩会大幅增长，还是一种会计处理手段，后续有待观察。

市场有消息传出，公司有可能重组引进营销实力强的战略投资者，以图破局，思路可取，就是不知公司背后的政府有无此魄力。

600635  天士力




2013年财务数据比率的变化是对应调整后的变化，主要是2013年收购天士力帝益药业100%股权，之前的年报数据也要随之调整。
分析：公司是医药行业的白马股，业绩稳定增长，净资产收益率高，管理层优秀，具备长远的眼光和做强企业的魄力。
2013年收购帝益药业，以10倍左右的市盈率收购化学药企业，对于天士力来说，无疑是注入了一块优质资产，更有利于企业的扩张。
不足之处，近几年，应帐账款和营业成本增长过快，导致资金周转慢和毛利率下滑。
不过，近段时间的调整，使股价处在一个合理的区间，可以纳入自选股。

000799  酒鬼酒





分析：2013年业绩亏损，一是行业进入调整期，二是2012年的“塑化剂”事件影响，三是子公司帐户被盗1亿，后来追回3699万元，算是挽回点损失。

公司经过大刀阔斧的改革，进入快速发展轨道，直至遭遇“塑化剂”事件后，跌入谷地，又遇上行业调整，雪上加霜，公司能否重振旗鼓，消除“塑化剂”事件的不利影响，还有待观察。

000568  泸州老窖





分析：公司业绩优秀，财务数据健康。无奈，2013年酒类行业进入深度调整期，行业业绩普遍大幅下滑。符合行业兴衰规律，新陈代谢更有利于行业发展。

股价通常会提前半年至一年时间反应业绩趋势，公司股价从2012年7月份开始下跌。
投资者可以耐心等待行业复苏，若知道业绩拐点时间，可以提前一年或半年布局。

300187  永清环保





分析：公司作为环保行业，营业收入增长速度相对较慢，业绩一般，净资产收益率反应了公司管理能力普通，近几年毛利率得不到提高，营业利润率缓慢下滑，成本和费用增长过快。
2012年存货大幅增长，然而，2013年业绩却没得到相应的提升。

在财务数据上，暂时看不到公司的亮点。

300012  华测检测





管理费用包含了研发费用。
2010年研发费用1872万元，占营业收入5.26%；
2011年研发费用5366万元，占营业收入10.71%；
2012年研发费用8158万元，占营业收入13.24；
2013年研发费用较上年增长1.5%

分析：华测检测作为国内第一家上市的民营检测机构，也是最大的第三方综合检
测检测上市机构，市场前景广阔。
公司营业收入和净利润稳步增长，净资产收益率逐年提升，管理效率越来越高。

近几年，应收账款增长过快，导致应收账款周转率呈下滑趋势，资金回笼时间变慢，增大坏账损失风险。
2013年成本和销售费用增长过快，也值得注意。

另外，2014年第一季度预告，公司业绩将下滑30%—50%。
是偶然因素引起，还是公司经营出现问题？得继续花时间了解公司业务，才能做出判断。
总体而言，公司质地不错，只是价格也不便宜。

600639  浦东金桥





分析：2011年营业税金及附加比上年多出2.2亿，投资收益比上年少了将近1亿，导致营业利润没有增长。

除了2012年业绩变化太大之外，整体业绩均稳步增长，营业成本和费用也控制在合理范围内，毛利率和净资产收益率平缓提高，公司竞争力和效益随之提高。
2014年，公司拟募集30亿资金，约21.08亿元用于收购联发公司39.6%的股权，若顺利收购，将持有联发公司100%的股权。
联发公司在金桥开发区内拥有大量低成本获取的优质土地有关，其全部土地都是在上世纪90年代初以成片出让方式取得的毛地，土地成本很低。

随着上海自贸区逐渐从概念落实到兴建，将积极提升浦东金桥的业绩，如何运作联发拥有的土地资源，有可能成为浦发金桥令人期待的亮点。