私募之路

600640  号百控股




2012年公司数据比率为对应调整后的数据比率。

分析：2012年，公司重组后主营业务变更为商旅预订与酒店的运营和输出管理，业绩开始由亏损变为盈利，但之后业绩不给力，2013年盈利开始下滑，财务数据无亮点可发掘。

公司股票在二级市场表现极为抢眼，重组消息出来后，股价直上云霄，与平庸的业绩形成鲜明对比。

600250  南纺股份




2011年数据比率是对应调整后的数据比率。
2012年数据比率是对应调整后的数据比率。

分析：公司微薄的毛利率，支出费用后，入不敷出，缺乏盈利能力，只能靠变卖资产苟延残喘，理应退市。
公司之前连续五年造假的处罚结果出来后，舆论一片哗然。财务陷阱一般投资者难以察觉，监管部门的不作为助纣为虐，投资者只能试图寻找偏安一隅的土壤生存。

自南纺股份连续造假五年的消息传出后，有记者采访南纺股份。
记者：请问南纺先生，公司通过利润造假，是担心公司退市吗？
南纺：不，不是那回事。其实公司造假在业内只是寻常新闻，其他公司做得不明显，或只是在利润不好的情况下造假。

记者：那为什么南纺先生要连续五年造假呢，不担心监管部门找您麻烦吗？

南纺叹了口气，道：我从不担心监管部门的人，就算给他们查出了，也只是罚点小钱，对我来说，那是九牛一毛。我之所以这样做，并不是说我喜欢造假，其实我这个人还是很实诚的，我是不大瞧得起那些明明亏损，却要造假成有盈利的公司。

记者：南纺先生，您这样说，让我感到有些矛盾。既然先生不喜欢造假，那……
南纺打断道：真正的原因是因为公司代码，你知道我的代码吗，600250，250啊，就是二百五，这么多年，这个代码压得我喘不气来，每当我出席各种场合，总会听到有人在背后默默说，你看，那就是二百五。刚开始我还能忍辱负重，后来实在受不了了，既然老天让我做二百五，那我就视之为荣耀，恰逢公司经营状况不好，我认真筹划后，就开始了我的造假之旅。只是没想到，监管部门效率这么高，居然在短短的5年后给他们查出了，我的十年之旅才走完了一半，唉……
南纺先生说完，黯然一会，继而虔诚的望着阴晴不定的天空。

记者听完后，喃喃道：原来都是二百五惹的祸。

300227  光韵达





分析：公司营业收入增长趋势有所放缓，净资产收益率逐年下降，2013年净利润开始出现负增长，公司形势不容乐观。

公司应收账款和存货增长速度较快，导致应收账款周转率和存货周转率呈下滑趋势，必然导致运营效率变慢，影响公司业绩。

公司费用增长幅度较快，显得不合理，也反应了公司管理能力偏弱。

300024  机器人





分析：营业收入、净利润持续增长，但有放缓趋势。
2013年扣除非经常性损益的净利润大幅增长，公司盈利能力进一步提高。

净资产收益率逐年上升，公司的管理能力逐步提高。

2013年毛利率提高5个多点，原因在于营业成本增长的幅度小，成本得到控制是好事。

公司的管理费用包含了研发费用，所以增长幅度相对较大。

公司属于新兴行业，前景好，但目前估值有些偏高。

300284  苏交科





分析：公司2013年业绩增长幅度较大，主要原因是营业收入增长及财务费用利息收入造成。
2013年营业成本大幅增长，导致毛利率降低7.8%，管理费用增长也超出合理范围，反应管理层的管理能力有所欠缺。

公司一直存在的隐患就是应收账款额度太大，影响公司营运现金和现金流量，增大坏帐损失风险。

600146  大元股份





2010年审计报告为带强调事项段的无保留意见，正常的应该是标准，故该公司可能存在重大不确定事项。

大元股份公司拟非公开发行不超过 11000 万股人民币普通股，用于收购珠拉黄金开发有限责任公司的股权等。此事项尚未经过股东大会及相关监管部门批准，存在重大不确定性。

2009 年 7 月 31 日，大连实德投资有限公司与上海泓泽世纪投资发展有限公司签署《股份转让协议》，将其所持有的本公司 5,080 万股（占本公司已发行股份的 25.4%）转让给上海泓泽世纪投资发展有限公司，转让价格为 11 元/股，总价款为 55,880 万元。本次股份转让完成后，大连实德投资有限公司不再持有本公司股份；上海泓泽世纪投资发展有限公司成为本公司第一大股东，实际控制人为自然人杨军。

2011年审计报告为有保留意见事强调事项段。

2011年公司非公开发行股票募集资金购买珠拉黄金股权方案以失败告终。

2012年公司更换会计事务所。

分析：公司财务状况一直不佳，然而凭借09年公司更换大股东，10年公司重组预期，公司股票在二级市场上炒作出两波牛市行情，直到幻想破灭，股票被拦腰斩断两次，套死一批跟风炒作的股民。

结论是重组能让人暴利，也能让人资金快速缩水。尤其像大元股份存在诸多不确定因素的情况下，更要管住自己的手，勿轻举妄动。

目前公司的经营状况，已经病入膏肓，以后的走势，只能拭目以待。

002351  漫步者（图片2）

002351  漫步者





分析：公司业绩持续两年下滑，净资产收益率呈下降趋势，通过报表可了解到，行业正面临调整，而管理层深陷公司业务停滞不前的困境。

在行业不景气时，公司在成本费用控制有待进一步压缩。
应收账款增长率大幅下降，资金回收有所改善。

000848  承德露露





分析：2013年，公司业绩大幅增长，营业收入开始放量增长，净利润增长50%，净资产收益率更是高达36.53%。

2014年第一季度营业收入增长0.29%，净利润增长29.13%。

通过分析财务数据，净利润大幅增长的主要原因在于成本和费用的控制上，是节流的效果，但公司长久的发展，更在开源，营业收入的增长，更重要。

公司目前的价格的确有吸引力，所处行业又是消费行业，可以纳入自选，进一步了解公司经营情况。

002582  好想你





分析：公司业绩一般，营业收入增长呈放缓趋势。扣除非经常性损益，2013年净利润下降32.53%。应收账款增长速度过快，导致应收账款周转率逐年降低，费用增长过快，公司效率不高。

净资产收益率逐年下降，公司管理水平有待提高。

公司表现好的方面是，资产负债率呈下降趋势，产品毛利率逐年提高。