私募之路

600123  兰花科创





分析：2012年投资收益5.4亿，增厚了营业利润和净利润，实际公司业绩在2012年出现拐点，开始下滑。

2012年，存货和预收账款开始负增长，反应公司面临不景气的信号。
2013年，各相关数据进一步下滑，公司净利润和净资产收益率大幅下降。
营业成本和费用小幅度上涨，导致毛利率和营业利润率下跌。
综合财务数据判断，2014年公司业绩可能将继续低迷，业绩复苏需等行业拐点的到来。继续观察，股票有可能提前一年左右的时间反应业绩走势。

000571  新大洲A





分析：近几年煤炭行业持续低迷，公司在行业内表现较为突出，业绩下降幅度相对较小，毛利率依然保持较强的竞争优势。除了管理费用， 总体费用控制较好，进一步提高营业利润率。
 
2014年第一季度净利润增长26.32%，也许煤炭行业即将迎来新的春天，可继续观察。

600433  冠豪高新





分析：公司近几年营业收入增长缓慢，几乎停滞。扣除非经常性损益，公司业绩逊色许多。

公司毛利率近几年呈上升趋势，提高了产品竞争优势。
由于受非经常性收益影响，营业利润率近两年大幅上涨。
近两年公司存货出现负增长，也从侧面反应了公司不景气。
费用增长幅度相对较大，应进一步压缩。

公司曾经是二级市场风头一时无二的牛股，回过头看，不过是炒作而已，业绩后继乏力，泡沫终将破灭。

300251  光线传媒





分析：公司2013年营业收入负增长，净利润增长大幅放缓，估计受公司战略影响。在电影娱乐业形势大好的情况下，公司未能保持主业良好发展势头，大举进军游戏产业，有点冒进。

净资产收益率虽然优秀，但呈下滑趋势。
毛利率逐年提高，公司竞争优势越来越强。
营业利润率呈上升趋势，公司在费用支出方面控制得很好。

公司总体财务数据优秀，但有可能出现不好的苗头，有待进一步观察。

600149  廊坊发展





2010年资产减值损失3.34亿。
2011年政府补助8000万。

分析：公司就是一块烂泥，2012年换了个名字叫廊坊发展，变更为国企。
公司2014年在二级市场上讲述一只乌鸦飞上枝头变凤凰的故事，但这故事能持续多久，也许没有人会去考虑。

打开公司的资产负债表，会发现公司目前仍然是一块没有价值的烂泥，供市场炒作的重组在目前的价位，渐行渐远，除了飘忽的政策，公司的空中楼阁从何建起。

当然，还存在一种可能性，政府不顾市场经济，以政治为目的，在高价位增发股份完成重组，将烂泥扶上壁，最后，皆大欢喜。

000028  国药一致





2012年数据比率是对应调整后的数据比率。

分析：公司业绩优秀，财务健康。营业收入稳定增长，净资产收益率高，资产负债率逐年降低，是个良好信号。

2013年，净利润增长放缓，净资产收益率、毛利率和营业利润率较上年有所下降，但费用支出方面控制较好。

由于公司是商业连锁行业，毛利率低，市场给予的估值不高，另一方面，公司是属于医药连锁，又较其他行业连锁享有相对高的估值。

300201  海伦哲





分析：公司营业收入稳定增长，净利润却持续下降。

净资产收益率逐年下降，毛利率呈下降趋势，营业利润率越来越低，说明公司费用支出上涨幅度大。
各财务数据显示公司经营已经在走下坡路，盈利能力越来越弱。

002432  九安医疗





分析：凭借“可穿戴医疗”的概念题材，公司股票在二级市场的表现可谓如鱼得水。

然而从财务数据分析，公司的经营状况让人堪忧。如果公司不能盈利，又难以让投资者看到希望，再好的题材也风光不了多久。

理想丰满，现实骨感。

300170  汉得信息





分析：营业收入和净利润稳定增长，但呈放缓趋势；
净资产收益率逐步提高，公司管理能力有所提升。
毛利率逐年提高，竞争力加强，但营业利润率略有下跌，费用控制方面有待提高。

需要注意的是，近年应收账款增长幅度大，影响公司资金回笼速度，加大坏账损失风险。

综合财务数据，公司总体经营状况逐步改善。

000524  东方宾馆





分析：营业收入增长呈下滑趋势，以至负增长。
净利润增长开始放缓，净资产收益率逐年提高，但水平仍然比较低。
营业利润率呈上升趋势，公司在营业成本和费用控制上略有提高。

公司业绩有持续向好的趋势，但总体状况还是一个差生的水平。
只有营业收入稳定增长，业绩才能健康地持续增长。