私募之路

0906 物产中拓





分析：近两年营业增长缓慢以至下滑，行业不景气，净利润呈周期波动。

公司最大的硬伤在于毛利率低，除去费用外，基本没什么盈利，如何提高毛利率是公司经营成败的关键，这点受行业周期影响较大。

002003  伟星股份
公司一季度业绩开始盈利，改变前两年一季度业绩的亏损状态，同时公司给予管理层相当丰厚的股权激励，虽然纺织行业仍然不景气，但公司是细分行业的龙头，在该领域竞争优势相对明显，业绩将先于行业反转。

此价格可介入，处于相对低估的位置。

300163  先锋新材





分析：近两年营业收入连续两年放缓，净利润也负增长，显然是，经营面临困境。
净资产收益率自上市以来，持续下跌，管理层应该面壁反省。

毛利率和营业利润率呈下降趋势，营业成本和费用没有控制好，增长速度相对过快。
财务数据均显示公司经营状态下滑，但二级市场的股票走势已经在一年前开始趋势向上，并且2014年第一季度净利润大幅增长，是否意味着公司在2014年业绩将得到较大改善？

600358  国旅联合





2012年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：营业收入持续负增长，扣除非经常性损益，公司年年亏损，费用还年年增长，管理层拿钱不办事，弘扬国企风格。

2014年公司拟定增募集7亿资金，用于偿还债务和补充运营资金，凭借此题材，股票在二级市场终于咸鱼翻身，扬眉吐气。
 
新晋大股东能否在今年扭亏为盈，这点还真让人担心，公司自身缺乏盈利能力，剩余那点资金也难以购入优质资产，未来难以让人乐观。

002059  云南旅游




2012年数据比率为对应调整后的数据比率
2013年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：公司近两年靠并购提高业绩，营业收入增长不稳定，扣除非经常性损益，实际业绩并无太大起色。

2013年，毛利率有所提高，算是个比较好的信号。
预收账款持续负增长，主要受房地产业务影响，这块业务占比越来越小。

2013年费用增长过快，需要注意。

综合下来，找不到什么亮点，公司处于得过且过的状态。

600315  上海家化




2013年数据比率为对应调整后的数据比率。

分析：公司财务数据华丽，2013年各数据增长有所放缓，估计受内部矛盾影响，但毛利率和营业利润率仍然保持良好的增长，成本和费用控制得很好，公司更具竞争优势。

受原董事长和总经理相继离职影响，股价在二级市场连连受挫，对于原先股票持有者而言，由于公司内部纠纷，导致资产大幅减值，城门失火，殃及池鱼。

但公司还是原来那公司，内部纠纷平息后，将重新进入轨道运行，因此，对于持币观望的投资者而言，这次下跌，无疑释稀了风险。

至于内部纠纷的真相如何，局外人未必清楚，也许类似加多宝与王老吉之间纠纷一样。
还是抛开道德，交与资本市场处理，资本都是逐利的。

600320  振华重工





分析：2013年营业收入虽然开始放量增长，但毛利率太低，扣除费用后，营业利润仍然亏损，如果没有营业外收入，公司仍然亏损严重。

近几年，公司发展深陷泥潭，一方面行业不景气 ，持续低迷，另一方面，费用支出和资产减值损失拖垮公司。
扣除非经常性损益，公司实际一直处于亏损状态。只有等行业复杂，才能真正扭亏为盈，而这一天，却不知何时到来。

601808  中海油服





分析：随着海洋经济发展，海上石油开发日益重要，公司营业收入开始放量增长，净资产收益率也逐年提高。

毛利率和营业利润率在2013年也有较大提高，营业成本和费用控制较好。

公司是优秀的蓝筹股，如果今年业绩仍然能稳定增长，那么目前的价位，称得上是低估。
结合国家开发海洋经济的政策，公司在三年内的发展形势还是良好的。

@alanzhang

好贴收藏，谢谢。

淘股吧“高人”何其多。
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