私募之路

002329  皇氏乳业





分析：公司营业收入保持稳定增长，公司业务市场前景好。
2013年净利润扭转去年净利润的下滑，开始增长，公司经营有所好转。
公司净资产收益率在行业内偏低，管理效率低。
毛利率呈下滑趋势，是个不良信号，竞争力较以前有所下降。

2013营业利润有所提高，受益于费用支出稍微得到控制。
应收账款负增长和存货放量增长，相对是个积极信号，公司经营能力可能有所改善。

营业成本增长较快，是直接导致毛利率下降的直接原因，公司成本管理能力偏弱。

002566  益盛药业





分析：近几年公司发展缓慢，营业收入增长幅度低，扣除非经常性收益，公司净利润持续两年时间下滑，净资产收益率呈下降趋势，公司经营情况每况愈下。

2013年毛利率有所提高，受益于营业成本的压缩，算是积极信号，至于存货的放量增长，能否在未来几年给公司带来收益，暂不得知。

营业利润率持续下降，说明费用控制得不好，也反应了公司管理效率低。

从财务数据综合得出的结论公司的经营状况不容乐观。
这是否只是纸上谈兵的结论，留给时间去揭幕。

002022  科华生物




分析：营业收入稳定增长，但增长速度相对有些缓慢。
2013年净利润开始加速增长，业绩向好的趋势发展。
公司净资产收益率高，管理稳健。
毛利率近年呈下滑趋势，是个不良信号，需要注意。
营业利润率开始上升，主要由于2013年费用得到较好控制，是个积极信号。

600668  尖峰集团





分析：公司主营业务为药品、水泥及其制品的制造与销售。

营业收入增长一年，停滞一年，呈周围性，可能由于水泥业务受周期性影响。

净利润除2012年外，均稳定增长。净资产收益率维持在10%以上，表现得差强人意。

毛利率虽然有所提高，但由于公司业务涉及药品，相对而言，还是显得有些低，缺乏竞争力。

2013年费用增长相对较快，需要注意。

公司的水泥业务前景并不乐观，水泥行业产能过剩，唯有想办法提高药品盈利能力，公司参股天士力集团就是很好的投资，应将重心放在医药发展上，大幅提升毛利率。

002081  金螳螂




分析：2014年第一季度净利润增长38.76%。
营业收入和净利润增长趋势放缓，但仍然保持高速增长。
经营活动现金流量净额为正，且稳定增长。
毛利率和营业利润呈上升趋势，公司竞争力加强，费用控制能力优秀。

公司资产负债率虽然高，但负债结构主要为应付账款和预收账款，有利于公司发展。

应收账款率随营业收入增长而高速增长，加大损失坏账的风险，但利大于弊。
预收账款未能稳定增长，表现起伏，与业绩稳定增长不相符。

2013年费用支出开始放量，需引起注意。

公司总体财务数据华丽，业绩优秀，是难得一见的白马股，但由于前期涨幅过大，有可能透支未来的成长性，使得股票上升缓慢。

年初大股东的不利消息，使得公司股价下跌幅度大，使得风险释稀一部分，以公司目前的发展趋势，未来仍然有机会继续成为白马股，目前230亿的市值只是合理估值。

002484  江海股份





分析：2013年是公司业绩拐点，各财务数据开始好转。营业收入稳定增长，净利润涨幅可观，净资产收益率、毛利率及营业利润率均有所提高，营业成本增长相对较低，显示公司朝好的方向发展。

不足之处，净资产收益率仍然不够优秀，销售费用比营业收入增长速度快。
由于某些原因，2013年所得税率比例比以往高，可能降低净利润。

002431  棕榈园林





分析：公司近两年，营业收入和净利润（2012年除外）增长趋势有所放缓，但仍然保持较高水平。

公司净资产收益率高，维持在15%以上，管理效率高。
公司销售费用和管理费用近两年控制较好，但财务费用支出明显加大，说明公司缺乏现金流。经营活动现金流量一直为负。
不足之处是，公司资产负债率逐年上升，毛利率和营业利润率呈下降趋势，应收账款和存货增长速度较快，导致相应的周转率降低，这些问题均反应了，良好业绩背后隐藏了风险，若不改善，有可能导致以后的业绩下滑。

公司自从上市以来，发展速度过快，管理难免存在一些隐患，同时房地产行业增速放缓，甚至低迷，公司业务与房地产行业有很大的相关性，必然受到牵连。

也许二级市场已经提前反应了公司以后面临的困境，在业绩保持增长的情况下，股票近两年趋势并没有上涨。

000990  诚志股份





分析：营业收入能稳定增长（2011年除外），净利润业绩起伏，扣除非经常性利润，业绩大打折扣，净资产收益率低，说明公司管理效率低。

毛利率和营业利润率低，公司在营业成本和费用控制能力方面弱，市场竞争缺少优势。

2013年业绩相对以往大有好转，但财务数据呈现出的水平仍然较差，还有待继续提高。

300061  康耐特





分析：2013年公司业绩有所好转，营业收入近几年稳定增长，但扣除非经常性损益，公司经营状况仍然不乐观。

公司在营业成本和费用控制方面做得不好，导致毛利率没有提高，也反应了市场竞争激烈，营业利润率虽然有所提高，但仍然比较低，得出的结论是公司管理层管理能力弱，缺乏效率。

002230  科大讯飞





分析：公司营业收入高速增长，净利润加速增长，经营活动现金流量净量为正，且呈良好的增长趋势，公司处于高增长阶段。

公司毛利率虽然有所下降，但仍然保持高毛利率水平。

不足之处是净资产收益率呈下滑趋势，应收账款率增长过快，费用亦如此。

公司总体数据表现优秀，但目前估值亦相对过高。