私募之路

600765  中航重机





2011年数据比率为调整后的数据比率

分析：2013年扣除非经常性损益的净利润实际是增长的。
2013年营业利润率较上年低是由于上年投资收益为3.28亿原因造成。

公司净资产收益率偏低，体现公司管理缺乏效率。

毛利率指标呈下降趋势，营业成本增长速度相对较快，资产负债率呈上升趋势，财务费用支出大。

2013年总体费用控制相对较好。
公司总体经营状况欠佳，有待进一步提高。

300127  银河磁体





分析：近两年营业收入持续下降，并且下降幅度加大，净利润也连续两年负增长，净资产收益率随之下降。

2013年毛利率有所提高，但总体趋势仍然下滑；营业利润率亦如此。
资产负债率呈缓慢上升趋势，应收账款的回收速度仍然相对较慢，2013年存货突然放量增长。
费用问题仍然控制不好，增长速度相对较快。
公司经营处于下滑状态。

没想到去年的两只重组股，天润乳业 600419 和福建南纸 600163 ，居然均在7月3日因重大事件重组停牌。
天润乳业虽有盈利，但谈不上成功，途中不停地尝试坐过山车的滋味；而福建南纸，以亏损20%的代价出局，只保留了点底仓，只为见证以后会以何种方式重组，总算没等太久，只是结果仍然求知，不像天润乳业，知道其发展方向。

由于第一次做重组概念的股票，在持有的过程中，心态诸多变化。
？600419开始是下跌，之后走势虽然起伏不断，但只是盈利多少的问题，重要的是公司按重组前的计划发展，虽然进度有些缓慢，但没偏离预期的方向。
600163开始是盈利，之后一直处于亏损状态，期待的重组一直没有影子，虽给人丰富的想象空间，背靠大股东，旗下有不少优质资产，但存在太多的不确定性，故止损出局，从中汲取教训是，尽量少做不确定性因素多的股票。

300067  安诺其





分析：2013年，公司营业收入开始放量增长，各数据进入快车通道，公司迎来新的发展机遇。
2014年第一季度净利润增长223%，估计全年业绩仍然高速增长。
股价已经走出牛市行情，是否提前反应了业绩趋势。

000917  电广传媒





分析：公司主营业务为广告制作代理和网络传输服务，占营业收入80%左右。公司的创投概念及影视业概念，目前贡献的利润有限，可做为题材参与炒作。至于以后发展如何，还得看相关财务数据。
因此，公司业绩能否持续增长，目前还是要看公司的主营业务。

公司近两年营业收入增长可观，但净利润和扣非经常性损益后的净利润增长不一致，由于公司多元化经营，并且旗下有创投公司，那么公司存在调控业绩的能力，因此在估值上不宜乐观，并且不能过于依赖市盈率指标，原因是公司发展有些波动。

2013年，净资产收益率变化较大，各方面数据均有所下滑。2014年是否会有惊喜，只能等以后的报表再来判断了。

600446  金证股份





分析：公司营业收入增长趋势缓慢，净利润高速增长，净资产收益率逐年提高，公司管理效率得到很大改善。

毛利率缓慢提升，费用控制较好，其中财务费用为公司带来较大利润，以致营业利润大幅提高。

作为互联金融概念股，在二级市场表现如同黑马一般。
在营业收入增长缓慢的情况下，业绩难以保证持续增长，所以，如何提高营业收入，是公司要解决的问题。当然，提高毛利率也是一种办法。

002344  海宁皮城





分析：近两年公司营业收入增长有所放缓，但仍然稳定增长；净利润增长速度依然让人乐观。
净资产收益率呈上升趋势，公司管理效率越来越优秀。毛利率和营业利润逐年上升，公司营业成本下降，竞争力加强，费用控制良好。

公司大部分负债为无息负债，财务费用为负。
2013年应收账款和存货放量增长，原因不详。
2014年第一季度净利润增长38%。
综合财务数据分析，公司乃是优秀的业绩股，然而2014年，股价下挫近50%，是市场提前反应公司未来业绩，还是市场误伤，纳入自选，进一步观察，也许有机会成为白马股。

600513  联环药业





2013年公司重组，数据比率为对应调整后听数据比率

分析： 公司重组后，营业收入稍微有些增长，净利润保持稳定增长，略有下降。

净资产收益率呈上升趋势，管理工作有所进步，但毛利率和营业利润率受重组影响，下降一定幅度。

公司股票近日表现抢眼，量价齐升，有重要事项未公告。

坚持！有毅力！

002330  得利斯




2012年数据比率为对应调整后的比率

分析：营业收入近两年增长缓慢，说明公司发展出现问题。
2013年净利润负增长，业绩有可能继续下滑。
净资产收益率、毛利率以及营业利润率低，说明公司管理效率低，成本和费用控制能力弱。
应收账款增长速度过快，存在加大坏账的风险。