私募之路

000889  茂业物流





2011年数据比率为对应调整后的数据比率
2012年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：财务数据分析，公司近几年业绩呈上升趋势，公司经营有所改善。2013年扣除非经常性损益的净利润是增长的，但毛利率和营业利润率有所下滑。

公司停牌五个月后，重组复牌。

此次重组拟8.78亿收购创世漫道100%股权。创世漫道是国内一家领先的移动信息智能传输服务提供商，专注于向行业分布广泛、数量众多的企业公司、事业单位等客户提供基于行业应用需求的移动信息发送服务，以及与之相关的系统开发与运营维护。其2012年和2013年扣非后净利润分别为4609.32万元和4677.58万元，今年前5个月实现扣非后净利1850.66万元。

2014年6月，博升优势将持有的创世漫道99%股权转让给鹰溪谷，转让价为3.67亿元。仅仅时隔一个月的时间，在此次茂业物流收购创世漫道100%股权时，交易价飙升至8.78亿元，增幅超过1倍。

600380  健康元





分析：公司营业收入增长不稳定，时高时低。

2013年公司业绩得到较大改善，扭转下滑的趋势，净利润增长61%。
公司净资产收益率虽然有所提高，但仍然相对低，公司管理效率有待提高。

2013年，毛利率和营业利润率均有较大提高，成本和费用控制较好。2014年公司业绩还能维持高速增长吗？第一季度净利润增长7.7%。

002263  大东南





2013年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：公司营业收入持续下降，经营陷入困境；扣除非经常性损益的净利润，连续两年亏损。

毛利率近两年均为负，似乎丧失了盈利能力，公司状况一塌糊涂。
2014年，公司以5.6亿，溢价23倍收购游唐网络，跨界进军游戏产业，试图扭转公司主业经营的颓势。

游唐网络承诺2014年度、2015年度和2016年度实现的净利润数不低于4500万元、5850万元和7350万元。
若上述承诺能兑现，可以看作公司以12.5倍左右的市盈率买入游戏产业的股票，倒是一笔划算的生意。

遗憾的是，公司主业是个包袱，如果得不到改善，只依赖游戏产业的盈利，想让公司扭亏为盈，似乎有点难度。
也许醉翁之意不在酒，重组只为方便资本炒作，一旦目标达到，但可功成身退。

002638  勤上光电





分析：2013年公司营业收入开始放量增长，扣除非经常性损益的净利润增长10%，但净资产收益率仍然较低，公司管理效率有待提高。

毛利率和营业利润率均呈下降趋势，成本上升快，竞争力下滑；费用支出大，效益低。

应收账款增长率过高，容易产生坏账，应警惕。

2014年第一季度净利润继续下滑13%。

600366  宁波韵升





分析：公司近两年财务数据均呈下降趋势，为强周期性企业。
虽然公司经营不景气，但净资产收益率、毛利率和营业利润率仍然不低，公司在管理和成本控制上表现优秀。

2014年第一季度的净利润增长15%，公司的拐点是否会是今年。

600485  中创信测




分析：公司营业收入连续三年负增长，净资产收益率低。
公司毛利率虽然高，但费用支出大，以致营业利润率极低，甚至是负。
近几年的财务数据，难以找到亮点。

公司给借壳重组复牌后，十二个涨停，又一次在资本市场上演了“蛇吞象”的大戏。
粗略浏览了重组新闻，大概发行31.32亿股（26.15加5.17）重组后，大股东承诺，新注入的资产在2014—2016年，扣除非经常性损益后的净利润不低于20.03，22.49，27.33亿元，假设给予30倍估值，则市场大概为600，675，820亿。

重组后的股本大约为32.6亿（31.3加原有股本1.3），目前股价23.9，以后的市值为780亿，对比一下，似乎已经透支两年的成长性。当然，有可能市场愿意给予更高的估值，令投资者皆大欢喜。

资本市场经常上演击鼓传花的游戏，参与者总以为还有下一个。

002640  百圆裤业





分析：近两年，受行业低迷影响，营业收入从停滞到负增长，净利润持续两年负增长，净资产收益率呈下降趋势。
毛利率虽然有所提高，主要受益于成本降低幅度相对大，但营业利润率却下滑，费用没有控制好，增长速度相对过快。

资产负债率上升，在营业收入没有增长的情况下，应收账款和存货增长过快，必然导致应收账款周转率和存货周转率过慢，进一步阻碍公司发展。

000225 濮耐股份





分析：近两年营业收入相对缓慢，净利润两年增长率为负，2013年才为正。

净资产收益率、毛利率和营业利润率总体仍然呈下滑趋势。

2013年，公司经营状况开始好转，各财务数据开始有所好转，净利润增长30%，2014年第一季度净利润增长44%。

兄若只做股票！人生少了很多乐趣！所谓英雄寂寞！找份兼职做下更合适！等你认为股票能是你工作后再来考虑一心做它！

000927  一汽夏利





分析：营业收入持续下降，净利润为负，扣除非经常性损益后，公司亏损严重。
毛利率低且逐年下降，2013年毛利率为负，营业利润率为负。

以公司目前的经营状况，也许只有重组改革，才能焕发生机。