私募之路

000753  漳州发展




分析：营业收入稳定增长，但增长速度呈下降趋势。
净利润的业绩不错，但扣除非经常性损益后的净利润却大打折扣。故扣除非经常性损益后的净资产收益率是偏低的。

受贸易业务影响，毛利率低，导致营业利润也低。待水务业务做大后，会得到提高。
资产负债率过高，财务费用支出大。
应收账款的增长率得到控制，坏账风险减小。

公司2013的经营状况开始改善。
2014年上半年净利润增长30%。

2014年公司拟定增6亿资金，用于漳州市第二自来水厂扩建工程项目、诏安县污水处理厂配套污水管网扩建工程BT项目及补充流动资金。
此举有利于提升公司业绩。

300137  先河环保




分析：近两年营业收入开始大幅增长，但净利润涨幅相对较小。

公司净资产收益率呈缓慢上升趋势，但仍然偏低，管理效益仍然有待提高。
营业利润率呈下降趋势，期间费用增长速度较快，公司管控能力弱。

公司经营状况有所提升，但管理能力一般。
2014年，公司收购科迪隆和先得环保80%股权，有利于扩大公司规模，提升业绩。

如何提升公司管理效率才是关键。

600993  马应龙




分析：公司扩张难于打开局面，营业收入增长趋势放缓，直接导致净利润增长缓慢。

净资产收益率缓慢提升，2013年稍微有所下降。
公司毛利率和营业利润呈向上趋势，不停在进步。

公司财务数据良好，只是估值难以乐观，缺乏投资亮点。

600383  金地集团




2013年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：营业收入增长趋势有些缓慢，净资产收益率和毛利率呈下降趋势。

2013年净利润下降3%，扣除非经常性损益后的净利润持续两年负增长。
销售和管理费用增长速度过快。
诸多数据反应了公司经营效益开始下降，房地产行业有可能面临拐点。

2014年第一季度净利润下降73%。

000728  国元证券




分析：2013年各数据开始好转，手续费及佣金净收入下降趋势得到扭转，开始大幅增长。 

公司业绩得到改善，资产收益率和营业利润率开始提升。

2014年第一季度净利润增长204%。

002181  粤传媒




2012年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：2012年公司完成重大资产重组。
重组后，公司净资产收益率、毛利率和营业利润率均有所提高，但总体表现并不出众，与二级市场耀眼的走势形成鲜明对比。

2014年上半年业绩预告比去年下降60%至30%。

000009  中国宝安




分析：公司财务数据指标一般，只是近两年，扣除非经常性损益后的净利润为负，需引起警惕。

2014年，公司拟定增募资7亿购贝瑞特32%股权，交易完成后，中国宝安将直接和间接持有贝瑞特合计89.93%的股份。

贝瑞特2013年和今年前5个月分别实现净利润8830.02万元和2830.77万元。

600666  西南药业




2011年数据比率为对应调整后的数据比率
2013年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：公司营业收入增长放缓，净资产收益率和毛利率呈下降趋势，资产负债率过高。

毛利率虽然呈上升趋势，但在行业内表现一般。

2014年，公司重组，将被奥瑞德借壳，主营业务转变为蓝宝石晶体材料和单晶炉设备供应商。
公司复牌后，截至今日，迎来四个涨停，市场炒作无疑是成功的。
……

002037  久联发展




分析：公司营业收入增长趋势放缓，是个不良信号。
近两年：净利润增长缓慢，经营活动现金流量净额为负，并且数额较大。

净资产收益率和营业利润率呈下降趋势，公司管理效益下滑和期间费用增长较快，尤其是财务费用。

应收账款增长速度相对较快，加大坏账的风险。

2014年，保利集团携民爆资产入主久联发展，有利于扩大公司规模，提升公司业绩，扭转公司下滑趋势，是个大利好。

002148  北纬通信




分析：近三年的财务数据显示经营状况一直在改善，净资产收益率、毛利率和营业利润率都在提升。

然而，2014年上半年净利润下降37%。

为提振业绩，公司3.62亿收购杭州掌盟82.97%股权，加上之前持有的股份，100%控股。掌盟软件承诺在2014年至2016年度实现的扣非后净利润分别不低于4000万元、4800万元、5700万元。