私募之路

002149  西部材料




分析：营业收入开始下降，扣除非经常性损益，公司实际业绩连年亏损。
公司管理效益低，产品毛利率虽然呈上升趋势，但仍然不高，缺乏竞争力，资产负债率居高不下，财务费用高。
应收账款周转率和存货周转率都呈下降趋势，期间费用没有控制好。

公司总体经营水平呈下滑趋势。

2014年上半年营业收入下降3.49%，净利润同比扭亏为盈，但扣除非经常性损益后的净利润仍然亏损。

2014年公司拟定增引进战略投资者，改善资本结构，能否提高经营业绩，还有待观察。

600828  成商集团




分析：营业收入增长缓慢，且增长趋势在下降。由于2012年业绩下降，在此基础上，2013年扣除非经常性损益，业绩增长幅度并不大。

扣除非经常性损益的净资产收益率呈下降趋势的，公司管理效益实际缓慢下滑。

表现比较好的是，毛利率呈上升趋势，公司资产负债率逐年下降，财务费用支出减少。
另外，2013年销售费用有所下降，但管理费用增长幅度大。

商业连锁是一个充分竞争的行业，没有独特的经营优势，难于脱颖而出。

2014年上半年营业收入增长1.68%，净利润增长99.29%，扣除非经常性损益后的净利润增长1.85。另外，公司毛利率同比有所下降。

002153  石基信息




分析：2013年财务数据变化较大的原因是公司收购了中国电子器件工业有限公司55.00%的股权，并入报表。

2014年上半年营业收入增长176.30%，净利润增长15.29%。原因是营业成本大幅上涨，毛利率大幅下降。

公司业绩好，管理优秀，净资产收益率高，成本和费用控制较好。
但近两年，公司由于并购业务，营业扩张迅速，管理难度加大，造成营业成本急剧上升，毛利率下跌，期间费用上涨，净资产收益率呈缓慢下降趋势。
不知公司何时扭转趋势，发挥各自的优势。

2014年公司引进阿里巴巴作为战略投资者，向后者募集28亿资金，而后者获得15%的股权。此举有利于公司借助阿里巴巴的资源，迅速做大公司业务。

不管以后的业绩会怎样，强大的阿里系概念，似乎已经点燃了市场的热情，复牌后迎来意料之中的第一个涨停，接下来的走势将会如何演绎，令人期待。

002232  启明信息




分析：营业收入停滞不前，扣除非经常性损益，2013年实际业绩略有亏损，
公司业绩呈下降趋势。
净资产收益率逐年下降，毛利率低，期间费用增长过快，营业净利率低。
公司应收账款增长率过快，资金回笼慢，周转速度下降。

2014年上半年营业收入增长10.80%，净利润下降32.96%。扣除非经常性损益，公司业绩亏损。

财务数据显示公司经营陷入困境，难以盈利。

经常在金哲酒店打麻将……和朋友合伙厂在花边岭

000540  中天城投




分析：2013年公司发展势头迅猛，营业收入大幅增长，毛利率大幅提升，净利润增长113%，净资产收益率和其他盈利指标也大幅提高。

2014年上半年营业收入增长89.83%，净利润9.64亿，增长90.93%，扣除非经常性损益后的净利润增长39.31%，原因是政府补助4.07亿。
另外，上半年公司毛利率同比下降十个百分点，应引起注意。

公司目前市值不到100亿，以上半年的净利润推算，估计全年15亿不成问题。那么目前的价格则有些低估，即使近两个月已经涨了60%。

公司发展趋势很好，但作为房地产行业，仍然存在一定的风险。一是较高的资产负债率，二是行业目前正面临着调控，一旦出现不可测的风险，将会引起连锁反应，影响企业的生存。

考虑到上述问题，投资者做好资金管理，适当参与的策略便可。

600064  南京高科




分析：近几年公司的主营业务并没有实质性发展，2013年营业收入虽然大幅增长，但毛利率较往年低，实际盈利增长幅度低。

对公司盈利贡献比较大的是投资业务，公司拥有近50亿的股权资产，大部分利润来自股权分红和出售部分股权。由于这部分资产可变性比较大，不具备可持续发展，市场给予的估值并不高，除非持有的股票大幅度上涨。

公司近几年的净资产收益率虽然呈上升趋势，但主要原因是投资收益的增加，因此，公司的综合管理能力仍然有待提高。

公司资产负债率高，财务支出大，应引起注意。

2014年上半年营业收入下降14.27%，净利润增长10.56%。

这类股票往往适合在低估时持有，然后等待市场的重新估值。

601566  九牧王




分析：服装行业仍然低迷，营业收入下降，净资产收益率呈下降趋势。

为应对行业调整期，公司降低了资产负债率，压缩应收账款和存货，控制好营业成本和费用。

公司财务健康，经营活动现金净流量充沛，持有丰富的现金，毛利率高，竞争能力强，综合管理能力优秀，一旦行业复苏，应该会有更大的作为。

2014年上半年营业收入下降16.56%，净利润下降24.80%，扣除非经常性损益后的净利润下降30.16%。
可以纳入自选股，进行关注。

002252  上海莱士




分析：公司经营状况良好，毛利率呈上升趋势，竞争力水平逐渐上升，但资产负债率也呈上升趋势。
2013年业绩下降，是由于闵行经济技术开发区的厂区遭受水灾，公司原有的生产经营计划受到一定程度的影响，经营业绩下降。

2014年上半年营业收入增长84.07%，净利润增长102.06%。

净利润大幅增长的原因是自2014年2月起，郑州莱士血液制品有限公司成为公司全资子公司，并入公司合并报表，对其经营业绩的合并使得公司业绩有较大幅度的增长。

近几年公司在资本市场屡次并购，但屡次失败。搞得像娱乐圈一样，炒作新闻层出不穷，股价不断创出新高，成为大牛股。

2014年公司推出股权激励，三年净利增幅400%成底线。霸气侧漏啊！
公司目前计划47.5亿并购同路生物，这次能否成功呢？不得而知。

000519  江南红箭




2013年数据比率为对应调整后的数据比率

分析：2013年公司资产重组，定增募集39.7亿资金收购中南钻石。
中南钻石是全球最大的人造金刚石生产商，随着注入中南钻石资产，公司将彻底转型，从传统缸套活塞等主业转型为超硬材料生产企业。
2013年底，公司拟斥资12.7亿元增资全资子公司中南钻石有限公司，用于投建南阳大颗粒钻石产品生产线建设项目等5个募投项目。
待该项目投产后，应该可以提高公司的营业收入，提升业绩。

2014年上半年公司营业收入增长7.56%，净利润增长48.96%。

公司2013年定增的价格为9.68元，以公司目前的业绩和发展形势，在11.6元（定增价格溢价20%）以下的价格持有，还是具备一定的安全边际的。
今年的五月份和六月上旬就具备投资机会，目前的价格也可以关注。