2014年8只重组潜力公司分析

2014年8只重组潜力公司分析

随着IPO在2013年底开闸，市场普遍认为借壳重组股、ST股将不再受青睐了。然而，我却认为未必如此。IPO仅是拟上市资产进入资本市场的一个主要途径之一，而非唯一。何况还有700家存量公司在排队及不断新增加的拟进入者。资本市场上存在有中国特色的国情，各种利益的博弈将使资产上市或利益兑现的途径更多元化。现在新政不允许在创业板 借壳了，但最近却有拟上市优质资产的大股东借道创业板公司的重组甘做二股东的例子。仅此可以反映出资产上市的冲动及背后投资力量的涌动是难以被管理层的条条框框所束缚的，更何况现在上市之路的条条框框并没有改变多少。好的重组及壳资源仍将甚至长期受欢迎的。

本帖将对本人认为在2014年有重组、借壳潜力的8家公司分别进行分析（部分已有重组方案待批）。由于多数为ST公司，存在较大的风险。分析仅为一家之言，仅供参考，投资者请充分衡量好风险承受能力。这几家公司深沪各四家，本人均有配置，只是仓位各有不同而已。以下顺序按代码前后依次分析，并没有哪家更好之区分。

000035*ST科健，该公司原每股净资产约为恐怖的（负）-10元，但经过2012-2013年上半年完成破产重整，已抛掉所有债务负担，变身为净壳，并引入天楹环保公司借壳重组，根据时间推测，今年2月份上会的可能性较大。天楹环保所处的固废处理及发电行业在国内上市公司享有较高的市盈率（如300900盛运股份 、000826桑德环境、600323翰蓝环境等）。天楹截止2013年的日产能是2750吨，根据正在建设的产能推算，个人预计到2014年将新增约2000吨的日产能，使总产能达到日产4500吨，2014年的净利润预计达到1.7亿。2015年还将新增约2000吨的日产能，使总产能达到日产6500吨，2015年净利润预计约2.3亿。折算下来，未来两年每股EPS分别为：2014年0.3元、2015年0.4元。该股目前约11元，今年上半年若重组方案获批准，结合行业内几家公司的股价水平，个人认为未来几个月空间在14元左右。注：该公司将于4月中旬公布2013年年报，届时将达到摘掉*ST帽的条件。主要风险因数：天楹环保的借壳方案被否。

000676 *ST思达，该公司的大股东正弘置业，主要资产为房地产业，且综合实力处于一般水平。08-09年思达的原大股东在金融危机大背景下资金链断裂，正弘置业作为其大债权人而接手原大股东的地产项目及上市公司股权，正弘的入主有被动因素。多年来，正弘对上市公司的经营并没有投入多少精力，反而因当年低价取得的地产项目而获利不少。本人之所以认为该公司存在重组潜力的主要契机是2013年该公司在郑州本地的原厂房被政府收储，而收储的土地正逐渐变身为大股东的房产或商业项目。可以说，大股东想要的基本都落实了，而对思达这个壳的处理也有可能提上议事日程了。从主业上看，与很多ST不同，思达经营的仪器仪表类产品并非负担性的资产，该资产虽不算优质资产，但因有30%的毛利率而能自给自足产生盈利，将来剥离出去很容易处理。借2013年政府收储所产生的补偿，上市公司将于4月下旬公布2013年度年报后达到摘掉*ST帽的条件。该股的另一优势是股价低，目前约3.8元，总市值也仅12亿，且负担很小，综合而言是较优质的壳资源公司。无论是借壳重组、大股东转让股权或保留部分股份作为战投等均是不错的选择。因暂无重组方案，暂不对合理估值进行分析。

000908 *ST天一，该公司现大股东是长城资产公司，背后是财政部。近几年大股东曾多次酝酿重组均因种种原因而未成，长城作为资产管理公司是一定要从天一退出或至少退下大股东之位的。去年三季度末，天一牵手景峰制药拟借壳重组迎来8个涨停，但却被证监会因资产评估不公允而在年底否决，股价6个跌停回落到低位。但双方并未放弃，今年初决定继续推进重组，个人预计新调整后的方案将于3月份内再次报证监会进行重审。上次因资产估值不公允而被否，个人认主要是景峰制药原评估作价35亿增值471%的原因。既然双方继续推进重组，预计评估应有所调整，或以2013年度景峰制药高增长后的业绩作为新的时点进行重新评估而为高增值率找到更好的注释。个人猜测，若评估值降低10%，则按原方案折算下来，未来两年每股EPS分别为：2014年0.3元、2015年0.4元。景峰制药的主要产品为治疗心脑血管的药品，市场发展潜力较大，该类产品在资本市场的估值均较高。该股目前约9.8元，若重组方案获批准，结合同类公司的股价水平，个人认为该股今年重组后的总市值应达100亿元或以上，折合股价水平在13-14元左右。注：该公司将于4月下旬公布2013年年报，由于现大股东长城公司无私地通过拍卖而高价取得天一子公司的负效资产，使年报扭盈并净资产转正而达到摘掉*ST帽的条件。主要风险因数：景峰制药的借壳方案再次被否。

002072德棉股份，该公司所处棉纺织行业，业务持续亏损，发展前景不佳。近期大股东第五季宣布拟出资4亿以每股6.15元定增6500万股补充公司流动资金。本人认为大股东第五季自身实力一般，净资产只有5000多万却能一次拿出4亿来定增并不寻常，这次定增也许只是后续资产运作的其中一步。我认为定增的资金有可能主要用于偿还银行债务，而为今后的重组等排除障碍。回想2011年第五季以高达每股10.3元入主德棉，2013年以7元多转让部分股权给现在的二股东。第五季入主公司后曾三次启动重组均未成，现在大股东深陷其中却推出定增4亿的方案，有可能是先进后退。虽然进的6500万股将被锁定三年，但并不妨碍把现有的3000万股必要时转让出去引入重组方或重组后退居二股东来分享将来的发展成果。该公司现股价约6.3元，总股本仅1.76亿，总市值只有11亿元，应值得关注。因暂无重组方案，暂不对合理估值进行分析。

以上四家均为深市的公司，另四家公司的分析争取在明天（周一）帖出，分别是：600234 *ST天龙、600265 *ST景谷、600715松辽汽车、600817 ST宏盛。再次提醒，上述公司基本面的不确定性较大，存在较大的风险。且分析仅为一家之言，仅供参考，投资者请充分衡量好风险承受能力。希望朋友们对上述公司也发表高见，以促进互相学提高。