国泰君安:互通有无以“电”为美
电力股,A比H美。
长江电力、
国投电力、
川投能源、
桂冠电力等公司所具备的稀缺资源属性,是H股电力公司所无法比拟的。
内蒙华电、
京能电力、
金山股份等各具特点的二线蓝筹公司,其多样性亦是香港本地两家电力公司所无法比拟的。海外投资者面对A股电力标的,具备了多样的选择空间。我们认为,“沪港通”对A股电力板块的短期影响是有折价的“A+H”公司其A股估值将在主题、概念作用下向港股靠拢,进而带动电力板块估值出现整体回升(当然A股市场上近期成长股向低估值蓝筹股的风格转换是更主要的原因)。中期、长期影响,我们认为将主要体现在“沪股通”几家资源型水电公司的估值的系统性溢价上,绝非简单的A、H估值接轨