2014.6.25猫眼看市。恒瑞医药600276

《今日热点追踪：有色概念=>次新股概念=>页岩气概念》

一 昨日热点持续性回顾：

1）有色概念
新股近日对于市场的影响还是比较巨大的！有色的反弹今日也出现停滞状态，不过从形态上看并未出现破位的形态走势！而关注点仍旧在罗平锌电与中金岭南 上……

龙虎榜代表：
罗平锌电（002114）：
机构游资出现分歧；
净流入-572.67万；游资接力效果明显，不过短期涨幅过大，当新股开出来后资金追逐新股的可能性较高

二 今日新热点回顾：
1）次新股概念
这批新股马上就要上市了，资金对于新股的追捧在近几天的行情下暴露无遗！同时也显示出整个市场的疲软，市场的赚钱效应还是太差！不过，鉴于新股炒作近期选择多为前期涨幅较小的次新股，可以看出在最新的新股开出来后，这些次新股很可能会面临回调

龙虎榜代表：
鹏翎股份（300375）：
实力游资介入；
净流入2424.78万；

跃岭股份 （300276）：
游资关注；
净流入-243.94万； 次新股的炒作其实资金的关注力度并不是非常强力

2）页岩气概念
近期各概念的两点都不多，页岩气今天的表现也是在海默科技并购案的刺激下带领板块上涨，现在市场炒作方向匮乏，暂时只有新股是聚焦中心

龙虎榜代表：
海默科技（300084）：
实力游资介入；
净流入-357.57万；独立行情的走势

猫老师总结：热点持续性还是不是很强，有色龙头罗平锌电滞涨，新开出来的新股将会是资金重点攻击对象，注意发掘！短线上仍旧处于风险偏大，热点难以把握的状态

今日介绍一只基本面不错的股票。600276

恒瑞医药作为国内创新龙头及注射剂海外认证的先行者，2014 年有望迎来全面收获期，未来将形成创新药、首仿药、制剂出口三箭齐发驱动成长的新局面，建议战略性买入。
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制剂出口摸索前行，海外市场前景光明：虽然全球仿制药市场竞争激励，但注射剂产品质量控制严格，反而市场竞争相对温和，是细分的小蓝海市场；恒瑞医药作为国内注射剂海外认证的先行者，部分认证品种海外市场竞争格局良好，存在放量机会，未来随着公司对海外市场的开拓，制剂出口有望成为公司新的增长点。
？
研发十年磨剑，收获渐近。恒瑞作为国内创新药研发的先行者，经过十多年的积淀，即将进入收获时节：创新药阿帕替尼和长效GCSF，首仿药伊伐布雷定、托伐普坦、决奈达隆等十多个在研产品未来1-2 年有望陆续获批，公司新的放量产品群正在逐步形成。

一.仿制药市场地位逐年提升

根据IMS 统计数据显示，2010 年全球药品市场规模达到8560 亿美元，其中仿制药市场规模约1300 亿美元，占整个药品市场的比重约15%左右，由销售金额来看，仿制药市场份额并不高，主要是由于仿制药价格比较低廉所致，但由销售量比重来看，大部分国家仿制药的销售量份额都达到60%以上，而且受益于各国政府医保费用支出的压力，对仿制药采取相应的鼓励政策，仿制药销售量占比近年来均呈现明显的升高趋势，其市场地位也逐年提升。

就全球仿制药的市场竞争而言，我们认为该市场的竞争总体呈激烈化，以美国市场为例，有研究表明处方药在专利到期后的一个月内，通常有两家仿制药上市，此时的产品价格和市场竞争环境较好，是仿制药企业盈利的最佳时机，随着获批企业数量的增加，其市场竞争开始加剧，产品价格呈现大幅下滑趋势，而这种竞争格局的急剧变化通常在短短一年内便能完成，因此仿制药产品的生命周期一般不超过一年，是企业盈利波动异常大的重要原因。

另外,恒瑞的创新药品阿帕替尼和19K 是重要看点,

阿帕替尼：公司首个小分子靶向药物，胃癌适应症年底前有望获批阿帕替尼是一种口服的酪氨酸激酶抑制剂，能够选择性的抑制血管内皮生长因子-2（VEGFR2），通过阻断肿瘤血管生成发挥抗肿瘤活性，其还具有一定的c-Kit受体阻断作用，属于多靶点的抗肿瘤小分子靶向药物。该类药物作为最新一代的靶向抗肿瘤药物，在杀伤肿瘤细胞的同时能最大限度减少对机体的伤害，自第一个品种伊马替尼上市以来，迅速受到临床的广泛接受，目前已上市的该类药物大部分都是过10 亿美元的重磅炸弹，是未来临床肿瘤治疗的重要趋势，也是全球肿瘤药物的研发热点。

公司投资的阿帕替尼目前即将进入现场检查阶段，我们预计该品种有望在年底前
获批，此外，该品种肝癌的临床研究也在进展中，预计15-16 年左右有望陆续获批。

其他的新药这里不多加赘述

创新药2 个：预计阿帕替尼和19K 有望获批
3 类新药4 个：预计伊伐布雷定等5 个品种有望获批（届时储备品种达到7 个）；
6 类仿制药4 个：预计卡泊芬净等4 个品种有望获批（届时储备品种达到5 个）；

目前来看，公司未来两年有望获批的品种将达到10 个以上，随着诸多重磅新产品的陆续获批，公司新的增长点正在逐步形成，预期也有望逐步改善，也能够有效支撑公司当前的估值水平。

那么新产品上市后能否顺利放量

我们来看一下数据:
2013 年公司的非布司他片和卡培他滨片已经获批，今年和明年公司还将有10 个以上新产品陆续获批，届时公司新的大品种产品群已经形成，在完成招标后预计2015 年有望逐步进入放量期，对于公司新产品能否实现放量，我们可以通过一些近两年获批新产品放量的案例进行验证：

恒瑞医药的替吉奥胶囊：公司替吉奥2010 年下半年获批，2011 年上半年仅在山西、内蒙古、重庆三个省市中标，下半年在山东、广西、福建三个省份中标，但2011 年首次销售便实现5000 万以上的收入，2012 年收入达到1.64亿元，在公司强大的营销渠道下顺利实现放量。

看下其他药企:？
浙江贝达的埃克替尼片：浙江贝达的小分子靶向药物埃克替尼2011 年中期获
批，在未进入医保目录和招标的情况下，从2011 年8 月到2012 年8 月的第一个完整上市年，销售额就由零达到2.5 亿元，2012 年全年销售3.12 亿元，预计2013 年销售突破5 亿元！

正大天晴的恩替卡韦分散片：正大天晴恩替卡韦于2010 年获批，2010 年仅
在山东、浙江、黑龙江三省中标的情况下，2011 年首次销售便实现收入4.0亿元，2012 年销售额达到8.5 亿元！同样放量非常迅速。

通过上述几个案例我们可以看到，对于临床急需的好品种，即使没有完成大规模的招标，也存在快速放量的可能性。我们认为恒瑞营销队伍经过多年培育，已具备较强的学术营销和丰富的渠道资源，新产品如阿帕替尼和卡培他滨等临床急需品种上市后实现快速放量的概率较大，新产品群的集体放量有望驱动公司业绩进入新一轮增长周期。

猫老师总结:

总体来说，恒瑞经过近几年的研发积累，目前已逐步进入全面收获期，在多个创新药和首仿药有望陆续获批的刺激下，也能够有效支撑公司当前的估值水平，而且随着批量产品群的上市，制约公司业绩增长的产品线问题已经得到解决，考虑公司后续产品线源源不断，我们判断公司中长期内保持持续较快增长的确定性强，目前依然是战略性布局恒瑞的较好时机。

.股价表现催化剂
创新药成功获批；制剂出口超预期