投资是哲学；不是科学；科学有定律；哲学是两面性；
当年汇丰也被称为大飞象；上轮牛市万科涨幅也超二十倍；后面牛市同样会有会飞的大象；
投资客观理性最重要；现在找我要股的人即我讲只股给你；我相信也一定拿不住；
我昨天看到这以前的贴子；他当初关注的几只股；现在都是正数；红日涨了几倍；但不要说别人；他自已也不一定拿住；不过红日拿住了现在还持有；大家有兴趣可以翻出他帖子看看；
【 · 原创: laoba1 ？ 2010-03-22 08:55 只看该作者(-1)？？】http://www.taoguba.com.cn/Article/278453/1
？？？？？？把之前分析的一些值得关注的中小企业汇总一下：
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格林美？？？？？？？格林美是典型的资源型公司，回收网络建设的复杂性、产品线的多样化以及回收技术的复杂性、低成本规模化生产的高难度为格林美构筑了一定的壁垒。格林美真正的竞争对手并非同类型的回收企业，而是传统模式的生产者，相较而言格林美几乎拥有永远的低成本优势。
？？？？？？？格林美在中国还没有规模化的竞争对手，即使未来会出现，只要行业没有发展到原料供不应求形成资源抢夺的阶段，影响也是微乎其微，现在离这种阶段仍然十分遥远。回收型与矿山型企业共享相同的市场，产品销售价格相同，未来无论回收行业如何扩张，都只占同类产品很低的市场份额，产品价格取绝于矿山型企业。传统模式生产者原料来源于矿山，生产中大部分为刚性成本，回收型企业来源于废旧物品，原料和产品价格与市场同向波动。这一差异为格林美带来稳定的毛利率与低成本优势。即使是2008年最低迷阶段，当其他企业在为盈利而挣扎时，格林美依然保持较高盈利能力。产品的特性使格林美能保证稳定的毛利率，同时价格有很强的竞争力。
？？？？？？？格林美具有极强的扩张能力，产品线从最初的钴镍，逐步发展出铜、塑木型材、无铅焊料等新产品，未来还可能进一步延伸至金、银等多种产品，每种产品产能也具有很大的增长空间。原材料从原来的电池拓展至废旧家电，未来汽车、手机等都有可能成为格林美的原料源，这些资源几乎都取之不尽。未来随着原料回收渠道建设的完善，成本还有下降的空间。参照国外行业经验，远期的未来回收原料还可能收取处理费。
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？？？？？？？格林美的一些风险与负面因素：
？？？？？？？1、如果产品价格下降，产品毛利率能保持相对稳定，但毛利总额将下降。假设远期价格出现50%下跌，相同毛利率下总毛利将下降50%，相应净利也会大幅下降。外延扩张可以作袮补，但仍是一个不确定的因素。当产品售价下降到某一极限时，出现毛利率下降甚至亏损仍然是可能的，只是概率极低。
？？？？？？？2、格林美具有周期性企业的一些特征，2009年上半年钴和镍价格下跌过半，如果不是产能大幅增长一倍，业绩会比较难看。现在股票价格较高，考虑其周期性，万一未来商品价格再度下跌，则股价下跌空间还是比较大的。从长期的角度看，最安全的买入点应该在行业景气度回落，并且导致股价回归合理的时候。
？？？？？？？3、新产品如塑木型材、铜等的毛利率以及未来可能出现的新产品盈利能力能否保持稳定尚需要长期的考察。
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机器人？？？？？？？工业机器人及高端自动化设备行业是涵盖自动控制、人工智能、电子、计算机、机械制造等多门高尖技术的行业，技术综合性极强，属于技术、人才以及资金密集型行业，新进者需要多年技术、人才积累并拥有强大的资金实力，门槛比较高，非一般企业能为。机器人大股东是中科院沈阳自动化研究所，沈阳自动化研究所是机器人国家工程研究中心的主体，在国内技术上具有绝对优势，同时经过多年积累，技术上已经进入世界先进水平行列，并拥有所有核心技术的自主知识产权，机器人对国内竞争对手已经形成较高的技术领先优势。
？？？？？？？机器人行业由于存在较高的技术壁垒，即使在国际市场上也是形成寡头竞争的态势。机器人现阶段的主要竞争对手是ABB、安川电机等跨国企业，这些跨国企业在技术上和规模上都有一定的优势，但是工业机器人生产高度差异化、个性化，生产企业必须根据不同客户定制生产，并且需要进行长期售后跟踪服务，作为本土龙头企业，机器人具有灵活、快速反应、成本等优势，因此在竞争中仍然有很强的竞争力。
？？？？？？？由于市场容量绝对值较小，而且产品差异化定制，因此难有爆发性增长，但市场的持续成长及应用的日益扩展，机器人将保持较高的稳定的持续增长。需要关注的是工业机器人主要应用于汽车、电子等制造业，其中汽车占据较大份额。汽车具有明显的周期性，同时经过这几年的加速扩张，汽车固定资产投资增速可能会放缓。机器人的其他客户大部分属于制造业，也具一定的周期性，机器人盈利增长受宏观经济的一定影响。
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红日药业？？？？？？？红日药业两个主要产品是血必净注射液和盐酸法舒地尔注射液，这两个产品占据公司总毛利的95%。血必净注射液是目前国内唯一经SFDA批准的治疗脓毒症和多脏器功能障碍综合征的国家二类新药，在细分市场具有垄断地位。盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药，是国内唯一上市的Rho激酶抑制剂。2008年市场占有率达97.40%；在脑血管解痉类化学药中的市场占有率为44.93%，位列首位。两个产品目前在全国医院覆盖率都只在10%左右，而且未来市场增长空间很大，过去三年复合增长率都超过100%，成长前景较好。未来两年红日药业没有新的重量级产品，增长只能依靠血必净注射液和舒地尔，主导产品如此集中是面双刃剑，一方面强势产品的高增长可以直接反映在公司的整体成长，另一方面若主导产品出现什么问题对公司的打击会很大。低分子量肝素钙注射液是红日药业的另一主要产品，主治抗血栓，但产品市场占有率较低呈现萎缩态势，盈利能力也较低。红日药业筹备生产硫酸氢氯吡格雷，是
信立泰未来的潜在对手，其产品最早可能在2012年才能上市。
？？？？？？？相比较而言，血必净的垄断性更明显一些。血必净注射液拥有发明专利，专利保护期为20年，并且该药品于2006年5月被科技部和国家保密局联合认定为“秘密级国家秘密技术”，保密期限为5年。舒地尔新药监测期已过，将来可能面临新仿药的竞争。由于市场空间较大、增长较快，新仿药出现后舒地尔增长前景仍然较为乐观，需要关注的是毛利和价格的下降程度。总体而言未来几年红日药业仍然处于比较确定的快速增长期。
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三维丝？？？？？？？公司处于行业第四位，与前两位合资企业无论是技术还是规模上相差较多，并不具备竞争优势。主要机会来自于行业性高增长，国家大力提倡节能环保，滤料行业未来几年复合增长率高达50%，为三维丝带来前所未有的好机会。需要留意的是原材料价格波动较大，对毛利率有较大影响。近几年三维丝主要产品高温滤料原材料处于持续下降趋势，未来会否反弹值得关注。
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钢研高纳？？？？？？？
？？？？？？？钢研高纳是在原钢研院高温所基础上设立的，高温所是我国最重要的高温合金材料研发基地，技术上具有较大的领先优势，钢研高纳也是我国最具规模的高温合金材料生产厂家。公司产品主要应用于航天航空和发电设备领域，未来还可能向原子能工业市场等多个领域扩展，远期大飞机项目也为钢研高纳带来一定的机遇。但目前细分市场容量有限，同时其他领域应用也是循序渐进，难以出现爆发性增长。而行业有一定进入壁垒，行业竞争格局具有较高稳定性，因此维持20%左右的稳定成长可期。
？？？？？？？钢研高纳产品主要原材料为有色金属，
大宗商品的价格波动也会带来盈利能力的短期震荡，06、07年商品牛市高峰期毛利率只有18%左右，而近两年随着金属价格大幅回落，毛利率得到较快回升。未来一旦商品价格出现另一**涨，也会对毛利率造成较大影响。
rwf600519
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