刚才去研究了一下指数编制与新股发行的关系。从过去来看:
1 新股发行将推动上证综指上涨。由于我国目前新股上市后首日涨幅普遍较大,按照计算方法和历史经验,只要以下两个条件:一是IPO的发行市盈率维持不超过20倍甚至更低的现状,二是有持续不断的新股发行上市不发生变化,则新发行公司的上市将直接推动上证综指上涨。
2 指数失真程度加大,只赚指数不赚钱的现象更加常见。由于新股质地相对较好,也没有套牢盘的存在,一般上市后炒作力度都较大,所以新股对上证综指上涨的贡献度已经较大。据一项研究表明2000年上证综合指数的上涨中新股的增量贡献程度达到17.11%。所以尽管2000年市场指数不断创新高,不少投资者并没有赚到钱。在采用新股上市首日计入指数计算的方法之后,作为衡量市场平均收益率的基准,综合指数的失真将更加明显,投资者只赚指数不赚钱的现象将更加常见。
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所以,俺改变观点,随着源源不断新股的到来,上证综指会上涨,而大多数老股不赚钱或赔钱。近年来的
创业板就是一个例子。