防空概念股

中航飞机 ，周一马上起飞，大家都上飞机了吗？？？

航天电子 ：稳步推进航天业务
　　上半年稳定增长，全面目标完成不成问题：公司年初制定的经营计划为2013年全年力争实现营业收入超过41亿元，今年上半年公司实现营业收入17.47亿元，同比增长8.64％，完成计划的42.61％，因为公司航天产品的交付需严格执行用户列装与型号任务的时间节点，每年均呈现出前低后高的特性，所以我们认为公司全年41亿元收入目标不成问题。
技术先进，圆满完成“神十”任务：公司上半年航天军用产品收入达15.63亿元，同比增长10.68％，虽然毛利率减少3.36个百分点，但是公司注重技术提升，上半年研发支出4041.8万元，同比增长13.62％。在强大技术实力支持下，公司圆满完成了以“神舟十号载人交会对接”为代表的各项科研生产任务，承担的一批“核高基”、“载人航天”等国家重大科技专项研发项目顺利实施，承担的国家“十二五”某专业技术研发
　　项目顺利通过中期评估，新拓展的雷达遥感与探测技术领域研发项目取得新进展；“集成电路设计理论和方法研究”、“微小卫星系统支撑技术”、“星载探测激光雷达”等多项技术创新项目的材料申报、项目立项等工作，为公司航天电子核心技术的创新发展奠定了基础；桂林航天公司研制的宇航级TO-5继电器产品配套成功，实现对国外同类产品的替代；时代民芯公司“百万门级FPGA转抗辐射加固ASIC”项目获得国防科学技术进步一定奖。下半年我国将发射探月卫星“嫦娥三号”，又将体现公司遥控遥测技术实力。
　　积极拓展航天外市场：公司拓宽了北斗应用领域，北斗产品用于藏羚羊、海龟等珍稀保护动物的跟踪保护，石油钻井测斜仪、大功率高压变频器等项目技术能力及市场拓展能力稳步提升，另外公司系统级产品完成多次定型试验，进展顺利。
　　期待资产注入：公司大股东航天九院2012收入约为135亿元，其中以陕西航天导航设备有限公司为代表的企业单位收入13亿元，净利润8千万，以西安微电子为代表的事业单位收入23亿元，净利润3亿元。随着我国事业单位改制与军工资产证券化加速进行，我们十分期待公司进行军工资产整合。
　　抚顺特钢 ：军工钢龙头，黑马潜质凸显
　　抚顺特钢军工钢产能占比远超其他特钢上市企业，是当之无愧的军工钢龙头，将随着以下三方面的提升，带来极大的发展潜力： 百亿技改一期达产，高端产品产能大幅提升。公司现有76 万吨以上的特殊钢材产能， 包括高温合金、高强钢、钛合金、工模具钢、不锈钢、高档汽车钢六大重点品种。一期技改工程于2012 年底完成，总投资15 亿元，高温合金等品种产能均有1 倍的提升，仅以高温合金计算，2013 年可增加毛利1.5 亿元左右。二期计划在筹划中，完工后高强钢、高温合金、特冶不锈产能提升一倍，高档汽车钢产能提升2.5 倍。国防科工委也将提供专项投资用于军用产品的技改升级。
　　中国自产军用装备制造迎来发展期，公司作为最大的军用钢企业将直接受益。在经济已有基础、军事强国要求、自主技术突破三个前提下，军工装备发展正在加速，出于保证供应安全稳定的考虑，国产原料供应商独享蛋糕，公司军工钢产能占比15％，国内最高。分品种来看，高温合金是发动机及舰艇燃气轮机核心用材，公司产能规模为国内最大，占到基础材料80％以上市场，毛利率长期在40％以上；高强钢用于飞机起落架，是国内唯一生产厂商；新产品钛合金也计划面向军用，或将用于大型舰艇建设。
　　公司管理及财务成本改善空间及弹性大。在过去几年，公司的产品优势并没有完全反映到盈利里，我们认为主要是因管理问题、资本开支带来的费用高企，随着原大股东抚顺钢铁集团破产，东北特集团正式入主、技改一期结束，高费用有望缓解。2012 年公司期间费用率上升至11.23％，假设未来随着技改阶段性影响逐渐消化，期间费用率整体能够回到9.6％的行业平均水平，下降1.6 个百分点，对应将带来7500 万以上的费用节省，相对于目前仅有2000 万左右的净利润，能带来明显的业绩弹性。
　　航天信息 ：
　　维持增持评级，目标价20元。公司上半年调整了渠道销售业务，使得收入增长放缓，毛利率提升是利润增长主要动力。公司核心业务税控业务的政策风险可能延后但依然存在，未来在非税控业务，尤其是软件集成业务的拉动下，整体有望保持平稳增长。我们下调公司盈利预期，下调公司13-14年EPS至1.24、1.44元（2012年10月预计为1.42、1.68元）。考虑到公司估值远低于行业平均，维持目标价20元。
　　营收增长放缓，毛利率提升推动利润增长。相比前两年营收增长快于利润，今年上半年出现转变，营收增长1％，净利润增11％。营收放缓主要源于公司调整渠道销售业务结构，减少低附加值分销业务。
　　公司业务结构的变化，加上税控业务、软件集成业务毛利率均有上升，使得公司整体毛利率上升2个点至21％，为利润增长主要动力。
　　税控业务保持平稳，未来风险仍未解除。公司主要利润来源防伪税控业务收入增长3％，我们判断宏观经济使得传统的金税卡的下降，与服务费的持续稳定增长、营改增获得的税控盘增量大致对冲。8月开始营改增在全国推广会对公司业务有一定拉动，未来传统金税卡切换到税控盘的风险可能延后但依然存在。不过随着金税卡业务占比逐渐下降，切换对公司的利润压力也在减弱。
　　增长动力主要来自软件与系统集成业务。上半年公司网络、软件与系统集成业务收入仅增长3％。我们判断下半年增长可能加快。凭借公司的股东资源优势与全面的业务能力，该业务将是公司未来持续增长的主要动力。