成功源于坚持--再议数码视讯（300079）

屈指算来，本人至今已在股市里鏊战了17个年头。如果说“每个幸存下来的小散都是奇迹”的话，那么，本人就是众多创造奇迹的小散之一。而奇迹的创造则源于坚持，源于无数次失败之后的坚持，源于对自己信念的坚持。

回想去年，从5月份开始，从22元区域，我就一直向身边的朋友推荐贝因美（002570），可惜大多数人被公司当时的负面消息遮住了双眼，失去了买入和持有的信心。而后的走势大家也看到了，虽然该股一度随大盘挖坑下跌至16.38元，但自此以后却走出了长牛行情，至上周五收盘，已创出了61.27元历史新高（复权价）。

如今，回到我们的数码视讯 ，该股在许多方面与当年的贝因美有相似之处：（1）公司所处的行业发展前景看好；（2）基本面扎实，业绩优良；（3）股价表现差强人意，与市场预期反差较大；（4）随着股价的不断下跌，各种猜测纷至沓来，部分人开始怀疑进而动摇直至最后放弃。

当然，我拿数码视讯和贝因美作比，并不是认为数码视讯将来一定会复制贝因美的走势，毕竟目前数码视讯的股价处于相对历史高位，而当年的贝因美股价却在历史低位区域徘徊。我只想表达一个观点，面对这个纷繁复杂的市场，我们不仅需要有一双慧眼，还需要有一颗坚持的心。

下面来看看目前和将来的数码视讯还有没有让我们继续坚持下去的理由：

先汇总一下公司近期的不利消息：

（1）中期业绩同比下降-26%，自上市以来第一次出现负增长；（2）参股游戏公司天空堂面临倒闭，可能蒙受一千多万的损失；（3）市场寄予厚望的超光网始终是雷声大雨点小，迟迟不见放量；（4）互联网商大举入侵广电行业，公司面临的竞争压力加大等等。

然后再重点分析一下公司面临的有利因素：

（1）宽带中国战略实施方案发布，以“光纤到户，同轴转换”为核心技术路线的超光网迎来暴发式增长机会。数码视讯作为国内超光网技术标准制订者之一，其技术水平和行业先发优势异常明显，有望在双向网改市场分得一份大蛋糕。前期公司在入围华数、南京等超光网项目后，一直没有大的订单落地，许多人开始怀疑公司的技术实力和超光网的市场前景。其实大家想过没有，数码没有大单，其他公司同样也没有，最大的可能还是广电公司整个网改计划的推迟，而不是超光网技术路线的被否，也不是公司没有竞争实力。相信随着宽带中国实施进度的加快，该有的总会有。几千亿的市场，数码能十有其一，都是几百个亿，这对于一个年营收5个多亿的公司来说意味着什么，相信大家都明白。

（2）墙内开花墙外香，海外市场惊喜不断。携手印度第一大数字电视运营商，中标非洲某国广播电视公司数字电视项目，四屏互动系统成功落户俄罗斯等等。为进一步拓展美欧等海外市场，公司近期收购了加拿大LARCAN公司，并在美国硅谷设立数码视讯（美国）有限公司，国际化进程明显加快。可以预料，随着国内数字电视改造和转换市场的日益饱和，海外市场有望成为公司重要的利润增长点。

（3）今年下半年以来，以阿里，乐视等为首的互联网商纷纷进入广电行业，抢占第4屏的控制权。对于植根广电行业数年的数码视讯来说，既是一个挑战，更是一个机遇。从去年开始，公司就有意识地进行了一系列有针对性的布局，例如开发OTT商用系统，取得电视支付牌照，参股游戏公司，投资影视剧，研发体感设备等。在经营方向上，公司已经明确提出要从硬件设备向内容提供方面渗透，看好公司在影视剧和体感游戏方面的发展。公司手握14亿巨额现金，未来不排除会有大的并购动作。

（4）虽然公司中期业绩同比下降26%，但订单金额却同比增长30%。随着下半收入结算的加快，公司业绩有望恢复增长，至少会保持去年同期水平。当前，创业板的平均市盈率为52倍，而作为市场涨势最为火爆的TMT板块成员之一的数码视讯，静态市盈率不足32倍，与市场平均市盈率相差70%，公司股价应具有相当高的安全边际。

综合公司基本面有利和不利方面的种种因素，即使考虑到公司三季度业绩同比继续下滑等不利情况，目前数码视讯的股价还是处于明显低估的水平。同时，让技术派一直担心的23.91-25.57缺口已经基本回补，空方继续大肆做空的理由已不复存在。目前大家唯一要做的是坚定自己的信念，逢低买入，不断的买入。