宏观经济评论

今天市场可能对周行长的放开外汇等言论看好
其实，中国资产泡沫，尤其是房地产泡沫最大的原因就是国内储蓄出不去
一旦内外打开通道，恰是的利空。
而且以目前的升值压力，一旦央行不再购汇，人民币升值将加速，这无论如何也不是好消息。

我是一直喜欢轻资产类的企业
就是对这个行业的版权维护感到疑惑
伐木兄提到的“数字化”，很受启发，谢谢！

在数字化大潮中，SSTK是做得很成功的
其实未来很多产业都会数字化
这中间有两类风险，一是这个行业数字化不成功；二是这个企业搞不过竞争对手。
SSTK的前辈是采取传统授权的方式，而且是自己购买内容。
但SSTK商业模式大不相同，你自己可以上网站去看。
这家企业很有前途。
[引用原文已无法访问]

不知道木工怎么看待shutterstock这家公司的商业模式？
感觉扩张速度极快，不知道这个行业门槛还有产权保护做得怎样，专此请教

三中全会报告出来之后，市场上有良好的预期
很多人以为牛市要来了，有三点理由不乐观
1、全会内容公布前一直是跌的，以中国的保密性来讲，会前的市场反应才是真实的；
2、注册制是加大供给的，即使是每股卖1分钱，只要多卖一些股，权力货币化的渠道仍然是畅通的，因此不影响一部分圈钱，另一部分人亏钱；
3、国有企业是未来政策“打击”的对象，尤其是银行业，指数不可能好看。

未来若干年，全球金融最大的迷团就是关于通缩的原因及其影响
资产是否有泡沫，以及泡沫是否会更大都与此相关。
如果通胀不能通过货币政策调节，那么资产泡沫将无以复加地胀大
只有周期性的财富毁灭才能遏止泡沫
而这种形式的金融危机必将是非理性非常规的
起因可能是不可理喻的一件小事
但根本性的原因却是市场本身需要一次大毁灭

通胀事实上起到了两个作用
1、调节名义GDP。当一个国家短期因素导致GDP大涨，这种不可持续性将体现在通胀上，即真实的GDP会回归；
2、惩罚储蓄者。储蓄者作为食利阶层，其实并不创造任何价值。理论上，只要货币当局控制好货币供应量、社会融资总量、金融资产总价值等，并不需要任何人储蓄经济即可运作正常。
因此，正常的市场需要周期性的毁灭财富来惩罚储蓄者。

未来世界金融市场最大的革命性变化可能就是：
1、通胀消失；
2、基于风险溢价调节的货币政策。

货币当局将创造新的惩罚储蓄者的手段，包括

1、非通胀负利率；
2、债券超低收益率；
3、非债投资品价格上涨。

央行直接购买风险债券，意味着央行可以直接调节风险的价格
从而决定金融资产存量的名义价值
这与以往，央行只能决定基础利率，从而投资流量相比
整整开拓了一片广阔的天地

所以未来若干年，如果全球发生资产泡沫，以及金融危机处于被抑制状态
也不是很正常的

百度正在全面模仿Google ，甚至可能比G走的路更宽。
继收购“去哪儿”之后，有可能进一步采购“易车”等细分行业的电商龙头
这样百度的流量优势就能得到最大程度的发挥
与其在公开市场是零售流量，不如创造市场，打造新的生态