朗玛信息行业属性具备超越东方园林的潜质？

王伟2013搭建的新盈利模式：朗视传媒吸引人才和受众，捧我网收取暴利！

阿里巴巴香港IPO投行选秀，估值700亿至800亿美元

以专注和创新成就梦想!

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（来源：作者：李尤洪）

  复合增长像复利一样可怕。

  公司的每股收益每年能增长100%，3年就能达到8倍，估值略有提升，股价就有可能成为原来的10倍；增长在60%左右的公司则需要5到6年时间，股价可能成长10倍成为“十倍股”。

  只要能够保持持续稳定的增长，每个公司都有成为十倍股的可能。但从这种角度看，时间既是价值投资者最好的朋友，也有可能摊薄你的收益：

  同样以10元的价格买入一只内在价值为20元的股票，持有1年后股价从10元涨到20元，年收益率是100%；花2年时间涨到20元，年收益率是41%；如果需要10年时间，年收益率则只有7%。

  这当然仍是个不错的水平，说明以合理的价格买入好公司总能为你带来可观回报。但股价是1年涨到20元还是10年涨到20元，这影响了资本的利用效率。公司的业绩增长越快，成长性就越高，它成为十倍股需要的时间越短，你的年均投资回报率也就越高。

  同时公司越大，涨幅越小。一个净利润1000万元的公司，只要赚到1亿元，业绩就可以变为原来的10倍，股价就能有惊人涨幅；一个净利润100亿元的公司要赚到1000亿元可就难多了。从2000年到现在，可口可乐的股价花了大约10年时间才翻了一倍。

  彼得？林奇说：“你买入像可口可乐这种巨型公司的股票时，根本不要指望2年后它的股价可以上涨4倍。如果你在合适的价位买入可口可乐的股票，可能6年后你的投资会上涨3倍，但是想要持有可口可乐的股票短短2年时间内就大赚一笔是根本不可能的。”投资这类公司，投资者更应该关注稳定的分红。

  判断一个公司能否保持高速增长甚至提速，首先可以看公司是否有新动作，未来是否有催化剂，比如开展新项目、新合作，发行新产品等等。自2007年6月29日iPhone在美国上市至今，苹果的股价上涨391%，接近4倍。

  另外，公司是否能建立和保持护城河、是否有创新的商业模式都影响了公司的增长速度。这一方面的典型例子是腾讯。基于QQ的巨大用户群为腾讯建立起了宽广的护城河。这条护城河在微博等新社交工具的冲击下一度有所收窄，但腾讯又通过微信收复了城池。从2004年在香港上市，腾讯的股价涨了70多倍。

  但是，投资高速成长的公司也会给你带来很大风险。因为规模小，它很有可能被大公司挤掉；高速成长的公司经常出现在新兴行业或市场，或者商业模式还不是很容易理解。

  寻找十倍股，需要专业的判断能力和较强的风险承受水平。好在许多投资大师也在孜孜不倦地追求成长性的公司。我们通过基础指标对2400多只个股进行初步筛选后得到成长股股票池，然后选取5种经典的投资方法，结合A股的情况对其中部分指标进行了“汉化”。根据这些方法，我们将筛选出的优质股做了列表并对其中一个公司做出简单分析。

  究竟哪个公司未来会成为高成长的“十倍股”？那就让我们先从投资逻辑开始入手。

建立股票池

  挑选有成长性的公司，我们首先需要在A股中建立一个股票池。

  第一个过滤标准是业绩增速，我们选择了过去3年和2012年上半年，每年的每股收益同比增速相较上年均持平或实现增长的公司。这样一方面剔除了业绩增长只是昙花一现的公司：从2009年到现在，单看每一年都有1000家左右的公司可以达到这一标准，但能连续做到的就少了很多。

  另一方面，正如前面所说，高成长的公司风险很大。过去3年，特别是2011年和2012年以来，经济状况非常差，在这样的环境中业绩增速仍然能够持平或加快的公司，说明其抗风险能力比较强。事实上，经济不好恰恰为投资者提供了一个找出真正的成长股的机会。你有一个难得的时机，去看清那些因为经济景气而“一荣俱荣”的伪成长股，将它们从股票池中筛选出去。

  想要达到这样的标准不容易,2012年上半年，2465家A股上市公司中，只有不到一半能够满足我们的要求。再加上过去3年的数据，这样的企业只有419家。

  除了业绩，我们还考察了企业全部资产获取收益的能力，并设立了第二个过滤指标：总资产报酬率。每股收益（每股收益＝归属于普通股股东的当期净利润÷当期实际发行在外普通股的加权平均数）主要反映了公司生产经营的盈利能力，而总资产报酬率还能够反映企业资产的运用效率，节约运营成本、财务费用，通过合理的投资或者除生产经营外其他方面的收益，如利息和投资收益，都可以提高企业的总资产报酬率，企业投出的每1元钱都能获得良好的回报。

  如果一家企业的总资产报酬率比资本市场的利率要高，那么意味着企业还可以负债经营，因为它每投入1元钱获得的产出比它借钱要付的利息高。当一家企业能运用财务杠杆时，它能实现规模增长的可能性要大得多。目前，人民币贷款利率在5.6%到6.55%之间。考虑到不同企业贷款的难易程度不同，可能需要寻找其他融资途径。我们以8%作为融资利率标准，连续3年总资产报酬率大于等于8%的，说明企业运用资产的能力较好。

  在419家公司中再进行筛选，符合这一标准的有246家。在得到由246只成长股组成的股票池后，我们将通过5种不同的投资逻辑，对个股进行精选。

我们发现了什么？

  根据这246家公司构成的成长股股票池，最近3年半，无论是单项指标还是两项指标都符合的公司，数量都在逐年下降，特别是盈利能力这一项。

  2009年，依赖政府的“四万亿”超常规政策的刺激，经济增长出现超预期的快速回升。这一年国内GDP增速8.7%，能够保持业绩相比去年持平或有所增长的公司有1883家。两项指标都符合的1178家公司中，机械设备公司有217家，占18.4%。

  2010年，在GDP增速达到10.3%的情况下，A股上市公司的盈利能力反而微幅下降。拖累上市公司盈利能力的原因主要有三点：原材料和人工成本上涨；人民币升值导致出口竞争力减弱；限购令等严厉的楼市调控措施打压了楼市，影响与房地产投资相关的行业。机械设备行业虽然仍在两项指标均符合的公司中排名第一，但数量下降。

  2011年以来，由于欧美等主要经济体经济增长放缓，中国的国际贸易增速回落；而对房地产业的调控，使投资增速也进一步下滑。在两项指标都符合的公司中，机械设备公司骤减为101家，下降41.9%，而医药生物类行业在经济低迷时则表现出了较强的防御力。

  从全部统计时间来看，连续3年同时满足两项指标，且在2012年上半年业绩增速大于等于0的公司中，最多的是医药生物，其次是信息服务，最后才是信息设备。这说明机械设备公司要做到连续3年有比较好的成长性很难，而医药生物和信息服务行业更容易出现这样的公司。

入选金牛百强的上市公司总体而言可以用“大而美”来形容。综合榜榜单上的100家上市公司2012年合计实现净利润1.19万亿元，占全部上市公司的60%。总体而言，金牛上市公司一方面营业收入规模较大，另一方面净利率好于上市公司整体水平。


  成长性相对较好的创业板公司由于规模较小、数量少，还没有能够进入综合榜榜单。针对创业板公司，金牛奖评委会专门设立了最佳创业成长公司专项奖，入选公司分别为新文化、尔康制药、泰格医药、易华录、探路者、红日药业、朗玛信息、华录百纳、电科院、铁汉生态。随着创业板中真正有成长性的公司不断浮出水面和发展壮大，预计未来将会有创业板公司进入综合榜成为金牛百强公司。

黄国宏:以专注和创新成就梦想

7月5日-6日移动互联创新大会在北京召开

问：华商动态阿尔法一季度超配了传媒、电子行业，您对这2个行业后市是否继续看好？
  
:答：未来经济结构转型中，产业中发展最快的两个领域应该是新兴产业和文化领域，因此本基金重点配置了这些方向上的优质公司，未来几年随着这些方向的不断超速发展，优质公司的成长一定会持续表现。
  
问：结构性牛市具体是那些板块和个股
  
答：适应于国家经济转型，未来的结构性机会更多地会集中在新兴产业和文化领域，比如互联网相关产业、新材料、新能源、基因生物、影视动漫等。