神马股份与化纤行业股票的比较

化纤最贵的股票是泰和新材 ，所以就做了一个与泰和新材的比较。

神马股份
主营：
1：锦纶66帘子布，工业丝，产能20万吨；PA66盐30万吨。己二酸35万吨。
2：氯碱化工 ，2011年、2012年连续亏损上亿，2013年1季度继续大亏，净资产预计5000万，很快负资产了。
看点：
1：己二腈原材料的研发突破；目前公司与英伟达的战略合作协议签署，确保了PA66盐的盈利。
2：芳纶1414的中试已经完成，1000吨产能稳产，9000吨产能扩建中。
市值：
4.42亿股，股价5.4，市值24.3亿，主营2012年180亿，2013年1Q 46.5亿。

泰和新材：
主营：
1.氨纶3万吨
2.芳纶1414 1000吨 和间位芳纶5600吨
看点：
芳纶龙头，芳纶有稳定的销售，贡献大部分盈利。
市值：
3.92亿股，股价10.2，市值40亿，主营2012年15亿，2013年1Q 3.72亿。

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泰和一年的营收15亿，市值40亿，市值营收比2.67
神马一年的营收180亿，市值24亿，市值营收比0.13

神马市值的持续低估是由于有毒资产氯碱化工的持续亏损导致的。神马的氯碱很快就会亏成负资产，剥离出去已经是势在必行了。

神马的营收是泰和的12倍，假若其中氯碱占了一半，剥离后依然是6倍。剥离后，神马的主营利润可以与泰和相提并论，一个是锦纶，一个是氨纶，都有芳纶1414，泰和的间位芳纶并没有盈利，将来依然是这两家企业在芳纶市场的竞争。如果按照以前的盈利水平，神马的锦纶可能只有泰和氨纶的一半。今年神马跟英伟达签订了战略合作协议后，己二腈的供货价格会下降，神马锦纶的盈利应该回归到比较正常的水平，即使不能，我们按照泰和盈利水平的7折计算，神马的可比利润应该是泰和的6*0.7=4倍。

也就是说，一旦剥离氯碱，神马的市值至少应该是100亿以上，而不是现在的24亿。如果再注入集团其他的尼龙资产，神马的市值应该可以和兄弟公司平煤股份 相提并论。

总而言之，市场很可能现在是瞪眼瞎状态，居然看不到这么明显的低估存在。